建筑装饰行业研究周报：洁净室板块再迎利好，重视三季报超预期标的

行业报告 | 行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1建筑装饰证券研究报告2025 年 09 月 28 日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者鲍荣富分析师SAC 执业证书编号：S1110520120003baorongfu@tfzq.com王涛分析师SAC 执业证书编号：S1110521010001wangtaoa@tfzq.com王雯分析师SAC 执业证书编号：S1110521120005wangwena@tfzq.com王悦宜分析师SAC 执业证书编号：S1110525070001wangyueyi@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1 《建筑装饰-行业研究周报:新疆板块有哪些投资机会？》 2025-09-212 《建筑装饰-行业点评:8 月基建投资同比降幅边际收窄，继续关注中西部区域基建投资机会》 2025-09-153 《建筑装饰-行业研究周报:积极把握反内卷投资主线，重视四川路桥投资机会》 2025-09-14行业走势图洁净室板块再迎利好，重视三季报超预期标的核心观点建筑指数下跌 1.67%，沪深 300 板块上涨 0.74%，建筑板块跑输大盘 2.42pct。本周并购重组、半导体洁净室相关标的涨幅靠前。美扩产预期进一步提升，洁净室板块再迎利好，板块景气仍有望延续，适逢三季报逐渐进入披露期，基本面超预期的标的关注度提升，当前时点，我们继续维持此前观点，建议关注新疆、西藏等中西部基建景气向上、反内卷主线和重点产业投资（水电站、煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注并购重组及中小市值建筑转型品种。美扩产预期进一步提升，洁净室板块再迎利好美国《华尔街日报》9 月 26 日消息称，特朗普政府正考虑要求芯片企业在美国本土生产的芯片数量，必须与其从海外进口的芯片数量保持相当。若长期不能保持这一 1:1 的比例，有关企业将面临关税处罚。据观察者网报道，该构想源于特朗普上月的表态。当时他表示，若科技企业增加在美国的投资，将可避免高达 100%的半导体关税。但报道分析称，与单纯扩大本土投资相比，实现国内与进口产能对等难度更高，因为海外产品往往价格更低，而美国供应链调整困难，扩产也需要时间。一旦该想法落地，这一举措将使美国现已非常复杂的关税体系变得更加复杂，这对部分正在扩大美国产能的企业来说可能是一个利好，比如台积电、美光科技公司、晶圆代工厂格芯等，让他们在与客户谈判时拥有更大筹码。省内施工加速，基本面有望加速改善25H1 四川路桥累计新增中标项目 218 个，金额约 722 亿元，同比增长22.20%，其中，基建订单增速高达 25.88%，但新开工项目受土地组卷报批、项目红线用地征拆等前期工作影响，未能实现大面积动工，公司上半年收入有所承压。8 月 28 日，抓项目促投资工作调度会在成都召开，会议指出在今年后 4 个月要锚定既定目标倒排工期，紧盯国省“十四五”重大工程、省重点项目、中省预算内投资项目、地方政府专项债券项目，尽量把工作往前推、进度往前赶，尽最大努力推动未开工的年底前抓紧开工，进度缓慢的加快建设，超期未完工的尽快完工，我们认为伴随省内的重点项目加速推进，下半年四川路桥的基本面有望呈现加速改善的趋势。水泥出货率和石油沥青开工率回升，看好实物工作量加速转化从实物工作量的角度来看，我们选取水泥出货率、沥青开工率这两个与基建开工密切相关的重要建材指标来表征基建项目的实物工作量。本周（9月 26 日）水泥出货率 50.83%，环比+2.50pct，本周（9 月 24 日）石油沥青装置开工率为 40.10%，环比+5.7pct，水泥出货率和石油沥青开工率回升，我们看好后续实物工作量的转化。行情回顾根据总市值加权平均统计，本周（0922-0926）建筑指数下跌 1.67%，沪深300 板块上涨 0.74%，建筑板块跑输大盘 2.42pct，子板块中仅建筑设计板块录得 1.02%的正收益，其余子板块下跌较多，个股中涨幅较为靠前的有华建集团（+23.17%）、海波重科（+17.25%）、苏州规划（+12.08%）、*ST 花王（+11.95%）、亚翔集成（+11.89%）。风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；关税影响超预期。行业报告 | 行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2重点标的推荐股票股票收盘价（元）投资EPS(元)P/E代码名称2025-09-26评级2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E601117.SH中国化学7.45买入0.931.031.131.228.017.236.596.11002469.SZ三维化学8.64买入0.400.510.660.8421.6016.9413.0910.29600039.SH四川路桥8.32买入0.830.900.991.0910.029.248.407.63002541.SZ鸿路钢构17.51买入1.121.181.361.5815.6314.8412.8811.08601186.SH中国铁建7.80买入1.641.661.681.704.764.704.644.59603929.SH亚翔集成44.78买入2.982.483.743.9615.0318.0611.9711.31601390.SH中国中铁5.50买入1.131.051.101.164.875.245.004.74601668.SH中国建筑5.43买入1.121.151.181.214.854.724.604.49000928.SZ中钢国际6.16买入0.580.600.660.7310.6210.279.338.44600970.SH中材国际8.69买入1.131.161.261.367.697.496.906.39601618.SH中国中冶3.41买入0.330.300.320.3510.3311.3710.669.74601669.SH中国电建5.51买入0.700.700.760.827.877.877.256.72603300.SH海南华铁9.82买入0.310.330.530.6431.6829.7618.5315.34601868.SH中国能建2.40买入0.200.210.230.2412.0011.4310.4310.00601611.SH中国核建8.63增持0.680.770.860.9712.6911.2110.038.90605167.SH利柏特10.56买入0.540.510.560.6519.5620.7118.8616.25601133.SH柏诚股份13.36买入0.400.430.500.5833.4031.0726.7223.03603163.SH圣晖集成47.91买入1.141.341.551.7542.0335.7530.9127.38601800.SH中国交建8.65买入1.391.541.661.826.225.625.214.75600502.SH安徽建工4.57买入0.780.830.870.915.865.515.255.02600248.SH陕建股份3.84买入0.790.870.961.084.864.4