轻纺美妆行业周报：美护板块半年报业绩预告整体向好

申港证券股份有限公司证券研究报告 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 美护板块半年报业绩预告整体向好 ——轻纺美妆行业周报 投资摘要： 每周一谈： 美护板块半年报业绩预告整体向好  美护板块多家公司发布 23 年中期业绩预告，整体业绩向好。截止 8 月 5 日，美护行业 1 家公司公布了中期业绩报告，另外，共有 14 家公司公布了中期业绩预告，其中有 13 家的业绩较去年同期向好。  珀莱雅发布半年报业绩预告，Q2 高增长。珀莱雅预计于 8 月 30 日正式发布中报，目前公司发布 2023 年半年度业绩预告显示 2023 年上半年业绩预增。业绩预告期内，公司总营收 35.45 亿元，同比上涨 35%左右；公司实现归属于上市公司股东的净利润 4.6-4.9 亿元,同比增长 55-65%。受益于 618 大促的成功及防晒产品的推出，公司 Q2 业绩拉升，带动上半年业绩增速较 Q1 更高。依旧看好公司下半年的大单品策略发展，子品牌的高增长，以及在双十一大促的表现。  爱美客中期业绩预增。爱美客预计于 8 月 25 日正式发布中报，目前公司的中期业绩预告显示 2023 上半年业绩预增。业绩预告期间内，归属于上市公司股东的净利润为 9.35-9.95 亿元,同比增长 60-70%,扣除非经常性损益后的净利润为 9.08-9.68 亿元,同比增长 61-71%。报告期内,公司依托已有的行业龙头地位和品牌认可度,在营销端和产品端持续发力,业绩取得较大幅度增长。  稳健医疗预计 23 年中期业绩略减。稳健医疗预计 8.16 正式披露中报，目前预告显示上半年业绩略减。业绩预测期内，公司实现主营业务收入 41.5-44.0亿元，同比变动-18.95%至-14.06%。其中，医用耗材业务实现收入 21-23 亿元，同比变动-35.51%至-29.37%，主要原因系 23 年第二季度医用防护产品需求大幅降低。健康生活消费品业务实现主营业务收入 20.5-21.0 亿元，同比增加 10.10%-12.80%。主要系公司实施的爆品策略，渠道建设，营销推广等举措在 23 年上半年度取得了较好的成效。净利润 6.7-7 亿元，同比变动-24.96%至-21.60%，主要原因系医用防护产品的收入较去年同期大幅下降，同时，上半年公司提高了营销推广投放力度，导致净利润降幅大于主营业务收入降幅。  上海家化中期业绩预增。上海家化预计于 8 月 29 日正式发布中报，目前预告显示 2023 上半年业绩预增。业绩预告期间内，归母净利润为 2.9-3.2 亿元，同比增长 81%-100%，扣非归母净利润为 2.5-2.7 亿元，同比增长 24%-37%。主要原因系国内业务恢复增长、改变经营战略（驱动高毛利护肤品类收入快速增长），上半年国内业务扣非净利润同比增长约 80%。海外业务承压，第二季度海外业务净利润下降约 25%。  敷尔佳中期业绩预计续盈。敷尔佳在 7.26 公布的首次招股说明书中,预测2023 年半年度续盈，预计于 8 月 30 日正式发布中报。2023 年上半年，公司预计可实现营业收入为 8.1-8.8 亿元，同比变动-0.9 至 7.7%。预计归母净利润为 3.25-3.65 亿元，同比变动-9.1 至 2.1%。预计归母扣非净利润为 3.2-3.6亿元，同比变动-10.5 至 0.9%。  水羊股份中期业绩超预期。产品结构优化。公司已正式发布 2023 半年报，2023H1 实现营收 22.9 亿元，yoy+4%；归母净利润 1.4 亿元，yoy+72%；扣非归母净利润 1.5 亿元，yoy+101.8%。其中，2023Q2 营业收入 12.4 亿元，yoy+7.6%；归母净利润 0.9 亿元，yoy+119.1%；扣非后归母净利 1.1 亿元，yoy+177.5%，本期营业收入恢复增长，净利润大幅增长，主系公司多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，目前自有品牌板块已经形成了2+2+n 的矩阵结构，整体盈利能力持续改善。成本费用管控效果显著。公司23H1 期间整体费用率 48.32%，同比-1.83pct。  美护板块半年报整体业绩向好，看好下半年发展。23 年线下消费场景恢复，同时，受前几年国货替代逻辑影响，行业内多家公司业绩表现良好。其中，水羊股份积极推动战略转型，降本增效；珀莱雅大单品策略的成功，子品牌的快速发展，加之抖音和直播的助力。多家公司都基于自身优势，积极调整经营战略，业绩表现优良。受益于线下消费场景的复苏，国货替代逻辑，美业赛道在中国的高速发展（渗透率和人均消费的双重提升），持续看好美护行业在有双十一大促的加持下的下半年的业绩表现。 、 评级 增持（维持） 2023 年 08 月 07 日 孔天祎 分析师 SAC 执业证书编号：S1660522030001 18624107608 kongtianyi@shgsec.com 行业基本资料 轻工行业股票家数 159 纺服行业股票家数 113 美护行业股票家数 30 轻工行业平均市盈率 41.53 纺服行业平均市盈率 47.08 美护行业平均市盈率 67.98 市场行业平均市盈率 12.12 行业表现走势图 资料来源：同花顺 iFind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《重组胶原赛道景气 后续成长空间广阔》2023-07-30 2、轻纺美妆周报《13 部门联合发文推荐关注家居行业龙头企业》2023-07-23 3、轻纺美妆周报《运动鞋行业运旺时盛 推荐关注华利集团》2023-07-16 4、轻纺美妆周报《多肽行业湃肽生物拟创业板上市》2023-07-09 5、轻纺美妆周报《互联网家居品牌致欧科技成功上市》2023-07-02 6、轻纺美妆周报《终端需求恢复 推荐关注科思股份》2023-06-18 7、轻纺美妆周报《CCER 加速重启，助推林业碳汇发展》2023-06-11 8、轻纺美妆周报《知名户外运动企业威邦运动申报上市》2023-06-04 9、轻纺美妆周报《关注“6.18”大促中的美妆上市公司》2023-05-28 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 14 证券研究报告 市场回顾（7 月 31 日-8 月 04 日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨 0.25%，在申万 31 个一级行业中排名第 17，纺织服饰行业本周下跌 1.29%，在申万 31 个一级行业中排名第 28，美容护理行业本周下跌 1.72%，在申万 31个一级行业中排名第 29。 本周轻工制造行业指数上涨 0.25%，沪深 300 指数上涨 0.70%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，包装印刷板块表现较好，上涨 2.66%，家居用品板块表现相对较差，下跌 1.10%。本周纺织服饰行业指数下跌 1.29%，沪深 300指数上涨 0.70%，纺织服饰行业跑输大盘。在各子板块中，纺织制造板块表现较好，下跌 1.12%，视频板块表现相对较差，下跌 1.80%。本周美容护理行业指数下跌 1.72%