运营商行业点评：受益数据要素和AI发展，关注运营商配置价值

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年07月31日超 配1运营商行业点评受益数据要素和 AI 发展，关注运营商配置价值 行业研究·行业快评 通信 投资评级：超配（维持评级）证券分析师：马成龙021-60933150machenglong@guosen.com.cn执证编码：S0980518100002联系人：钱嘉隆021-60375445qianjialong@guosen.com.cn事项：7 月 28 日，人社部网站发布国务院任免国家工作人员信息。其中，原中国联通党组书记、董事长刘烈宏获任命为国家数据局局长。据 businesskorea 报道，韩国最大电信运营商 SK 电讯在首尔华克山庄酒店举办“全球电信 AI 联盟 CEO峰会”。会上，SK 电讯、德国电信、e&(阿联酋电信品牌)、新加坡电信签署人工智能合作谅解备忘录，组建“全球电信 AI 联盟”(Global Telco AI Alliance)。国信通信观点：1）随着国家数据局首任局长任命，后续国家数据局相关工作有望逐步展开，数据要素市场发展顶层设计将逐步完善，数字要素确权、定价、流通、监管等关键体系有望加速构建。运营商兼具数据供应商和数据服务商属性，是数据要素产业链中的重要参与者，大数据业务也已成为运营商增收新动能的重要组成部分，关注数字经济时代运营商新价值。2）全球电信 AI 联盟成立，国内三大运营商也推进在 AI 大模型、算网支撑等部署。近期，中国移动、中国电信、中国联通先后发布大模型产品，注重智能客服等应用场景，有助于提升运营商经营效率并对外赋能；算力是 AI 发展的基础，运营商加强算力布局，推动“算网一体”发展，加强自身 AI 布局并对外赋能。投资建议：具备数据、大模型与算力基础设施的运营商有望受益数字要素和 AI 发展，结合传统业务稳健属性，数字经济时代运营商配置价值持续凸显，建议关注中国移动、中国电信、中国联通。评论： 国家数据局首任局长任命，数据要素政策催化持续国家数据局首任局长任命。人社部网站发布国务院任免国家工作人员信息。其中，刘烈宏获任命为国家数据局局长。刘烈宏曾任中国电子科技集团有限公司总经理、党组副书记，中央网络安全和信息化委员会办公室副主任、国家互联网信息办公室副主任，工业和信息化部党组成员、副部长等职，于 2021 年 8 月任中国联合网络通信集团有限公司党组书记、董事长。国家数据局工作有望随后逐步展开，数据要素市场顶层设计将逐步完善。今年 3 月，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》。方案显示，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。随着局长人选确定，国家数据局工作将有序开展，推动数据要素市场运营和发展，也标志着我国数据要素顶层设计逐步完善。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：《党和国家机构改革方案》决定组建国家数据局资料来源：视觉中国，国信证券经济研究所整理地方与产业积极探索和实践数据要素市场发展。自“数据二十条”发布以来，多地已开始数据要素市场的政策规划与探讨。例如 7 月以来，北京、深圳、广州等地发布数据要素相关政策：① 北京近期印发《关于更好发挥数据要素作用进一步加快发展数字经济的实施意见》，明确到 2030 年北京市数据要素市场规模达到 2000 亿元，基本完成国家数据基础制度先行先试工作，形成数据服务产业集聚区，具体措施涵盖率先落实数据产权和收益分配制度、推动数据资产价值实现等多方面；② 7 月 21 日，广州市政务服务数据管理局在官网发布《广州市数据条例（征求意见稿）》（下称《数据条例》），涉及数据权益、数据流通、跨境流动、数据安全及争议解决等内容，并首次提及“推动数据要素纳入国民经济和社会发展的统计核算体系”。产业端，地方数据集团的组建、数据交易所推进区域合作以及人民数据发布数据要素“三证”，数据要素市场主体积极推进。确权、定价、流通、监管是数字要素发展关键点，结合地方与产业实践来看，数据确权与数据流通进展较快——围绕数据要素“三权分置”的制度设计，地方政府与产业积极探索和明确相关定义与产权登记的规范与流程；数据流通的核心主体数据交易所积极探索构建多层次市场交易体系，地方政府也在探讨公共、企业和个人数据的收益制度。图2：“数据二十条”发布以来，顶层设计与地方/产业探索持续推进资料来源：新华网，国务院、人社部、深圳发改委等官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3运营商是数据要素产业链中的重要参与者。运营商基于企业自身资源禀赋，多方位参与数据要素市场各环节的建设，推动数据要素市场化配置：一方面，运营商作为数据的提供方参与数据要素市场交易。基于其独有的用户数据、业务数据、网络数据和位置信息等数据，运营商在安全合规前提下的创新开发利用，挖掘商业价值，推动数据要素价值的产品化和服务化。另一方面作为数据服务方深度参与数据处理、数据交易等环节。运营商在数据处理各环节为数据产品化提供全价值链数字化能力及运营服务，依托区块链、隐私计算等数字技术为数据资产化提供可信流通底座，积极参与地方性大数据交易平台建设和运营，并发挥技术优势助力数字政府建设，在建设多边模式的数据要素市场生态中承担关键角色图3：运营商参与数据要素产业链中的多个环节资料来源：运营商推介材料，国信证券经济研究所整理运营商大数据业务快速增长，成为运营商增收新动能的重要组成部分。据工信部数据，2023 年上半年三大运营商共完成新兴业务收入 1880 亿元，同比增长 19.2%，在电信业务收入中占比为 21.6%，其中大数据收入同比增长 45.3%。以中国联通为例，2022 年实现大数据收入 40 亿元，同比增长 58%。图4：23H1 新兴业务分业务增长情况（%）图5：中国联通大数据业务收入（亿元）资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理资料来源：中国联通，国信证券经济研究所整理 电信 AI 联盟成立，运营商完善 AI 布局全球电信 AI 联盟成立。SK 电讯、德国电信、e&（阿联酋电信品牌）、新加坡电信牵头的全球电信 AI 联盟正式成立，并签署了 AI 业务合作商业协议，共同开发基于核心人工智能能力的电信人工智能平台。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图6：全球电信 AI 联盟成立资料来源：PRNewswire，国信证券经济研究所整理三大运营商已具备模型、算力等 AI 布局：（1）三大运营商近期先后发布 AI 大模型布局：中国移动发布“九天”人工智能大模型：九天・海算政务大模型和九天・客服大模型。中国电信公布 TeleChat 大模型，支持输出代码、写演讲稿等，公司研发目标是成为“百亿级 AI 服务商”，产品涵盖 AI 算法、平台、应用、硬件、大模型等。中国联通发布鸿湖图文大模型，目前拥有 8 亿训练参数和 20 亿训练参数两个版本，可实现以文生图、视频剪辑、以图生图等功能。图7：中国移动发布“九天”AI 大模型图8：中国电信发布 TeleChat 大模型资料来源：