商贸零售行业周报：23H1电商渗透率持续提升，阿里2023财年营收增长2%

证券研究报告 行业周报 23H1 电商渗透率持续提升，阿里 2023财年营收增长 2% ——行业周报（20230717-0721） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： 23H1 电商渗透率持续提升，阿里 2023 财年营收增长 2%。23H1 全国网上零售额同比增长 13.1%，其中实物商品网上零售额增长 10.8%，占社会消费品零售总额的比重为 26.6%（环比+1.0pct），线上仍然优于线下消费，电商渗透率持续提升。我们推算单 6 月实物商品网上零售额同比增长 6.73%（较 5 月-4.04pct），两年复合增速为 7.4%。商务部重点监测电商平台 23H1 累计直播销售额 1.27 万亿元，累计直播场次数超 1.1 亿场，直播商品数超 7000 万个，活跃主播数超 270 万人。阿里发布 2023 财年报告，2023 财年实现营收 8686.87 亿元，与2022 财年的 8530.62 亿元相比增长 2%；净利润为 655.73 亿元，与2022 年财年的 470.79 亿元相比增长 39%；非公认会计准则净利润为1413.79 亿元，与 2022 年财年的 1363.88 亿元相比增长 4%。新零售业态盒马，线下门店已超 300 家，2023 财年线上交易对盒马 GMV 的贡献超过 65%，盒马整体 GMV 超过 550 亿元，同期经营一年以上的盒马鲜生自营门店中有超过 90%实现了正现金流，我们持续看好即时零售业态的发展。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会；焦点科技、返利科技、值得买、新华都。 传统零售： 6 月社零同比增长 3.1%，社会消费温和复苏。2023 年 6 月，我国社零总额为 4 万亿元，同比+3.1%（前值为 12.7%），两年复合增速+3.1%；上半年社零总额为 22.76 万亿元，同比+8.2%，两年复合增速+3.6%。我们推算 6 月线下零售额（社零总额-实物网上商品零售额）为 2.74 万亿元，同比增长 1.54%（较 5 月-11.93pct），两年复合增速为 1.3%；推算 23H1 线下零售整体增长 7.07%，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长 8.2%、5.4%、4.6%、9.8%，超市零售额同比下降 0.4%。今年上半年，山姆新开了 3 家门店，分别是上海真如店、福州仓山店和深圳前海店，下半年即将新开武汉汉阳店、上海嘉定店、成都武侯店等三家，截至目前山姆在中国共有 45 家门店，通过电商平台覆盖全国绝大部分地区，中国付费会员数量已经超过 400 万，截至 2023 年年底，山姆将在全国拥有 48 家门店。高鑫零售宣布旗下 M 会员商店将在南京、常州新开两家门店，南京店预计将在 2024 年 1 月，常州店将于 2023 年 12 月正式 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 彭毅 Tel: 021-53686136 E-mail: pengyi@shzq.com SAC 编号: S0870521100001 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870523040004 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《23H1 社零同比增长 8.2%，单 6 月同比增长 3.1%》 ——2023 年 07 月 19 日 《平台企业座谈会召开，支持平台经济健康持续发展》 ——2023 年 07 月 16 日 《关注近期披露中报业绩预增公告的超预期标的》 ——2023 年 07 月 08 日 -22%-18%-15%-11%-8%-4%-1%3%7%07/2210/2212/2202/2305/2307/23商贸零售沪深3002023年07月23日行业周报 开业。我们认为社会消费延续复苏态势，实体店零售逐步改善，新消费模式不断拓展，仓储会员业态如火如荼，传统零售商纷纷入局，消费回升态势有望持续。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王。 黄金珠宝： 黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，行业整体消费复苏优于预期，需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，关注中报业绩超预期个股。6月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长 7.8%，增速环比 5 月份-16.6pct；上半年金银珠宝同比增长17.5%，增速环比-2pct。黄金珠宝板块在 520、母亲节等节日催化下，送礼等消费需求释放，我们认为行业景气度仍可延续，建议关注积极拓店与产品工艺较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 ◼ 本周行情回顾： 本 周 （2023.07.17-2023.07.21） ， 商 贸 零 售 （ 中 信 ） 指 数 上 涨2.70%，跑赢沪深 300 指数 4.67pct，本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 2 位，商贸零售板块涨幅排名靠前的子行业分别为超市及便利店、医疗美容和百货。 ◼ 行业动态跟踪： 传统零售：美国线下零售闭店 2285 家；全家便利店推出第五代店型；沃尔玛今年将关闭全美 22 家零售店；罗森中国两年来首次盈利；山姆加速拓展，下半年将开 3 家新店；中百仓储旗下小百零食铺再拓新店；美宜佳门店突破 32000 家，半年新增超 2000 家门店；高鑫零售将新开两家 M 会员商店。 电商：淘宝直播开启打赏内测，利好内容型主播；阿里巴巴国际站上半年海外线上需求同比增长 33%； PingPong 成为 AliExpress 速卖通跨境收款外部合作伙伴；TikTok 推出精简版 TikTok Lite；美团 APP 支持用户拍摄上传短视频；微信旗下外卖项目“门店快送”运营城市增至 14 个；拼多多 Temu 在美起诉 SHEIN 指控后者涉嫌市场垄断行为； Shein 筛选高质量卖家，自主运营卖家年销额需达 200万美元；拼多多在其 APP 内上线“本地生活”入口；今年 1-6 月上海跨境电商进出口1419.6 亿元；商务部数据显示上半年重点监测电商平台累计直播销售额 1.27 万亿元； 黄金珠宝：上半年金银珠宝零售增速仅低于餐饮类零售总额增速，位居第二；2023 年 1-6 月上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量同比上升 10.55%。 ◼ 投资建议： 行业周报 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规