非金属建材周报（23年第27周）：消费建材中报保持修复，关注优质企业底部机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年07月10日超 配非金属建材周报（23 年第 27 周）消费建材中报保持修复，关注优质企业底部机会核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cn fengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（23 年第 26 周）-政策持续出台，关注地产链头部企业》 ——2023-07-03《非金属建材周报（23 年第 25 周）-LPR 年内首次下调，关注后续稳增长政策释放》 ——2023-06-26《非金属建材周报（23 年第 24 周）-逆周期调节加码，稳增长信号持续增强》 ——2023-06-19《非金属建材行业 2023 年 6 月投资策略-政策预期提升助力估值修复，把握底部布局机会》 ——2023-06-14《非金属建材周报（23 年第 23 周）-低估值+政策预期，把握地产链配置机会》 ——2023-06-12独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。消费建材龙头企业上半年业绩持续修复，建议关注底部配置机会。本周部分消费建材龙头企业发布中报业绩预告，其中东方雨虹预计 2023H1 归母净利润同比增长 35%-45%，主要受益于竞争优势带来的防水产品销量和份额提升、零售业务较快增长、及部分原材料成本下降；三棵树归母净利润同比增长212.93%-244.22%，主要受益于公司坚持渠道为王，收入同比增长 20%的同时进行降本增效，以及原材料价格下降；坚朗五金实现扭亏，归母净利润同比增长 111.86%-116.69%，主要受益于持续拓展新产品、新市场，同时原材料采购成本下降、费用摊薄等。整体来看，尽管上半年地产复苏不及预期，但也进一步加速供给出清，促进竞争格局优化，消费建材头部企业收入结构持续优化，市占率逆势提升，成本下行背景下，企业盈利水平获得持续修复。目前板块估值再次回落至底部区间，短期政策宽松预期下有望迎来估值修复，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。当前周期子板块跟踪及投资建议如下：水泥：7 月初，受传统淡季因素影响，市场需求表现仍然不佳，重点地区水泥企业出货率维持在 55%，处于同期低位水平。随着淡季和夏季用电高峰到来，近期江西、山东、重庆、福建、四川、云南、贵州多地发布新一轮错峰生产计划，但由于市场供大于求，库存仍处高位运行，价格继续下探。全国P.O42.5 高标水泥平均价为 376.5 元/吨，环比下降 1.57%，库容比为 78.1%，环比小幅回落 0.2pct。短期行业仍处磨底阶段，推荐关注天山股份、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团。玻璃：①浮法玻璃：本周多地价格下行，成交环比小幅好转，原片利润尚可，浮法厂出货为主。中下游库存已较为有限，但终端需求改善情况一般，预计短期浮法厂没有实现普遍去库存情况下，暂延续稳中偏弱格局，建议关注旺季来临前需求和库存边际变化，推荐旗滨集团、南玻 A。②光伏玻璃：本周光伏玻璃市场整体成交一般，局部价格承压下滑，镀膜主流价格环比降低0.9%，库存天数环比增加 1.03%。近期终端电站项目陆续启动，需求稍有好转，但组件成品库存偏高，且存压价心理，采购谨慎，预计近期市场稳中偏弱运行，部分价格继续小幅下滑。玻纤：①无碱粗纱：本周无碱池窑粗纱市场价格弱势偏稳，整体交投仍显一般。7 月正值深加工传统淡季，加之前期回款尚不理想，整体走货难有明显好转预期；②电子纱：本周国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货相对平稳，电子布价格近期上涨动力不足，主要受下游 PCB 市场开工低位影响；电子纱价格稍有调涨，主要受成本端较强支撑；下半年基建、风电向好继续提供支撑，汽车继续企稳修复，叠加低基数下出口同比改善，结构性景气依旧可期，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................7主要能源及原材料价格跟踪..........................................................................................................14主要房地产数据跟踪...................................................................................................................... 16行业及上市公司重要事项..............................................................................................................17免责声明............................................................................................................................................22国信证券经济研究所........................................................................................................................23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建材板块与沪深 300 走势比较...........................................................................................................5图2： 近 3 个月建材板块与沪深 300 走势比较.......................................