有色金属行业动态:美元约束松绑,工业金属强势
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 美元约束松绑, 工业金属强势 核心观点 美国非农就业与 CPI 双双低于预期,7 月加息走到尽头,美元指数承压,叠加中国经济刺激政策难以证伪,弱美元及中国消费的组合场景利于有色金属,供应端受干扰的品种更为突出,如锡铜铝。锡冶炼开始检修,供应紧张逻辑由矿向锭过渡,消费电子出货好转,锡价领跑。铜远期供需格局良好,铜矿商利润高企,可作为顺周期的首选表达。天气炎热,西南区域的复产或有干扰,铝行业高利润得以放大。 行业动态信息 工业金属:本周 LME 铜、铝、铅、锌、锡价格变化为 3.6%、6.2%、3.4%、3.1%、0.4%;工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定,从金融属性来看,当地时间 6 月 14日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在 5%至 5.25%之间不变,符合市场预期,美联储加息已接近尾声;从商品属性来看,全球铜铝库存均处于相对低位,中国防疫政策转向叠加地产政策刺激,中国经济复苏可期,叠加新能源行业的拉动,铜铝需求增长预期大幅好转,铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等,铝建议重点关注天山铝业、神火股份、怡球资源等。 铝:云南省 195 万吨电解铝不受行政约束可自由复产,但天气炎热难耐,电网负荷屡创新高,四川省出现电力缺口,云南省复产持续性令市场担忧,铝价“万八”关口得守,行业利润维持高位。产能接近天花板,强拓展性支撑消费,铝行业价格及利润均有保障。 铜:市场交易美联储加息到尾声,美元转弱,金融属性推动铜价上行,尽管中国消费正直淡季,精炼铜去库放缓,现货升水快速下调。由于铜远期供需格局良好,美元压力已基本解除,中国经济刺激可期,铜矿商利润高企,可作为顺周期的首选表达。 锡:7 月 11 日锡业股份检修,正式兑现锡矿到锡锭的紧张,与此同时佤邦 8 月 1 日停产整顿,锡冶炼面临进一步减产,锡价维持强势;计算机技术日新月异,消费电子筑底回升,半导体消费前景良好,锡价趋涨格局已形成。 贵金属:继非农就业数据后,美国通胀数据再不及预期,市场迅速交易美联储 7 月为本轮加息的终点,自此黄金摆脱压制。中长期看,实际利率居高转化为黄金冲高势能强劲,逆全球化背景下的货币体系重铸亦利于黄金价格,黄金上涨逻辑顺畅,建议持有。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn SAC 编号:s1440521110005 发布日期: 2023 年 07 月 16 日 市场表现 相关研究报告 23.07.09 锡周涨 6.7%,重视锡投资机会 23.07.02 矿紧正向锭减演绎,锡价蓄势待发 23.06.26 经济刺激难证伪,工业金属易上行 23.06.18 供应前景约束,奠定锡价强势上攻基础 23.06.11 复产未至,降库先行,铝价与利润双改善 23.06.04 低库存下的预期差修复,铜铝反弹可期 -19%-9%1%11%2022/7/152022/8/152022/9/152022/10/152022/11/152022/12/152023/1/152023/2/152023/3/152023/4/152023/5/152023/6/15有色金属上证指数有色金属 有色金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一周表现回顾 ........................................................................................................................................................... 1 工业金属 ................................................................................................................................................................... 2 铝:铝价上涨 6.2%,库存增加 5.3% .............................................................................................................. 2 铜:铜价上涨 3.6%,库存增长 3% ................................................................................................................. 3 锌铅:锌价上涨 3.1%,铅价上涨 3.4% .......................................................................................................... 4 锡:锡价上涨 0.4% .......................................................................................................................................... 5 贵金属 ....................................................................................................................................................................... 7 本周行业要闻 ........................................................................................................................................................... 8 重要公司公告 ........................................................................................................................................................... 9 风险分析 ..............................................................................................
[中信建投]:有色金属行业动态:美元约束松绑,工业金属强势,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.27M,页数15页,欢迎下载。



