策略深度报告：专精特新企业迎来布局良机

[Table_RightTitle] 策略研究|策略深度报告 [Table_Title] 专精特新企业迎来布局良机 [Table_ReportType] ——策略深度报告 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 10 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 近期科创板、北证指数以区间震荡行情为主：2020 年至2022 年 4 月，在科创板、北交所以及专精特新等主题投资热度升温下，相关板块备受市场关注，期间分别实现较大涨幅。其后由于部分个股业绩表现低于预期，市场流动性不足等问题，交投活跃度回落，随着大盘指数同步走弱。2022 年下半年以来，科创板、北交所内主要股指大体呈现区间震荡态势。 ⚫ 科创板、北证指数估值提升潜力大：从市盈率表现看，截至 7 月 28 日，科创板市盈率为 37.52，处于 2015 年以来的22.98%分位数水平，当前市盈率较 2022 年末提高 7.53%，较今年第一季度末下降 8.12%。北证 A 股市盈率为 16.79，较 2022 年末小幅提升，较 2023 年第一季度末下降 2.55%，当前市盈率处于 14.02%的历史分位数水平。相较而言，北证 A 股当前市盈率所处分位数更低，若随着板块内专精特新企业价值进一步被市场认可，估值提升的潜力较大。 ⚫ 科创板、北证核心指数盈利修复更为稳健：从盈利表现看，营业收入方面，2023 年一季度北证 A 股营业收入同比增长8.52%，较 2022 年 Q1 增速（32.14%）下跌 23.62pct。其中，一季度北证 50 营业收入增速为 15.39%，相较于北证 A股高 6.87pct，较同期沪深 300 营收增速高 10.27pct。2023年一季度科创板营业收入增速为 1.38%，较 2022 年 Q1 增速（45.56%）大幅下跌 44.17pct。其中，2023Q1 科创 50 的营业收入增速为 10.58%，增速同比下降 38.70pct，分别较同期科创板全板、沪深 300 指数高 9.20pct、5.47pct。 ⚫ 科创板与北交所板内专精特新企业略有差异：北证上市公司中约 81.43%为专精特新企业。从所属行业来看，专精特新企业分布于 22 个行业中，其中前三位为机械设备、汽车、电力设备行业。从市值看，北证上市的专精特新企业市值多分布在 0-20 亿元区间。在科创板 550 家上市公司中，约71.82%为专精特新企业。从所属行业来看，专精特新企业分布于电子、医药生物、机械设备等 14 个行业中。 ⚫ 新纳入北证核心指数成分的专精特新企业较多：从 2023 年新纳入北证 50 指数成分股来看，行业集中分布在电子、电力设备、机械设备三个行业中。除海泰新能外，新进成分股均为专精特新企业。专精特新企业受益于政策支持力度更大、具备技术先发优势，受市场关注度更高。2023 年北证[Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 稳增长加码政策落地，市场信心有所提振 从中报表现看基金配置 政策预期助推 A 股上行 证券研究报告 策略深度报告 策略研究 3515 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 24 页 50 新进成分股市值大多位于 10-20 亿元区间，平均市值为18.46 亿元。从 2023 年新纳入科创 50 指数成分股来看，行业集中分布在电子、电力设备、国防军工三个行业中。2023年科创 50 新进成分股市值大多位于 300-400 亿元区间。新进成分股中仅有昱能科技和中无人机为专精特新企业。与北证 50 指数成分相比，科创 50 指数成分中新进专精特新企业较少。 ⚫ 截至 2023 年 7 月 28 日，北证 50 成分股中共有 41 家专精特新企业，我们在此基础上选取了行业为机械设备、电力设备、医药生物（北证 50 成分股权重前三大行业）的个股，并且剔除了市盈率和 ROE 为负的个股，筛选出 21 家专精特新优质企业。从财务指标看，2023Q1 营收同比增速在 40%以上的企业共计 4 家。其中，海能技术、德瑞锂电环比 22Q4营收增速提高超过 20pct，表现较为优异。扣非归母净利润增速方面，从今年一季报看，昆工科技、创远信科、同享科技表现较优，扣非归母净利润增速超过 100%，从 ROE 看，共有 4 家企业 23Q1 净资产收益率超过 3%。 ⚫ 截至 7 月 28 日，科创 50 成分股中共有 19 家专精特新企业，我们在此基础上选取了行业为电子、电力设备、医药生物（科创 50 成分股权重前三大行业）的个股，并且剔除了市盈率和 ROE 为负的个股，最终筛选得出 11 家专精特新优质企业。从财务指标看，营业收入增速较高的企业有派能科技、固德威、禾迈股份、昱能科技，2023Q1 营收同比增速在 100%以上。从净资产收益率看，2023Q1 共有 5 家企业净资产收益率超过 3%，其中派能科技 ROE 水平连续 2 个季度保持在 5%以上，固德威 ROE 水平连续 2 个季度保持在 13%以上，盈利水平维持高位。 ⚫ 投资建议：总体看，在北证 50 指数、科创板指数的权重行业中精选的专精特新企业预测财务指标向好、估值仍待修复。在政策支持力度加大、主题投资关注度升温的背景下，自身具备技术领先优势且受益于行业景气度回暖的专精特新企业值得关注。当下把握配置机遇，积极布局。 ⚫ 风险因素：企业盈利表现不及预期；数据统计遗漏；历史数据不能代表未来；监管政策收紧。 YWFUmOpNpOqRnOvNqQwPpNaQ8Q6MoMmMtRoNiNrRyQiNrQmM7NmOoOMYpPvMNZrQuN 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 24 页 $$start$$ 正文目录 1 指数行情回顾 ................................................................................................................... 5 1.1 近期指数表现呈现区间震荡态势 ........................................................................ 5 1.2 指数估值提升潜力较大 ........................................................................................ 7 1.3 核心指数盈利修复更为稳健 ............................................