有色金属行业研究周报：美国通胀超预期回落，推动有色金属强势反弹

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业研究周报● [Table_IndustryName] 有色金属行业 [Table_ReportDate] 2023 年 7 月 17 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 美国通胀超预期回落，推动有色金属强势反弹 有色金属行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持评级) 核心观点: [Table_Summary] ⚫ 市场行情回顾：本周上证指数上涨 1.29%，报 3237.70 点；沪深 300 指数上涨1.92%，报 3899.10 点；SW 有色金属行业指数本周上涨 2.34%，报 4628.68 点，涨跌幅排名第 6 名。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为 3.17%、5.22%、0.43%、2.18%、-1.17%。 ⚫ 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 69290 元/吨、18300 元/吨、20450 元/吨、15740 元/吨，166200 元/吨、232010 元/吨，较上周变动幅度分别为 2.32%、2.52%、1.44%、1.55%、0.83%、-1.03%。本周上期所黄金、白银分别收于 454.00 元/克、5773.00 元/千克，较上周变动幅度分别为 0.91%、5.35%。本周 COMEX 黄金、白银分别收于 1959.30 美元/盎司、25.16美元/盎司，较上周变动幅度分别为 1.39%、8.03%。本周美元指数收于 99.96，较上周同比变化-2.21%。本周美国 10 年期国债实际收益率下降 17bp 至 1.59%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 44.75 万元/吨、710 万元/吨、213.5 万元/吨，172.5 元/公斤，较上周变动幅度分别为 0.00%、0.71%、7.29%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 302000 元/吨、290000 元/吨、286400 元/吨、3600 美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.33%、-0.34%、-3.70%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 119500 元/吨、21100 元/吨、5.8 万元/吨、3905元/吨，较上周分别变动 0.00%、0.48%、-4.92%、0.00%。 ⚫ 投资建议：美国 6 月 CPI 同比上涨 3%，低于市场预期的 3.1%，创下 2021 年3 月以来最低；美国 6 月核心 CPI 同比增长 4.8%，低于市场预期的 5%，创 2021年 10 月以来最低。此外，美国 6 月 PPI 同比上涨 0.1%，低于市场预期的 0.4%，创下 2020 年以来的最小同比增幅。美国 6 月通胀数据的大幅降温，美联储抗击通胀获得较大进展，使市场对于美联储在 9 月再次加息 25 个基点的预期降温，而 7 月加息 25 个基点的预期已被市场充分消化。受年内美联储继续加息次数可能低于此前两次预期的影响，本周美国 10 年期国债名义利率与实际利率分别下行 23、20 个基点，美元指数跌破 100 大关，驱动了有色金属大宗商品价格的反弹，而金融属性最强、对美国实际利率变动最为敏感的黄金将率先受益。在 6 月通胀数据加速下降后，我们判断美联储大概率将于 Q3 结束加息周期，在 Q4 因经济、就业下行压力加大引发的对于 2024 年降息的预期将会升温，连贯的节奏将引导下半年美国名义利率与实际利率顺畅下降，驱动黄金价格的抬升，建议关注山东黄金 （600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、紫金矿业（601899）。 ⚫ 风险提示：1）国内经济复苏不及预期；2）美联储加息超出预期；3）有色金属价格大幅下跌。 [Table_Authors] 分析师 华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 行业动态报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 一、有色金属板块行情回顾 ............................................................................................................................................ 3 二、有色金属价格行情回顾 ............................................................................................................................................ 4 （一）基本金属 .................................................................................................................................................. 4 （二）贵金属 ...................................................................................................................................................... 9 （三）稀有金属与小金属 .................................................................................................................................. 11 三、行业动态 .................................................................................................................................................... 15 四、投资建议 ......................................................................................................................................