煤炭周报（7月第3周）：业绩前瞻：焦煤、无烟煤公司承压

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年7月16日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究 · 行业周报煤炭 · 煤炭投资评级：超配（维持）煤炭周报（7月第3周）业绩前瞻：焦煤、无烟煤公司承压请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.煤炭板块收涨，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收涨0.22%，沪深300指数上涨1.92%，跑输沪深300指数1.7个百分点。全板块整周20只股价上涨，14只下跌，3只持平。2.业绩预告及前瞻：焦煤、无烟煤公司承压，长协煤影响小。从1-6月平均煤价看，动力煤（广州港）、炼焦煤（京唐港）、无烟煤（阳泉）价格均值同比分别下跌180.4、446.3、351.0元/吨，同比下降13.5%、15.9%、16.2%。中信煤炭板块有16家公司发布半年度业绩预告，其中有10家公司业绩预盈，6家预亏。大部分公司二季度业绩出现同比环比下降。3.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，7月7日-7月13日，重点监测企业煤炭日均销量为755万吨，比上周日均销量增加33万吨，增加4.6%，比上月同期增加71万吨，增加10.4%。其中，动力煤周日均销量较上周增加增加5%，炼焦煤销量较上周增减少1.2%，无烟煤销量较上周增加9.8%。截至7月13日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2591万吨，比上周减少6.1%，比上月同期减少509万吨，减少16.4%。4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数715元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1064元/吨，周环比下跌3.8%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.28%，榆林环比下跌4.47%，鄂尔多斯环比下跌0.15%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨6.92%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存558万吨，周环比增加18万吨；北方港口库存合计2589万吨，周环比减少19万吨。5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1960元/吨，周环比上涨7.1%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨6.06%，吕梁周环比上涨6.06%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌0.9%；焦煤期货结算价格1416.5元/吨，周环比上涨5.99%；主要港口一级冶金焦价格2090元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1890元/吨，周环比持平；螺纹价格3730元/吨，周环比持平。库存方面，京唐港炼焦煤库存54万吨，周环比减少9.3万吨（14.69%）；独立焦化厂总库存833万吨，周环比减少12.5万吨（1.48%）；可用天数9.2天，周环比减少0.2天。6.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）940元/吨，周环比上涨20元/吨；华东地区甲醇市场价2342.22元/吨，周环比上涨149.44元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2360元/吨，周环比上涨120元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2118.75元/吨，周环比下跌3.75元/吨；华东地区电石到货价2950元/吨，周环比上涨83.33元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5880元/吨，上涨144.44元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4040元/吨，周环比上涨104元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8650元/吨，周环比上涨200元/吨。7.投资建议：入伏各地气温普遍较高，高温支撑电厂日耗继续攀升，煤企、港口库存继续去化。钢厂开工保持高位，刚需低库存下焦煤价格继续反弹，焦炭提涨第二轮。高日耗下，煤价维持高位，高库存下，部分地区电厂补库受煤价波动影响，煤价维持高位震荡。动力煤方面，入伏后各地高温持续，电厂日耗继续攀升，煤企、港口库存继续去化，但长协供应充足，进口煤高位，社会整体库存仍高，预计煤价维持高位；焦炭提涨第二轮50元/吨，山西省今年将全面关停4.3米焦炉，钢厂刚需及低库存下，双焦继续反弹，上游焦煤供给有所增加，焦炭毛利有望企稳回升；化工煤价格周环比上涨，化工品价格反弹。当前煤炭需求改善，高温支撑煤价高位，维持行业“超配”评级。低估值高股息下布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司淮北矿业、盘江股份、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。8.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE（TTM）无烟煤4.2 炼焦煤4.6 动力煤6.4 煤炭6.8 焦炭15.0 其他煤化工24.5 1.供给环比增加。中国煤炭运销协会数据，7月7日-7月13日，重点监测企业煤炭日均销量为755万吨，比上周日均销量增加33万吨，增加4.6%，比上月同期增加71万吨，增加10.4%。2.库存环比下降。截至7月13日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2591万吨，比上周减少6.1%，比上月同期减少509万吨，减少16.4%。1. 高位支撑电厂日耗高位，北港库存环比继续去化，但整体仍较高。2. 周度化工用煤量环比回升，同比高位。3. 高炉产能利用率维持高位，日均铁水产量244.4万吨。4.水泥库容比下降。1.煤炭市场价格震荡。2.钢价环比持平。3.化工品价格整体反弹。4.水泥价格下降。1.原油价格上涨。2.天然气价格下跌。3.澳洲动力煤价格上涨。4.外汇波动，进口煤成本略降。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨841.0 -9.0 -1.1%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨739.0 -13.0 -1.7%黄骅港Q5500平仓价元/吨851.0 -9.0 -1.0%黄骅港Q5000平仓价元/吨751.0 -13.0 -1.7%广州港神混1号Q5500库提价元/吨915.0 -10.0 -1.1%广州港山西优混Q5500库提价元/吨900.0 -10.0 -1.1%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨911.3 -9.0 -1.0%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨911.0 -3.0 -0.3%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨710.0 -2.0 -0.3%陕西榆林Q5500市场价元/吨727.0 -34.0 -4.5%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨647.0 -1.0 -0.2%电厂价格中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨1064.0 -42.0 -3.8%中国电煤采购经理人指数:价格指数%49.0 -5.1 -9.4%库存秦皇岛港煤炭库存万吨558.0 18.0 3.3%曹妃甸港煤炭库存万吨477.0 -28.0 -5.5%北方港口：合计万吨2589.0 -19.0 -0.7%资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比炼焦煤产业链港口价格京唐港山西产主焦