电力设备行业周报：锂盐价格继续走低，看好锂电新技术产业化加速

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 锂盐价格继续走低，看好锂电新技术产业化加速 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-08-13 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038 邮箱：niuyj@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 《锂行业深度报告之锂复盘展望与全球供需梳理：供需支撑高锂价利润上移，资源为王加速开发》2022-3-20 2. 《三元高镍化大势所趋，四个维度考量盈利成本经济性-新能源锂电池系列报告之八》2022-5-18 3. 《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》2022-5-26 4. 《性能成本经济性双轮驱动，单晶三元优化选择放量高增-新能源锂电池系列报告之十》2022-6-13 5. 《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，龙头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列报告之十一》2022-7-17 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 7 月电车销量向好，看好后续稳步提升，建议关注电池及新技术进展 根据中汽协数据，7 月国内新能源车销量为 78 万辆，同比+32%，环比-3%。新能源车渗透率达 32.7%，同比+8.2pct，环比+1.9pct。其中比亚迪 7 月交付 26.22 万辆，同比+61%，环比-3.6%，新势力方面，理想、蔚来、小鹏、零跑、哪吒、问界7 月交付分别为 3.4/2/1.1/1.4/1/0.7 万辆，同比+227%/+103%/-4%/+27%/+133% /NA，环比+5% /+91%/+28%/+9%/-17%/-22%。传统车企孵化品牌极氪、埃安、深蓝、腾势 7 月交付分别为 1.2/4.5/1.3/1.1 万辆，同比+139%/+80%/NA/NA，环比+13%/+0.2%/64%/0.1%。7 月历来为车市淡季，但新能源车销量仍坚挺，我们看好后续销量将稳步提升。锂电产业链如期复苏，单月排产环比提升，建议继续关注产业链壁垒高的隔膜、盈利持续提升的电池厂；同时关注新技术进展，钠电池、复合铜箔、磷酸锰铁锂、硅基负极、电池回收利用等。 ⚫ 本周锂价继续走低，短期内或将止跌回升；新技术逐步受重视，看好锰铁锂、复合铜箔产业化加速；迎峰度夏看好虚拟电厂建设 本周锂盐价格继续走低，8 月 11 日电池级碳酸锂均价为 25.05 万元/吨，较上周下降5.65%；电池级氢氧化锂均价为 23.4 万元/吨，较上周下降 5.65%。考虑 8 月下旬下游企业将开启新一轮备货，预计锂盐价格将止跌回升。产业新技术进展加快，特斯拉 Model 3 改款车型开始试生产，将会采用宁德时代新型 M3P 电池，预计 9 月份开始披露供货，锰铁锂产业化进程超预期；复合铜箔方面，PP 材料结合性问题已突破，近期有望看到 PP 铜箔良率快速提升。碳中和目标下，风光发电占比提升，急需建设新型电力系统解决低谷时段消纳、尖峰时刻供给以及波动时段的调节问题。虚拟电厂作为重要手段，积极参与辅助市场及电力市场交易，我们预测 2025/2030 年我国虚拟电厂潜在容量市场空间为 784/1729 亿元，建议关注虚拟电厂聚合厂商标的。 ⚫ 建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、东威科技、骄成超声、道森股份、英联股份、光华科技等。 ⚫ 风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 ⚫ 建议关注公司盈利预测与评级： -41%-30%-19%-8%3%14%8/2211/222/235/23电力设备沪深300赵老师 e_IndNameRptType] 电力设备 行业研究/行业周报 公司 股价2023/8/11 归母净利润（亿元） PE 评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 科达制造* 10.89 47.8 27.6 33.8 7 8 6 买入 融捷股份* 58.60 21.7 21.0 21.9 10 7 7 买入 天齐锂业 63.77 232.2 191.4 173.2 5 5 6 无 天赐材料* 36.62 58.2 46.3 59.4 15 15 12 买入 美联新材* 11.03 3.2 3.5 5.5 29 22 14 买入 比亚迪* 259.25 158.5 270.4 378.9 45 26 19 买入 宁德时代* 241.50 307.9 473.8 627.4 31 22 17 买入 东威科技* 68.20 2.1 3.4 5.1 113 70 47 买入 道森股份* 31.26 1.1 2.5 3.9 -123 26 17 买入 光华科技* 15.64 1.2 2.0 4.3 116 31 15 买入 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为 wind 一致预期 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 26 证券研究报告 正文目录 1、锂盐价格继续走低，看好锂电新技术产业化加速 ........................................................................................................... 4 2 行情概览 .............................................................................................................................................................................. 6 2.1 标的池 ................................................................................................................................................................................... 6 2.2 涨跌幅及 PE 变化 .......................................