家电行业周报：家用电器6月出口延续正增长态势

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 家电行业周报 20230717 家用电器 6 月出口延续正增长态势 2023 年 07 月 17 日 6 月海关出口数据公布，家用电器延续同比正增长态势 2023 年 7 月 13 日，海关总署公布 6 月份出口数据。6 月份出口 2853.2 亿美元，同比-12.4%，环比+0.64%。整体来看，在全球经贸下行周期，我国出口数据整体节奏平稳，6 月出口数据降幅较大主要受同期基数较高影响。细分来看，家用电器行业出口表现出较强的韧性，6 月出口金额 74.79 亿元，同比实现 3.9%的正增长。2023 年 3-6 月份家电月出口额均实现了同比正增长，我们认为 23 年家电出口表现出较强韧性或受以下因素影响：1）22 年同期低基数影响。2）海外库存较高点已出现一定滑落，海外大型零售商耐用品去库存效果明显。 扫地机 6 月整体表现稳定，上半年阶段性承压 扫地机 6 月整体表现稳定。据奥维云网数据，2023 年 6 月扫地机行业线上销额14.63 亿元，月度同比+2.80%；销量 43.18 万台，月度同比-2.26%；均价 3389元，月度同比+5.18%。销量月度同比略有下滑，但价格上升驱动销额增长，“618”大促期间实现量额双增，6 月整体表现稳定。石头科技、追觅表现亮眼，量额增长跑赢行业。 扫地机上半年阶段性承压。2023 年 H1 扫地机行业线上阶段性承压，销额 45.38亿元，累计同比-4.87%；销量 140.60 万台，累计同比-7.60%；均价 3228 元，累计同比+2.96%。分品牌看，追觅、石头科技实现量额双增，小米表现优于行业。2023 年 H1 追觅/石头/小米销额累计同比+98.42%/+6.18%/-3.72%，销量累计同比+85.73%/+6.49%/+14.55%。 扫地机“618“后韧性仍在，追觅石头科技表现亮眼 扫地机销售上周略有下滑，“618”大促后量额韧性仍在。上周扫地机线上销售略有下滑，销额同比从上周+7.67%下滑 3.24pct 至上周同比+4.43%，相比于“618”期间下滑 0.21pct；销量同比从上周+1.55%下滑 3.59pct 至上周同比-2.04%，相比于“618”期间下滑 3.23pct。上周扫地机线销额/销量同比+32.39%/+37.04%，线下表现持续亮眼，销量销额已连续二十三周实现同比正增长。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 ➢ 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000921 海信家电 24.07 1.05 1.81 2.10 23 13 11 推荐 688169 石头科技 351.76 12.66 16.02 19.30 28 22 18 推荐 300911 亿田智能 36.40 1.96 2.38 2.84 19 15 13 推荐 002959 小熊电器 71.85 2.48 3.03 3.61 29 24 20 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 7 月 14 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 汪海洋 执业证书： S0100522100003 邮箱： wanghaiyang@mszq.com 分析师 王刚 执业证书： S0100522020001 邮箱： wanggang_yjy@mszq.com 相关研究 1.家电行业周报 20230709：扫地机线上增速放缓，石头科技及追觅表现亮眼-2023/07/10 2.家电行业周报 20230703：高温天气延续，三大白电 7 月空调排产延续高增-2023/07/03 3.家电行业 2023 年中期投资策略：掘金高景气，布局左侧成长-2023/06/26 4.家电行业周报 20230618：湖北省发放家电消费券，关注消费提振政策-2023/06/18 5.家电行业周报 20230611：“618”首周清洁电器稳步增长，石头科技表现亮眼-2023/06/11 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周核心观点........................................................................................................................................................... 3 1.1 6 月海关出口数据公布，家用电器延续同比正增长态势 ............................................................................................................ 3 1.2 扫地机 6 月整体表现稳定 ................................................................................................................................................................. 5 1.3 扫地机“618“后韧性仍在，追觅石头科技表现亮眼 ..................................................................................................................... 6 2 行业重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 8 2.1 市场及板块行情回顾 .....................................................................................................................................................