宏观周报：国内政策节奏加快，联储加息概率上升

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023 年 07 月 07 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（7.3-7.7） 国内政策节奏加快，联储加息概率上升 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：现代化产业体系加快建设，关注绿色算力发展机遇。7月 3日，6月财新中国制造业 PMI 录得 50.5%，较 5月小幅下降，服务业 PMI 录得 53.9%，较前月回落 3.2个百分点，热度有所回落。后续稳增长政策有望持续推出，制造业景气度或逐步改善；1日至 3日，中国绿色算力大会举行，工信部表示将强化绿色算力技术应用创新，绿色技术发展较快，政策加持下建议继续关注相关行业机会；今年上半年全国发行地方政府债券约 4.4万亿元，较去年同期下降约 17%，但仍处于近年来高位，预计三季度地方新增债券发行速度较快，对稳增长将有积极支撑作用；3 日，郑栅洁在《求是》发表署名文章《加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系》，未来现代化产业体系建设有望加快推进，人工智能、数字经济、新能源、种业振兴等领域或将维持高速发展态势；5 日，浙江出台《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》，四川近日也印发支持民营经济相关的“1+2”政策，中央部委和地方支持民营经济行动全面展开，后续民营企业的信心有望持续得到提振。 海外：上合组织“朋友圈”扩展，纪要暗示年内加息概率上升。当地时间 7月3 日，ISM 公布美国 6 月制造业 PMI 指数为 46%，不及预期，连续八个月陷入萎缩，主要受生产、就业和投入价格回落的拖累，随着信贷环境收紧，美国制造业景气度短期或难有较大改善；同日，沙特能源部宣布将把自愿减产行动延长至 8月，俄罗斯 8月也将额外减少石油出口 50万桶/日，原油产量再削减50 万桶/日。综合来看，在需求端逐渐承压，供给端挺价意愿仍强的背景之下，国际原油价格短期或延续震荡态势；4 日，上海合作组织成员国元首理事会第二十三次会议召开，接收伊朗为成员国，签署白俄罗斯加入本组织义务的备忘录，习近平在该会议上发表讲话，2023 年有望成为“一带一路”建设的新发展起点，未来中方或将持续推进与上合组织国家的本币结算，进一步增强人民币国际支付、结算等功能；当地时间 5 日，美联储公布 6 月 FOMC 政策会议纪要，几乎所有官员预计今年会继续加息，对经济软着陆的信心增强，预计就业市场将成为政策路径的关键，年内加息的概率升高。  高频数据：上游：6月，布伦特原油现货均价环比下降 1.13%，铁矿石、阴极铜期货结算价分别环比上升 11.47%和 3.14%；中游：6 月，螺纹钢价格环比上升 1.04%，水泥价格指数、秦皇岛港动力煤平仓价分别环比下降 7.33%和15.86%；下游：6月房地产销售环比下降 1.81%，乘用车市场零售量同比下降2%；物价：6 月，蔬菜价格环比上涨 3.04%，猪肉价格环比下降 1.73%。  下周重点关注：中国 6 月社融数据、CPI、PPI、美国 5 月批发库存月率（周一）；欧元区 7月 ZEW 经济景气指数、德国 6 月 CPI（周二）；EIA 月度短期能源展望报告、美国 6月 CPI（周三）；中国 6月贸易帐、美联储经济状况褐皮书、美国 6月 PPI、IEA 和 OPEC月度原油市场报告（周四）；G20财长和行长副行长会议、美国 7月密歇根大学消费者信心指数（周五）  风险提示：国内复苏不及预期，海外经济通胀下滑不及预期。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 他山之石：美国、日本财政政策对比 (2023-07-05) 2. 景气回升，黎明或现——6 月 PMI 数据点评 (2023-07-03) 3. 原材料价格周环比回升，地产假期销售改善 (2023-06-26) 4. 假期消费复苏延续，对外交流积极推进 (2023-06-25) 5. 超级央行周欧美放鹰，国内宽松政策落地 (2023-06-17) 6. 生产消费表现平平，政策提振未来可期 (2023-06-16) 7. 降息落地，期待政策效果显现——5 月社融数据点评 (2023-06-14) 8. CPI 延续弱势，PPI 正在筑底——5 月通胀数据点评 (2023-06-11) 9. 国内金融迈入新时代，关注海外风险扰动 (2023-06-09) 10. 全球央行“购金热”的驱动与影响——国际货币体系演变解析之二 (2023-06-08) 22950 宏 观周报（7.3-7.7） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：现代化产业体系加快建设，关注绿色算力发展机遇 ................................................................................................... 1 1.2 海外：上合组织“朋友圈”扩展，纪要暗示年内加息概率上升 .......................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 2.1 上游：原油价格 6 月环比下降，铁矿石、阴极铜价格 6 月环比上升 ................................................................................. 5 2.2 中游：螺纹钢价格 6 月环比上升，水泥、动力煤价格 6 月环比下降 .................