建筑材料行业研究周报:临近中报期,建议关注潜在高增长品种

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2023 年 07 月 09 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号:S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号:S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号:S1110521120005 wangwena@tfzq.com 林晓龙 分析师 SAC 执业证书编号:S1110523050002 linxiaolong@tfzq.com 资料来源:聚源数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:玻纤周跟踪:交投偏弱,玻纤价格继续筑底》 2023-07-08 2 《建筑材料-行业研究周报:6 月地产销售景气回落,改造需求获政策支持》 2023-07-02 3 《建筑材料-行业研究周报:玻纤周跟 踪:价格继续筑底》 2023-07-02 行业走势图 临近中报期,建议关注潜在高增长品种 行情回顾 过去五个交易日(0703-0707)沪深 300 跌 0.44%,建材(中信)跌 1.65%,瓷砖及其他结构材料板块取得正收益,其余子板块表现较弱,临近中报期,我们判断中报预期变化可能对个股股价波动有所影响。个股中,东鹏控股,友邦吊顶,赛特新材,友邦吊顶,宁夏建材涨幅居前。 新房成交仍显颓势,建议关注潜在高增长品种业绩催化 据 Wind,0701-0707 一周,30 个大中城市商品房销售面积仍然偏弱,同比下行 25%,进入下半年以来,30 城新房销售下行压力较大,我们认为也构成了对板块的行情压制。上周部分地产链建材公司发布中报预告,三棵树归母净利润同比增幅达 213%-244%,东方雨虹归母净利润同比增幅 35%-45%,而从目前已经公告业绩预告的公司情况来看,同比普遍显著改善,且好于Q1 的情况。我们认为尽管 Q2 地产链实物量表现偏弱,这可能使得地产链品种营收端或仍无法展现良好增幅,但基数、成本压力回落等因素仍有可能导致部分建材品种在 Q2 实现业绩的大幅增长。我们建议关注潜在高增长品种的业绩催化。 消费建材行业景气或已接近底部区间,新材料品种成长性有望持续兑现 1)消费建材 21FY/22Q1-3 受地产景气度、资金链,以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响,当前上述因素有望逐步改善,地产政策改善趋势明确,23Q1 起基本面已基本企稳,Q2-4 有望持续改善。中长期看,龙头公司已经开启渠道变革,规模效应有望使得行业集中度持续提升,消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道;2)新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇,龙头公司拥有高技术壁垒,有望迎来快速成长期; 3)当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平,随着行业冷修提速,行业基本面或逐步筑底,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖,而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量;4)塑料管道板块下游兼具基建和地产,基建端有望受益市政管网投资升温,地产端与消费建材回暖逻辑相似;5)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期,中长期看,供给格局有望持续优化;6)玻纤当前价格处于相对低位,后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。 本周重点推荐组合 鲁阳节能,时代新材(与化工/电新联合覆盖),山东药玻(与医药联合覆盖),凯盛科技(与电子联合覆盖),东方雨虹。 风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期;地产产业链坏账减值损失超预期。 -26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2022-072022-112023-03建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-07-07 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002088.SZ 鲁阳节能 17.85 买入 1.15 1.38 1.69 2.05 15.52 12.93 10.56 8.71 600458.SH 时代新材 11.47 买入 0.44 0.64 0.88 1.13 26.07 17.92 13.03 10.15 600529.SH 山东药玻 27.25 买入 0.93 1.16 1.42 1.78 29.30 23.49 19.19 15.31 600552.SH 凯盛科技 11.70 买入 0.15 0.19 0.27 0.43 78.00 61.58 43.33 27.21 002271.SZ 东方雨虹 26.01 买入 0.84 1.59 2.01 2.51 30.96 16.36 12.94 10.36 资料来源:Wind,天风证券研究所 内容目录 核心观点 .............................................................................................................................................. 3 行情回顾 ...................................................................................................................................................... 3 新房成交仍显颓势,建议关注潜在高增长品种业绩催化 ......................................................... 3 建材重点子行业近期跟踪 ..................................................................................................................... 4 传统建材龙头中长期价值显著,新能源品种成长性有望持续兑现....................................... 5 风险提示 ...................................................................................................................................................... 5 图表目录 图 1:中信建材三级子行业过去五个交易日(0703-0707)涨跌幅 ............................................. 3 表 1: 2023 和 2022 年对

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