通信行业2023年8月投资策略：布局低估值，迎接市场反弹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年08月02日超 配通信行业 2023 年 8 月投资策略布局低估值，迎接市场反弹核心观点行业研究·行业投资策略通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：朱锟旭021-60933150021-60375456machenglong@guosen.com.cnzhukunxu@guosen.com.cnS0980518100002S0980523060003联系人：袁文翀联系人：钱嘉隆021-60375411021-60375445yuanwenchong@guosen.com.cnqianjialong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《运营商行业点评-受益数据要素和 AI 发展，关注运营商配置价值》 ——2023-07-31《通信行业周报 2023 年第 23 期-端侧 AI 持续验证，关注运营商数据要素发展》 ——2023-07-23《通信行业周报 2023 年第 22 期-生成式 AI 管理政策落地，光纤光缆景气度持续》 ——2023-07-16《通信行业周报 2023 年第 21 期-世界人工智能大会召开，关注算力、自动驾驶与机器人》 ——2023-07-09《通信行业 2023 年中期投资策略-聚焦算力主线，兼顾中报景气方向》 ——2023-07-057 月行情回顾：板块开始回调。7 月沪深 300 指数全月上涨 4.5%，通信（申万）指数全月下跌 7.7%，跑输大盘，在申万 31 个一级行业中排名第 31。通信行业估值维持较高水平，处于近 10 年 30 分位数左右水平。各细分领域中，运营商上涨 3.3%，光器件光模块、工业互联网等子领域下跌较多。2023 年中报通信行业基金持仓分析：通信持仓占比环比明显提升，重仓个股偏好 5G 和光器件光模块等子版块。按照申万一级行业分类，23Q2 基金重仓通信行业的市值规模为 597 亿元，占比 3.9%，环比+2.1pct，高于 23Q2 通信行业标准行业配置比例 2.7%。按国信通信股票池，23Q2 基金重仓通信行业个股集中度上升，重仓通信前十大个股市值合计 662.6 亿元，占同期基金重仓通信行业市值规模的 82.2%，环比增加 11.4pct。从板块分布来看，基金重仓个股偏好 5G、光器件光模块、企业数字化等细分领域。投资建议：关注低估值且基本面改善板块1）运营商：上半年经营保持稳态，创新业务持续保持高速增长。数据要素在 7 月多地有明确进展，考虑到“数据二十条“已经发布，国家数据局完成建立，下半年数据要素的落地有望加速。运营商作为数据要素产业链重要参与方，有望迎来收入和估值双提升。相关标的包括中国移动，中国电信，中国联通。2）物联网：2022Q4 至 2023H1，物联网受到了需求和供给侧不利影响，并已经反映到对应的财报当中。展望下半年，行业需求有望修复，供给端进入稳定向好阶段，结合端侧 AI 带来应用创新，行业景气度有望进入上行阶段。相关标的包括广和通、移远通信等。3）光纤光缆：集采价格稳定，展望后续：需求端“东数西算”、FFTR、“双千兆”、AI 硬件基础设施建设和应用发展均是推动光纤光缆需求长期发展的有利因素，供给端，行业价格竞争进入良性阶段，头部厂商地位稳固，在原材料成本同比下降的背景下，行业整体盈利能力有望持续。相关标的包括中天科技、亨通光电、长飞光纤等。估值角度：横向对比通信子板块估值 PE（TTM）情况，运营商和光纤光缆是目前估值较低的两个子板块，物联网估值水平基本保持稳定。2023 年 8 月份的重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、中天科技、三旺通信、威胜信息、广和通。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600941.SH中国移动买入93.752,003,8526.366.9414.713.5000063.SZ中兴通讯买入39.15186,9542.082.3818.816.4600522.SH中天科技买入15.7453,7201.291.5212.210.4688618.SH三旺通信买入62.104,6630.510.73121.885.1300638.SZ广和通买入21.0016,0770.841.0524.920.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至 2023 年 7 月 31 日）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录7 月行情回顾：板块表现弱于大盘 .................................................57 月通信板块下降 7.7% ，跑输大盘 ....................................................... 57 月通信板块估值回调 .................................................................. 57 月通信板块重点推荐组合表现 .......................................................... 72023 年 8 月通信板块重点推荐组合 ....................................................... 7通信行业 2023 年中报基金持仓情况分析 ........................................... 9运营商：经营稳健，数字要素长期驱动 ........................................... 12物联网：短期业绩承压，静待需求改善和 AI 创新 .................................. 17光纤光缆：集采价格平稳，盈利能力提升 ......................................... 23投资建议：关注低估值且基本面改善板块 ......................................... 27风险提示 ..................................................................... 29免责声明 ..................................................................... 31请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 通信行业指数 7 月走势（截至 2023 年 7 月 31 日） ........................................ 5图2： 申万各一级行业 7 月涨跌幅（截至 2023 年 7 月 31 日） ...............................