宏观周报：政策暖风频吹，海外波澜再起

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023 年 08 月 04 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（7.31-8.4） 政策暖风频吹，海外波澜再起 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：促消费重磅文件出台，房地产政策暖风频吹。7 月 31 日，《关于恢复和扩大消费措施》针对稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费等六方面提出二十条措施。促消费是下半年经济增长主线之一，建议关注大宗消费、数字消费、乡村消费等产业机会；8月 1日，中国 7月财新制造业 PMI 录得 49.2%，3 个月来首次低于荣枯线，与国家统计局制造业 PMI 数据走势相反，主要因为财新 PMI受外需波动更加敏感，后续在稳增长政策的持续发力下，制造业景气度有望改善；同日，国家发改委等部门印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》，在支持民企参与重大科技攻关、促进公平准入等方面提出 28条措施，后续民营经济在政策激励下或有较快恢复，建议持续关注人工智能、工业互联网、新储能等方向；同日，央行和外管局召开 2023 年下半年工作会议，明确下半年将在货币政策、外汇政策、房地产、金融风险、金融开放以及金融服务和管理六个方面采取的具体工作思路，地产方面再提“调整存量个人住房贷款利率”，但或需存款利率下降、降准等配套政策配合。 海外：美国信用评级遭下调，欧元区经济继续走弱。当地时间 8月 1日，日本6 月失业率录得 2.5%，较 5月回落 0.1个百分点，求才求职比由前值 1.31下降至 1.30，但其中服务业的工作机会增加。短期来看，日本较紧张的劳动力市场或对经济形成一定支撑，但日本经济所面临的中长期挑战仍在；同日，美国7 月 ISM 制造业 PMI 微升至 46.4%，显示出美国制造业仍然疲软，我们对于后续继续加息仍维持概率较低的观点。另外，惠誉将美国长期外币债务评级从AAA 下调至 AA+，美国财政部两年半来首次提高长期债券的标售规模；同日，7 月欧元区 Markit PMI终值降至 42.7%，与初值保持一致。欧洲央行利率维持高位或使欧洲经济持续承压；同日，美国 6 月 JOLTS 职位空缺录得 958.2 万人，略不及预期的 960万人，表明劳动力市场边际放缓，当地时间 8月 2日，ADP 就业数据发布，7 月美国私营部门就业人数季调后增加 32.4 万人，大超市场预期，但并未引起市场较大反映，市场更关注非农数据的变化情况。  高频数据：7月，上游：布伦特原油现货均价月环比上升 7.17%，铁矿石、阴极铜期货结算价月环比上升 5.01%和 1.66%；中游：水泥价格指数月环比下降6.78%，螺纹钢价格月环比上升 0.43%，秦皇岛港动力煤平仓价月环比上升7.68%；下游：房地产销售月环比下降 26.33%，乘用车市场零售量月环比下降 8%；物价：蔬菜价格月环比下降 2.01%，猪肉价格周环比小幅下降 0.01%。  下周重点关注：中国 7 月外汇储备、德国 6 月季调后工业产出、欧元区 8 月Sentix 投资者信心指数（周一）；中国 7月进出口数据、德国 7月 CPI、美国6 月贸易帐、批发库存月率（周二）；中国 7 月 CPI、PPI（周三）；中国 7月社会融资规模、新增人民币贷款、美国 7月 CPI、OPEC原油月报（周四）；IEA 原油月报、美国 7 月 PPI、8 月密歇根大学消费者信心指数（周五）。  风险提示：国内复苏不及预期，海外经济超预期下行。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 景气边际修复，上行空间或打开——７月 PMI 数据点评 (2023-08-02) 2. 工业企业利润降幅收敛，欧美继续加息 (2023-07-28) 3. 波浪式前行下的调控与部署——7 月中央政治局会议解读 (2023-07-26) 4. 民营经济迎重磅政策，海外需求逐渐降温 (2023-07-23) 5. 数据偏弱，但拐点或现——2023 年上半年经济数据点评 (2023-07-18) 6. 国内政策频出，人民币汇率反弹 (2023-07-14) 7. 外贸半年度成绩单，总体平稳——6 月贸易数据点评 (2023-07-14) 8. 数据超预期后，持续性更需要关注——6 月社融数据点评 (2023-07-12) 9. 反以观往，覆以验来——复盘日本经济泡沫破灭后的政策应对 (2023-07-12) 10. 通胀继续磨底，政策累积效应可期——6 月通胀数据点评 (2023-07-11) 33734 宏 观周报（7.31-8.4） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：促消费重磅文件出台，房地产政策暖风频吹................................................................................................................. 1 1.2 海外：美国信用评级遭下调，欧元区经济继续走弱................................................................................................................. 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 2.1 上游：原油、铁矿石、阴极铜价格 7 月环比上升 .............................................................................