环保行业月报：2023M1-6环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.49pct至6.10%

证券研究报告·行业月报·环保 东吴证券研究所 1 / 28 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业月报 2023M1-6 环卫新能源销量同增 22%，渗透率同比提升 1.49pct 至 6.10% 2023 年 07 月 20 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 陈孜文 执业证书：S0600121070057 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《生环部关于全国碳排放权交易市场 2021、2022 年度碳排放配额清缴相关工作的通知》 2023-07-19 《国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2023 年本，征求意见稿）》》 2023-07-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  环卫新能源销量同增 22%，渗透率同比提升 1.49pct 至 6.10%。2023M1-6，环卫车销量 40499 辆，同比变动-7.80%。新能源环卫车销售 2470 辆，同比变动+22.10%，新能源渗透率 6.10%，同比变动+1.49pct。2023M6新能源环卫车单月销量 407 辆，同比变动+2.78%，环比变动+13.06%，新能源渗透率 5.52%，同比变动+0.62pct。  按首批纳入 20-30 个大中城市试点，仅考虑试点预计 2022-2025 年环卫新能源销量复增 44%~65%。公共领域车辆全面电动化试点启动，新增渗透率目标 80%，试点期为 2023-2025 年，首批试点申报截至 2023Q1。按中大型城市数假设首批纳入 20-30 个，全国 36 个大中城市 2022 年环卫装备平均销量 910 辆，2025 年 80%渗透率对应新能源销量为 1.5~2.2万辆，2022 年全国环卫新能源销量 4867 辆，仅考虑试点 2022-2025 年销量复增 44%~65%，较 2022 年 23%显著提速。  新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。2023M1-6，环卫车 CR3/CR6 分别为 36.55%/46.47%，同比变动-2.46pct/-2.33pct。新能源 CR3/CR6 分别为 60.69%/69.39%，同比变动-6.34pct/-8.86pct。环卫新能源集中度同比下降，其中：  盈峰环境：新能源销量同增 47.98%，市占率第一。2023M1-6，环卫车销售 5993 辆，同比变动-14.76%。新能源环卫车销售 916 辆，同比变动+47.98%。新能源市占率 37.09%，较 2022 年+7.81pct，行业第一。  宇通重工：环卫装备市占率第五，新能源市占率第二。2023M1-6，环卫车销售 1269 辆，同比变动-31.77%；新能源环卫车销售 400 辆，同比变动-32.77%。新能源市占率 16.19%，较 2022 年-12.57pct，行业第二。  福龙马：新能源环卫车销量同增 53%，市占率第三。2023 M1-6，环卫车销售 1602 辆，同比变动-6.70%；新能源环卫车销售 183 辆，同比变动+52.50%。新能源市占率 7.41%，较 2022 年+0.24pct，行业第三。  上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达 41%。2023M1-6，新能源环卫车，1）销量前五的省份分别为四川（450 辆，占 18%）、广东（419辆，占 17%）、江苏（314 辆，占 13%）、上海（180 辆，占 7%）、河南（169 辆，占 7%）；2）销量增量前五的省份分别为上海（+176 辆，+4400%）、江苏（+141 辆，+82%）、四川（+127 辆，+39%）、安徽（+78辆，+780%）、云南（+67 辆，去年同期无销量）；3）新能源渗透率前五的省份分别为上海（40.8%）、四川（18.7%）、江苏（15.7%）、广东（13.7%）、河南（13.2%）。  投资建议：我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。  【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，我们预计 2023-2025 年归母净利润复增 22%，扣非归母净利润复增 25%，对应 2023 年PE 15 倍，凭借底盘及产品力优势，期待拐点。  【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据 wind 一致预期，2023-2025归母净利润复增 18%，对应 2023 年 PE 18 倍。  【福龙马】我们预计 2023-2025 年归母净利润复增 17%，对应 2023 年PE 15 倍。（估值日期：2023/7/19）  风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧。 -18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2022/7/202022/11/182023/3/192023/7/18环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 28 内容目录 1. 环卫新能源销量同增 22%，渗透率同比提升 1.49pct 至 6.10% ................................................... 5 2. 新能源集中度下滑，盈峰&宇通市占率领先 ................................................................................... 8 3. 新能源环卫清洁类装备放量，中高端产品占比持续提升 ............................................................ 14 4. 上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达 41% ................................................................... 18 5. 环卫新能源成长与竞争力分析： .................................................................................................... 20 5.1. 盈峰环境：河北贡献最大增量，清洗车增量最大............................................................... 20 5.2. 宇通重工：上海贡献最大增量，桶装垃圾运输车市占率最高........................................... 22 5.3. 福龙马：四川区域销量增量最大，洗扫车销量增幅最高................................................... 24 6. 投资建议 ..........................................