电力设备行业点评报告-电动车销量点评：7月销量符合预期，出口环增表现亮眼

证券研究报告·行业点评报告·电力设备 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业点评报告 电动车销量点评：7 月销量符合预期，出口环增表现亮眼 2023 年 08 月 11 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 刘晓恬 执业证书：S0600523070005 liuxt@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《乘“电改”东风，虚拟电厂迎发展机遇期》 2023-08-10 《锂电和光伏旺季在即，新技术带来新机会》 2023-08-06 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 7 月新能源汽车销量 78 万辆，同环比+32%/-3%，符合市场预期。中汽协数据，7 月新能源汽车销量 78 万辆，同环比+32%/-3%，渗透率 33%，同环比+5.4/2pct。2023 年 1-7 月累计销量 452.6 万辆，同比增长 41.7%，累计渗透率为 29%；7 月电动车产量为 80.5 万辆，同环比+31%/+3%，2023 年 1-7 月累计产量为 459.1 万辆，同比+40%。 ◼ 插混份额持续提升，B/C 级车型占比环比下降。7 月新能源乘用车批发销量 73.7 万辆，同环比+31%/-3%，渗透率为 36%，1-7 月累计销量达427.7 万辆，同增 41%。纯电乘用车 7 月销量 49.43 万辆，同环比+15%/-6.3%，占比 67%，环比-2pct；其中 A00 级 7 月销量 8.5 万辆，占比 17%，环比提升 1.5pct；A0 级销 15.6 万，占比 32%，环升 1.2pct，；A 级销 9.5万辆，占比 19%，环比下降 1pct，B/C 级销 15.9 万辆，占比 32%，环比下降 2pct。插电混动乘用车 7 月销 24.2 万辆，同比增长 78%，环比增长 4%，占比 33%，环升 2pct。 ◼ 新车周期下新势力表现亮眼，自主车企环比持平，特斯拉季末冲量后回落。7 月自主车企销 52.53 万辆，同比增长 30%，市占率 71%，环比上升 2.0pct，批发电动化率 52%，1-7 月累计市占率 69%；7 月特斯拉销6.43 万辆，同环比+128%/-31%，市占率 9%，环比下降 3.0pct，1-7 月累计市占率 13%；7 月新势力销 9.61 万辆，同环比+16%/+10%，市占率13%，环比上升+2.0pct，1-7 月累计市占率 12%；合资车企 7 月销 3.73万辆，同环比+1%/-3%，市占率为 5%，环比持平，批发电动化率为 6%，1-7 月累计市占率 5%；豪华车企 7 月销 1.31 万辆，同环比+11%/-9%，市占率 2%，批发电动化率 29%，1-7 月累计市占率 2%。 ◼ 7 月新能源车出口 10.1 万辆，环增 29%，出口表现亮眼。7 月新能源车出口 10.1 万辆，同比增长 87%，环比增长 29%，表现亮眼，其中新能源乘用车出口 8.8 万辆，同环比+80%/+26%。7 月特斯拉出口 3.29 万辆，占比 37%，比亚迪出口 18,169 辆，市占率 21%；上汽乘用车 7 月出口17,724 辆，环比下滑 14.1%，市占率 20%；上汽通用五菱出口 6,674 辆，东风易捷特出口 6,119 辆，市占率 7%；长城汽车出口 2391 辆。 ◼ 投资建议：7 月电动车总销量 78 万辆，同增 32%，环降 3%，符合市场预期，其中出口 10.1 万辆，同环比+87%/29%，表现亮眼。2H 为旺季，预计全年仍可实现 30%增长至 900 万辆。目前电动车仍为估值、预期最低点，而行业需求已开始逐步好转，锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能），受益于国产替代及新技术的细分环节龙头（曼恩斯特、骄成超声），以及盈利趋势稳健的结构件（科达利）、负极（璞泰来、尚太科技）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材质）及正极（华友、容百科技、德方纳米、湖南裕能）等。 ◼ 风险提示：电动车销量不及预期。 -30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2022/8/112022/12/102023/4/102023/8/9电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 9 7 月新能源汽车销量 78 万辆，同环比+32%/-3%，符合市场预期。根据中汽协数据，7 月新能源汽车销量 78 万辆，同环比+32%/-3%，季末冲量后回落，符合市场预期，电动化率 33%，同环比+5.4/+2pct。2023 年 1-7 月累计销量 452.6 万辆，同比增长 41.7%，累计渗透率为 29%。其中，23 年 7 月纯电动车销量 54.1 万辆，同比增长 18.2%；插电式混动汽车销量23.9万辆，同比增长77%。7月电动车产量为80.5 万辆，同环比+31%/+3%，2023 年 1-7 月累计产量为 459.1 万辆，同比+40%。其中， 7 月纯电汽车产量 55.5 万辆，同环比+18%/+1.2%；插电混动汽车产量 25 万辆，同环比+73.3%/+6.38%。 图1：新能源汽车销量（万辆） 图2：新能源汽车月度产量（万辆） 数据来源：中汽协，东吴证券研究所 数据来源：中汽协，东吴证券研究所 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） 数据来源：中汽协，东吴证券研究所 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023年累计电动车总计 408,000 525,000 653,000 636,000 717,000 806,000 780,000 4,526,000环比-49.9%28.7%24.4%-2.6%12.7%12.4%-3.2%同比-6.3%55.9%34.8%112.7%60.2%35.2%31.6%41.7% 287,000 376,000 490,000 471,000 522,000 573,000 541,000 3,260,000同比-18.2%43.9%23.8%103.7%50.4%20.5%18.2%29.5%混动 121,000 149,000 163,000 165,000 194,000 232,000 239,000 1,263,000同比42.5%98.0%84.3%144.5%94.4%93.0%77.0%87.4