汽车行业专题研究（普通）：月乘用车销量点评：车市淡季不淡，总体符合预期

7 月乘用车销量点评：车市淡季不淡，总体符合预期 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2023 年 8 月 10 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 7 月乘用车销量点评：车市淡季不淡，总体符合预期 [Table_ReportDate] 2023 年 8 月 10 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 车市小幅休整，销量增速回落。据乘联会数据，1）7 月乘用车批发销量 206.5 万辆，同环比-3.2%/-7.6%；2）7 月零售销量 177.5 万辆，同环比-2.3%/-6.3%。1-7 月累计批发 1313.2 万辆，同比+6.6%；累计零售 1129.9 万辆，同比+1.9%。 ➢ 7 月新能源同比高增长，零售渗透率达 36.1%。7 月新能源乘用车批发销量达 73.7 万辆，同环比+30.7%/-3.1%。纯电/插混批发销量 49.6 万辆（+15.3%）/24.2 万辆（+80.0%）。厂商新能源月销过万车企：比亚迪、特斯拉、广汽埃安、吉利、长安、上汽通用五菱、理想、长城、上汽乘用车、蔚来、零跑、上汽大众、小鹏、哪吒、上汽通用。 ➢ 上半年持续增强的大幅促销，扰乱了车市正常的价格走势；7 月来终端促销力度已呈现小幅下降趋势，8 月预计总体回归正常。7 月车市进入休整期，部分企业车产能充裕，高温天气可能影响购车需求，销量回落。但是电动车成本降低，私家车出行趋势增强，叠加开学前家庭第二辆车需求增加，有望支撑 8 月新车和二手车市场。同时，油价上涨、换购需求、楼市降温都将利好车市。政策方面，新能源车双积分调整有望推动新能源车市持续发展，对市场产生积极影响。 ➢ 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期、出口刺激四大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自 23Q3 起迎来持续改善。2023 年汽车行业投资核心是在行业 β 增长放缓背景下寻找 α 向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企； 2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道； 建议关注：（1）整车板块：关注处于较好新车周期、逐步发力智能化的【长安、比亚迪、吉利、长城】等。（2）零部件板块建议重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，推荐：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②汽车线缆线束【卡倍亿】；③线控底盘【伯特利、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威】；⑤轻量化【博俊科技】；⑥其他汽配【贝斯特、祥鑫科技】等。 ➢ 风险因素：需求回暖不及预期、政策刺激不及预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1. 7 月狭义乘用车批发销量 206.5 万辆，同比-3.2%，环比-7.6% ................................................ 4 1.1 7 月狭义乘用车批发销量 206.5 万辆，同比-3.2%，环比-7.6% ........................................ 4 1.2 各车企发布 7 月产销快讯 .................................................................................................... 6 2. 2023 年 8 月车市展望 ..................................................................................................................... 8 3. 投资建议 .......................................................................................................................................... 8 4. 风险因素 .......................................................................................................................................... 9 表 目 录 表 1：2021、2022、2023 年 7 月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） ..................5 图 目 录 图 1：狭义乘用车零售销量（万辆） .........................................................................................4 图 2：狭义乘用车批发销量（万辆） .........................................................................................4 图 3：轿车、SUV、MPV 批发销量同比增速 .............................................................................5 图 4：新能源乘用车月度销量（万辆） ......................................................................................6 图 5：新能源乘用车月度销量同比增速（%） ...........................................................................6 图 6：2019-2023 吉利集团月度销量及增速（万辆，%） ......................