轻工制造行业周报：白卡纸企集体发布涨价函，关注内外需求改善

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 [Table_Title] 白卡纸企集体发布涨价函，关注内外需求改善 [Table_IndNameRptType] 轻工制造 !"#$/!"%& [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-07-11 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：马远方 执业证书号：S0010521070001 邮箱：mayf@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.国常会提及促进家居消费，7 月明星阔叶浆外盘报价提升 2023-07-03 2.行业赔率占优，复苏持续在途，特种纸逐季改善确定性强 2023-06-26 !"#$% l 本周观点： [Table_Summary] l 本周观点： 【造纸板块】：白卡纸企业集体发布提价函，白卡纸价普遍+200 元/吨，静待白卡需求回暖。本周造纸板块指数持平。特种纸报表预期逐季改善，预计 23Q2 报表成本压力明显兑现，前期高价浆 5 月逐步消耗完毕，23H2迎接显著改善。木浆系：白卡纸企业密集发布提价函，白卡普遍+200 元/吨。根据纸业联讯，本周晨鸣纸业、博汇纸业、APP、万国太阳等纸厂发布提价函，自 7 月 7 日起对旗下白卡纸系列产品涨价 200 元/吨。根据巴西海关，6 月巴西对华阔叶浆发运量 66.06 万吨，同比/环比+32.2%/-14.7%。1-6 月累计发运量 411.69 万吨，同比+13.7%。废纸系：6 月箱板、瓦楞纸库存持续累库，静待需求修复。根据卓创资讯，6 月箱板纸企业库存量 127.8 万吨，同比/环比+4.86%/+3.14%。6 月瓦楞纸企业库存量 72.3 万吨，同比/环比+21.9%/+5.9%。本周规模纸企持续让利，行业当前盈利及估值处于底部，行业赔率优异，等待需求向上叠加库存消化，建议关注玖龙纸业、山鹰国际盈利改善。本周生态环境部发布关于公开征求《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》意见的通知，CCER 有望年内重启，关注林业碳汇、生物质综合利用等标的。原料震荡走弱，看好需求持续修复，特种纸左侧价值突出；推荐【五洲特纸】、【仙鹤股份】、【华旺科技】、【冠豪高新】，建议关注【岳阳林纸】；废纸系下游库存压力缓解，静候补库需求逐步释放。建议关注【山鹰国际】、【玖龙纸业】。 【家居板块】： 6 月百强房企销售同比转负，本周二手房销售同比增速放缓，智能马桶等细分领域具备超额收益。本周家居板块指数下跌 0.7%。6 月 29 日国常会提及促进家居消费，短期有望提振市场情绪。据证券时报，7 月 6 日商务部在例行新闻发布会上表示，政府高度重视扩大内需、促进消费工作。家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。促进家居消费政策文件或将于近日正式印发，预计从 1）提升供给质量；2）创新消费场景；3）改善消费条件；4）优化消费环境等方面提出具体举措。23Q2房地产市场略有降温，新房成交规模整体维持低位弱复苏主基调。6 月市场活跃度较弱，端午期间各地推盘力度略低于预期，以顺销为主，百强房企销售同比转负。根据克尔瑞数据，6 月单月全口径销售额 5267.4 亿元，环比+8.5%，同比-28.1%（前值环比-14.3%，同比+6.7%），同比增速由正转负。本周二手房销售同比增速放缓。根据各城房地产管理局数据，本周 17 城二手房成交面积 114.4 万平米，周同比/环比+8.4/-19.1%（前值+22.0%/+36.9%）。17 城二手房成交套数 11119 套，周同比/环比+2.6%/-21.3%（前值+17.9%/+41.4%）。本周 32 城新房成交面积 211.4 万平米，周同比/环比-35.9%/-57.0%（前值-31.2%/+55.8%）。地产销售改善，23Q1家居积压需求充分释放，二季度工厂端订单及出货逐月改善。保交楼政策-31%-21%-12%-2%8%18%6/229/2212/223/23轻工制造沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 !"#$%&'()*+,-.* 2 / 28 /01234 助力 B 端竣工景气回升，一、二季度大宗增速提振且景气度高于零售端。支撑家居板块估值及基本面修复。短期看，随着家居公司一季报陆续披露，由于 22Q4 疫情影响接单导致的 23Q1 业绩压力陆续释放，且 2023年初以来行业整体呈现订单及发货逐月改善。行业已度过一季度低点，我们预计 4、5 月头部家居企业工厂端接单、出货量实现双位数增长。预计23Q2 多数头部公司营收实现双位数反弹，公司积极备战 618 大促，旺季业绩增长或确定性较强。推荐【欧派家居】、【顾家家居】、【索菲亚】、【志邦家居】，关注【江山欧派】、【喜临门】、【王力安防】、【慕思股份】、【箭牌家居】、【森鹰窗业】。 【新型烟草】：内销底部确立，23Q2 预计环比提振，出口持续高景气。抑制销量增长的因素逐步松动，关注行业内外销复苏机会。本周电子烟板块指数下跌 1.5%。据格物消费 7 月 2 日消息，FDA 资助罗格斯大学领导的财团 1800 万美元，为其提供有关烟草和尼古丁营销、产品和消费者行为的实时数据来帮助 FDA 对烟草制品进行监管。该中心于 6 月 1 日正式开始运营。预计监测数据有望使得 FDA 对于美国电子烟市场的变化更加敏锐，从而使得尚未申请 PMTA 的产品的窗口期加速缩短。整体看，2022年 10 月新国标正式实施以来，22Q4 及 23Q1 国内品牌商受 1）果味烟禁售；2）加征消费税导致终端品牌涨价；3）非法渠道销售果味电子烟影响，正规的国标厂商的新国标产品销量下滑明显，终端门店数量也大幅减少。随着 1）3 月以来烟草局加大对非法渠道销售电子烟的监管力度；2）头部品牌新国标产品降价带来消费者接受度提升；3）有望放开纸质烟渠道拓宽电子烟销售渠道。电子烟内销市场底部已现，我们预计 1）有品牌力、有利润和高复购的国标产品自 23Q1 以来销售逐月好转，预计 23Q2 国内市场销售额实现较大幅度增长；2）代工厂分化加剧，头部效应凸显；3）渠道强监管背景下企业技术创新能力及产品迭代能力重要性凸显。电子烟行业短期受多因素扰动，看好中期国内、国外监管执行力度加大带来内外销反弹机会，以及长期替烟减害趋势下的增长空间。推荐布局 CBD、美容、医疗雾化，技术迭代空间较大的生产商龙头的【思摩尔国际】。建议关注电子烟行业的困境反转机会，关注运营能力及品牌、产品力不断优化的品牌商龙头【雾芯科技】。 【纺织服装】：国内终端消费回暖、去库存加速，低估值+持续复苏预期，看好中报行情。本周纺织制造、服装家纺板块指数分别 1.6%、-0.3%。 本周太平鸟发布业绩预增公告：公司 23H1 预计实现收入约 36.02 亿元，同比-14%；预计实现归母净利润约