非金属建材周报（23年第28周）：玻璃水泥库存回落，价格运行有望企稳

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年07月17日超 配非金属建材周报（23 年第 28 周）玻璃水泥库存回落，价格运行有望企稳核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cn fengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（23 年第 27 周）-消费建材中报保持修复，关注优质企业底部机会》 ——2023-07-10《非金属建材周报（23 年第 26 周）-政策持续出台，关注地产链头部企业》 ——2023-07-03《非金属建材周报（23 年第 25 周）-LPR 年内首次下调，关注后续稳增长政策释放》 ——2023-06-26《非金属建材周报（23 年第 24 周）-逆周期调节加码，稳增长信号持续增强》 ——2023-06-19《非金属建材行业 2023 年 6 月投资策略-政策预期提升助力估值修复，把握底部布局机会》 ——2023-06-14独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。“金融 16 条”政策期限延长，助力行业健康发展。7 月 10 日，央行、金监局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，明确去年“金融 16 条”中有试用期限的政策将统一延长至 2024年 12 月 31 日，将有助于继续改善房企融资、缓解房企资金压力，防范化解行业风险，从供给端助力行业更加健康平稳发展，目前需求侧相关政策和表现亦是市场关注重点，未来政策仍可期待。6 月金融数据边际改善，贷款意愿有所恢复。根据最新数据，6 月末广义货币 M2 余额同比增长 11.3%，环比上月回落 0.3pct，6 月社融增量 4.22万亿，较上月多 2.67 万亿，新增人民币贷款 3.05 万亿，同比多增 2296亿，创历史同期新高，企业与住户贷款均大幅增加，在逆周期调节、央行降息落地背景下，贷款意愿有所恢复，融资需求增加，市场信心有望获得提振。地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：7 月中旬，受降雨、高温以及资金因素等影响，国内水泥市场需求运行仍偏弱势，但本周价格降幅已有所放缓，库容比为 3 月份以来首次回落。具体各区域价格涨跌互现，其中市场供需关系较差，且企业间竞争激烈的地区价格继续下行，部分区域受益于限电限产或企业重拾行业自律的地区如四川和海南，价格开始恢复性上调，区域库存回落明显。短期行业仍处底部阶段，错峰、限电助力价格运行企稳，推荐关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。玻璃：①浮法玻璃：本周成交好转，价格涨跌互现。南方部分区域大厂订单小幅好转，中小厂订单改善有限，北方需求表现疲软。预计浮法厂以维持产销为主，随着市场逐步向传统旺季过度，中下游陆续开启备货，整体需求向好，目前价格已回落至近期低位，短期价格有望企稳；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。②光伏玻璃：随着硅料价格企稳，终端项目陆续启动，组件厂家库存压力缓解，部分刚需补入，需求好转，局部库存缓降，价格保持相对平稳。近期玻璃供应情况稳定，厂家订单较前期有所增加，短期预计价格基本稳定，成交陆续升温。玻纤：①无碱粗纱市场价格有所松动，整体出货显一般。下游需求局部表现尚可，但多为刚需适当补货。多数厂库存稳步增加下，气温升高，下游提货积极性短期难有明显好转。预计短期粗纱市场行情弱势趋稳运行。②电子纱多数厂商出货平稳，价格涨后趋稳。下半年部分池窑线存冷修计划，主要厂家电子纱备货自用，外发量较少，短期来看，电子纱价格大概率呈涨后趋稳走势；下半年基建、风电向好继续提供支撑，汽车继续企稳修复，叠加低基数下出口同比改善，结构性景气依旧可期，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。其他建材：地产弱复苏进程有所反复的压力下政策预期提升，同时，复苏不及预期进一步加速了供给端出清，竞争格局持续优化，头部企业持续优化收入结构，市占率逆势提升，目前板块估值再次回落至底部区间，短期政策宽松预期下有望迎来估值修复，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................6过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................7主要能源及原材料价格跟踪..........................................................................................................15主要房地产数据跟踪...................................................................................................................... 16行业及上市公司重要事项..............................................................................................................17免责声明............................................................................................................................................23国信证券经济研究所........................................................................................................................24请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1： 近半年建材板块与沪深 300 走势比较....................................