宏观资产配置策略周报：进入下半年布局期

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·宏观动态 进入下半年布局期 ——2023.7.24-7.28 宏观资产配置策略周报 核心观点 近期，随着国内经济数据逐步探底企稳、国内政策底显现以及短期美联储货币政策难超鸽派预期，预计当前进入到较好的布局下半年收益的投资阶段，并随经济逐步走出底部的预期，预计顺周期逻辑将较上半年更为显著。本周涨幅前五的申万一级行业指数分别是非银金融、房地产、钢铁、建筑材料和银行。本周中证转债指数提升 1.35%。 宏观梳理：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。美联储加息 25 个基点。欧洲央行加息 25个基点。国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班。发改委发布《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》。工信部、发改委和商务部三部门印发 7 月 19 日成文的《轻工业稳增长工作方案（2023—2024 年）》。 中观数据：行业指数：本周涨幅前五的申万一级行业指数分别是非银金融、房地产、钢铁、建筑材料和银行，涨幅分别为 11.44%、9.78%、7.27%、6.73%和 6.28%；本周跌幅前五的申万一级行业指数分别是传媒、电子、通信、公用事业和农林牧渔，跌幅分别为-3.08%、-0.88%、-0.68%、-0.43%和-0.4%。ETF：本周净流入额前五的 ETF 是沪深 300ETF、科创 50ETF、半导体 ETF、中证1000ETF 和中证 1000ETF。可转债：本周中证转债指数提升1.35%，估值方面，可转债加权转股溢价率、算术平均转股溢价率分别变动-2.84%、-0.50%（绝对水平）至 43.98%、48.40%，所处历史分位数水平（2020 年 1 月 1 日至今）分别为 84.45%、80.99%。 资金面动态：基金发行：截至 2023 年 7 月 28 日，2023 年 7 月新发基金 32 只，份额共计 234.91 亿份，平均份额为 7.34 亿份。两融动态：截至 2023 年 7 月 27 日，两融余额为 1.574 万亿元，占A 股流通市值 2.20%，两融交易额为 2309.20 亿元，两融交易额占 A 股成交额的 7.25%。外资动态：本周五天北向资金累计净流入 345.06 亿元，同比转正；美元指数周均值为 101.43，较上周有所提升；中美利差周均值为-1.28%，较上周有所下降。 风险提示：经济增长不及预期，美国通胀超预期，海外地区冲突超预期，中美关系恶化超预期，政策不及预期，综合判断与相关策略选择错误风险，判断不及预期，参考行业与参考转债配置策略组合均不构成投资建议，注意投资风险。 黄文涛 huangwentao@csc.com.cn 010-85130608 SAC 编号:S1440510120015 SFC 编号:BEO134 顾韡 guwei@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:S1440518100001 发布日期： 2023 年 07 月 31 日 市场表现 相关研究报告 2023.5.14 【中信建投 宏观】继续耐心等待-2023.5.8-5.12 宏观资产配置组合策略周报 2023.5.21 【 中 信 建 投 宏 观 】 积 极 等 待-2023.5.15-5.19 宏观资产配置组合策略周报 2023.6.4 【中信建投 宏观】6 月，继续等待市场右侧的走出-2023.5.29-6.2 宏观资产配置策略周报 2023.6.19 【中信建投 宏观】迈到右侧的进程中-2023.6.12-6.16 宏观资产配置策略周报 3303503703904104304503,0003,5004,0004,5005,0005,500沪深300指数中证转债指数(右）宏观经济 宏观经济研究 宏观动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、宏观梳理 .................................................................................................................................................................... 1 1.1 海内外宏观事件 .................................................................................................................................................. 1 1.2 重要宏观经济数据 .............................................................................................................................................. 2 二、中观数据 .................................................................................................................................................................... 4 2.1 申万一级行业指数 .............................................................................................................................................. 4 2.2 ETF ....................................................................................................................................................................... 9 2.3 转债数据 ........................................................................................................................................................... 12 三、资金面动态 ................................................................................................