美容护理行业周报：宠物赛道向上修复，关注业绩超预期标的

证券研究报告 行业周报 宠物赛道向上修复，关注业绩超预期标的 ——美容护理行业周报（20230807-0811） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 化妆品板块： 植物医生：拟A股挂牌上市，国内领先的美妆单品牌店 植物医生起源于1994年，2004年开设了首家护肤品专营店，并于2014年正式推出了植物医生品牌。已推出面膜、防晒霜、卸妆膏、眼霜、精华等多品类系列产品。成功探索单品牌店商业模式，加速布局海外市场。在国内美妆单品牌店市场尚未成熟背景下，2007年植物医生第一家专营店LOTIONSPA开业，后更名为植物医生。据中国连锁经营协会数据，截至2019年底，植物医生连锁店规模为3373家；至2022年底，其连锁店规模达4426家。推算公司近三年新增1053家店，平均每年开出351家店。另外，公司也积极开拓海外市场，日本、新加坡美妆市场均有布局，印尼门店也预计将于不久后开业。 公司渠道布局宽广，数字化运营与大单品战略持续赋能背景下，业绩稳定增长。销售额从2018年的24.64亿元增至2022年的38.78亿元，期间复合增长率达12%，销售额在同类单品牌店品牌中位居前列。在数字化运营方面，公司拥有100位IT人员，建立了一套可视化全国营销数据的实时监控、可查系统，并于2020年加大私域投入，精准触达终端消费者。在研发合作方面，公司联合中国科学院昆明植物研究所，成立中科昆植植物医生研发中心。同时，布局四大研发基地，聘请中国民族植物学创始人裴盛基教授担任首席科学家，加持公司产品研发。 随着消费趋势转向网购和集合店，以及疫情等不利因素对于线下经济的影响，单品牌店经营承压。我们认为伴随公司数字化能力提升、零售场景延伸，线上渠道布局日益完善，科研创新以及公司品牌文化逐步形成，通过此次IPO，公司或将获得更多资本关注，推动公司长期稳定发展。 医美板块： 昊海生科：2023H1业绩预计实现高增长，“医美+医药”双轮驱动发展 生物医用材料龙头，“医美+医药”双轮驱动。昊海生物科技成立于2007年，专注于研发、生产及销售医用生物材料的高科技生物医药企业，通过多年自主研发及外延并购，基本完成了眼科、医疗美容与创面护理、骨科、外科防粘连及止血四大治疗领域“原料+研发+制造+销售”的布局。 业绩实现高增，核心医美产品加速放量。公司23Q1营收6.11亿元，同增29.06%；归母净利润0.81亿元，同增33.21%，业绩稳健增长。公司预计2023H1归母净利润为1.8-2.2亿元，同增153.41%-209.73%。23H1医药终端市场逐渐回归常态，产品销量、收入与22年同期相比均大幅上升。医美玻尿酸产品销售情况表现良好，推动归母净利润大幅提升。得益于国内医美行业的快速复苏、玻尿酸产品组合得到市场的广泛认可，玻尿酸产品销售收入表现良好。 [Table_Industry] 行业: 美容护理 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王盼 Tel: 021-53686243 E-mail: wangpan@shzq.com SAC 编号: S0870523030001 联系人: 梁瑞 Tel: 021-53686409 E-mail: liangrui@shzq.com SAC 编号: S0870123050017 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《爱美客新品重磅发布，关注产品放量节奏》 ——2023 年 08 月 06 日 《创尔生物转战北交所，关注乖宝宠物上市进展》 ——2023 年 07 月 30 日 《23H1化妆品社零同增8.6%，关注国产溶脂针上市进展》 ——2023 年 07 月 23 日 -18%-15%-12%-9%-7%-4%-1%1%4%08/2210/2201/2303/2305/2308/23美容护理沪深3002023年08月13日行业周报 “医美+医药”双轮驱动，医美比重逐年上升。公司旗下海薇、娇兰、海魅三大玻尿酸品牌，覆盖低中高端领域，产品体系梳理完整。低端品牌海薇以高性价比切入国内市场，产品迭代升级，向高端人群覆盖，中高端娇兰和高端海魅功能区分，满足多元化消费需求。此外自主研发的第四代有机交联玻尿酸产品已进入注册申报阶段，子公司欧华美科旗下薄层交联玻尿酸产品Cytosial正在推进国内注册上市。2022年公司医疗美容与创面护理业务收入达7.48亿元，同增61.45%，占比提升至35.39%，自2020年起医美业务占比逐年提高。其中，玻尿酸产品占比份额最大（41.13%）；射频及激光设备发展迅速，实现收入2.90亿元，同增205.49%，占比医美业务收入38.74%。 研发并购多措并举，持续拓展医美版图。公司自2007年便逐步开启并购之路，在医疗美容领域，通过研发、投资及合作等方式整合国内外产业资源、引进国际先进的创新技术和产品。23年7月31日，公司拟以1.53亿元收购欧华美科剩余约36.36%的股权，交割完成公司再添全资子公司。欧华美科与公司业务契合，收购完成后有利于加大医美板块的布局，实现业务协同发展。 新消费板块： 路斯股份：优质宠物食品企业，业绩实现高增。路斯股份成立于2011年，主要从事宠物食品的研产销，主要产品包括肉干、罐头、饼干、宠物洁牙骨等休闲宠物零食。公司产品以出口为主，国内销售为辅。出口以OEM为主要经营模式。2023H1公司总营收为3.39亿元，同增37.17%；归母净利润为0.40亿元，同增116.67%，实现三位数高增长。公司继续加大市场开发力度，积极参与各种展会，客户关系稳定、销售活动进展顺利拉动业绩实现高增。 分产品品类来看，主粮增速迅猛，罐头销售承压。2023H1公司肉干、鸭 骨 粉 、 主 粮 、 罐 头 、 饼 干 产 品 分 别 实 现 营 收2.31/0.49/0.30/0.13/0.11亿元，同比+21.13%/+103.77%/+2338.30%/-11.64%/+34.93%。除罐头产品收入下滑外，其他产品均实现不同程度增长。其中主粮产品由于2022年低基数原因，同比大幅提升，占比营收最高的肉干类产品（占比达68.28%）实现了双位数的稳定增长。 分区域看，内销收入增速快于外销。23H1内销收入占比34.22%，同增76.29%；外销收入占比65.78%，同增23.21%。内销方面，肉干产品、主粮产品、肉粉产品等主要产品均实现增长。其中肉干产品内销同增22.30%；主粮产品内销同增1789.94%，主要系22年低基数；肉粉产品内销同增103.77%。外销方面，肉干产品占比91.60%，增长贡献最大，同增20.97%；除罐头产品外销收入受部分客户采购下滑影响同比下降外，其他产品外销收入增长良好。 公司募投项目稳步推进，静待产能释放拉动增长。据公司 2023 年半年报，主粮项目一期生产线已于 2022 年 6 月投入使用，随着募投项目主粮项目一期生产线产能逐步释放，主粮产品 202