交通运输行业周报：集运运价表现超预期，海控配置价值或已显现

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年08月07日超 配交通运输行业周报集运运价表现超预期，海控配置价值或已显现核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交通运输行业 2023 年 8 月投资策略-继续推荐顺周期板块，航运、航空旺季表现可期》 ——2023-07-30《交通运输行业周报-集运欧线小幅回升，民航暑运高位运行》——2023-07-24《交通运输行业周报-航空 2Q 经营利润明显改善，集运美线超预期提价》 ——2023-07-16《交通运输行业周报-海能业绩预报验证景气周期，继续看好油运、航空旺季弹性》 ——2023-07-09《交通运输行业 2023 年 7 月投资策略-油运胜率继续提升，关注菜鸟对快递板块影响》 ——2023-07-02航运：本周集运表现继续超预期，欧线在上涨大幅涨价后本周并未出现明显回落，且其他 3 条干线全部实现上涨，或意味着联盟的竞争格局正在改善，头部船东依靠自身更低的成本及更优服务带来的收入溢价，有望取得超越行业平均的收益水平，投资上，中远海控经过超景气周期，已完成了资产负债表的修复，如后续维持高分红，投资价值或已逐步体现。油运本周维持“钟摆”态势，原油运价下跌，但是成品油运价已实现连续 4 周上涨，当前来看，随着行业逐步由淡转旺，运价或开启主升阶段，逢运价下跌布局的胜率继续提升。行业供需改善逻辑从未改变，23 年俄油禁令、中国经济复苏均将带来行业需求提升，而供给侧船舶老龄化及新订单缺失则保障了运价的向上弹性，预计年内运价高点有望超过 22 年，继续重点推荐海能、招轮、南油。航空机场：民航暑运运行过半，航班量继续保持高位运行。我们坚定看好民航上市公司业绩反转的趋势，继续推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空，关注华夏航空、中国东航。随着国际航线客流量的持续修复，枢纽机场的业绩表现也将进一步回升，推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。快递：展望疫情后时代的 2023 年，宏观经济和商务活动恢复、居民消费复苏、快递经营效率提升，叠加 22 年快递需求低基数，我们预测快递需求增长大概率恢复至双位数以上。首推顺丰控股，公司 2023 年有三大看点，一是时效快递增速回暖，二是资本开支继续下降、经营成本继续优化，三是鄂州机场航空转运中心投入运营。其次看好圆通速递，圆通管理改善的逻辑仍然持续，当前位置具有安全边际。此外，建议关注申通快递与韵达股份的经营修复速度。物流：密尔克卫 23 年的成长将由新投入仓库产能、国际化进展支撑，当前已过业绩压力最大的时间点，公司目前市值对应 23 年业绩不足 20 倍，维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，公司 Q1 净利润 2.02 亿元，当前估值对应 23 年仅 15X，继续推荐。投资建议：我们继续看好中国经济复苏带来板块整体景气度的提升。推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、京沪高铁，关注华夏航空、大秦铁路、广深铁路。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E603713密尔克卫买入93.0152844.586.1720.315.1002352顺丰控股买入49.12403051.822.4027.020.5601021春秋航空买入58.2569032.363.9224.614.8603871嘉友国际买入17.4121321.181.4714.711.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾 ...................................................................... 4投资观点综述 .................................................................. 5航运 .................................................................................. 6航空机场 ............................................................................. 10快递板块 ............................................................................. 12铁路板块 ............................................................................. 12物流板块 ............................................................................. 12投资建议 ..................................................................... 13风险提示 ..................................................................... 14免责声明 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2022 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图2： 2023 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图3： 本周各子板块表现（2023.07.31-2023.08.04） .............................................4图4： 本月各子板块表现（2023.08.0