非银金融行业：市场景气度上行，重申看好非银板块

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 市场景气度上行，重申看好非银板块 核心观点 证券：本轮行情政策驱动先行，经济复苏接力，后市继续看好券商；在政策预期后，经济复苏只是时间问题，正向循环逐步企稳，券商行情孕育而生。保险：7 月政治局会议释放诸多利好信号，看好保险板块资产端迎来改善，当前板块估值水平仍处低位，安全边际充足，继续推荐。香港市场与港交所：本周香港市场明显复苏，成交额放大，HIBOR 利率继续上行。 摘要 证券：本轮行情政策驱动先行，经济复苏接力，后市继续看好券商。7 月以来，包括支持民营经济、政治局会议等稳增长定调带动资本市场对经济复苏的预期强化；同时，会议提出“活跃资本市场…提振投资者信心”等相关表述。复盘来看，过去几年有两次在重要会议上提及相关表述：1）2018 年 10 月 31 日政治局召开会议，提出“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。”；2）2020 年 4 月 7 日国务院金融稳定发展委员会召开会议提出“发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。历史上两次会议后，2018/10/31-2019/3/7，申万证券二级指数累计涨幅最高达 58.74%；2020/4/7-2020/7/9，该指数累计涨幅最高达44.75%，在政策预期后，经济复苏只是时间问题，正向循环逐步企稳，券商行情孕育而生。 保险：本周召开的政治局会议释放诸多利好信号，带动保险板块本周表现亮眼。一方面，会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，地产行业有望再迎政策利好，险企所持地产相关投资敞口风险有望进一步缓释；另一方面，会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，权益市场回暖有望带动险企投资收益向好。国家金融监督管理总局发布保险业 1-6 月经营情况。人身险方面，居民稳健投资需求旺盛叠加定价利率调整推动储蓄险需求加速释放，寿险保费增长强劲。财产险方面，保费增长稳健，赔付率小幅上行。 风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。 维持评级 强于大市 赵然 zhaoran@csc.com.cn 021-68801600 SAC 编号:S1440518100009 SFC 编号:BQQ828 吴马涵旭 wumahanxu1@csc.com.cn SAC 编号:S1440522070001 发布日期： 2023 年 07 月 30 日 市场表现 相关研究报告 -20%-10%0%10%2022/6/272022/7/272022/8/272022/9/272022/10/272022/11/272022/12/272023/1/272023/2/272023/3/272023/4/272023/5/27非银金融上证指数非银金融 非银金融 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 重要事件点评 .................................................................................................................................................................... 1 证券行业观点 .................................................................................................................................................................... 2 保险行业观点 .................................................................................................................................................................... 3 香港市场及港交所观点 .................................................................................................................................................... 5 金融科技行业观点 ............................................................................................................................................................ 6 推荐股票池 ........................................................................................................................................................................ 7 行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 7 大盘表现 .................................................................................................................................................................... 7 板块及个股表现 ........................................................................................................................................................ 7 行业概况 ..................................................................