新股覆盖研究：港通医疗

http://www.huajinsc.cn/1 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 07 月 03 日公司研究●证券研究报告港通医疗（301515.SZ）新股覆盖研究投资要点 本周三（7 月 5 日）有一家创业板上市公司“港通医疗”询价。 港通医疗（301515）：公司专注于解决医用气体供应及医疗感染问题提供医疗器械。公司 2020-2022 年分别实现营业收入 5.62 亿元/6.81 亿元/7.69 亿元，YOY 依次为23.00%/21.14%/12.78%,三年营业收入的年复合增速 18.89%；实现归母净利润 0.65亿元/0.72 亿元/0.74 亿元，YOY 依次为 88.43%/9.79%/3.11%，三年归母净利润的年复合增速 28.73%。最新报告期，2023Q1 公司实现营业收入 0.71 亿元，同比上升23.85%；实现归母净利润 0.06 亿元，同比上升 235.30%。根据初步预测，预计公司2023 年 1-6 月实现归母净利润 2,474.28 至 3,216.36 万元，较上年同期变动 16.17%至 51.01%。投资亮点：1、公司深耕医用专项系统行业 20 余年，可提供一体化医用气体、医用洁净装备及系统方案。公司立足于医用专项系统行业，创始人兼核心技术人员陈永先生为医学装备协会医用气体分会第一届副会长。自 1998 年成立以来，公司便专注于医用气体装备及系统业务，并于 2003 年开始正式承接医用洁净装备及系统业务，业务起步较早，是国内为数不多的同时具备医用气体装备及系统、医用洁净装备及系统业务资质的企业之一。2022 年公司在医用气体装备及系统和医用洁净装备及系统领域的市场份额分别为 4.42%、1.03%；综合来看，公司整体市场占有率为 1.67%。2、公司院线客户的质量与粘性较高，三甲医院客户贡献收入占比超五成。在医用气体和医用洁净装备及系统领域，公司已陆续服务包括四川大学华西医院等在内的三千余家医院；其中三级医院客户的数量占比 68.32%，收入占比 77.14%；三甲医院收入占比 54.08%，三甲医院已成为公司最重要的客户群体和收入来源；2020-2022年公司的三甲医院客户中，约 65%为 2019 年及以前开拓的老客户，三甲医院客户回头率较高。此外，2021 年 3 月公司成为国内首家通过国家药监局医用二氧化碳药用辅料关联审评的企业，或有望助力未来业绩贡献。同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取华康医疗、和佳退、达实智能、尚荣医疗为港通医疗的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022 年平均收入规模为 15.78 亿元，销售毛利率为 25.74%；剔除负值的可比 PE-TTM（算术平均）为 35.10X，由于上述可比公司的业务模式和业务结构与公司存在一定差异，我们倾向于认为 PE-TTM（算术平均）的可比性不高；相较而言，公司营收规模低于可比公司平均，毛利率高于可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入(百万元)562.5681.4768.5同比增长(%)23.0021.1412.78营业利润(百万元)73.877.483.6交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）75.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告博盈特焊-新股专题覆盖报告（博盈特焊）-2023 年第 137 期-总第 334 期 2023.7.2维科精密-新股专题覆盖报告（维科精密）-2023 年第 136 期-总第 333 期 2023.7.1航材股份-新股专题覆盖报告（航材股份）-2023 年第 138 期-总第 335 期 2023.7.1苏州规划-新股专题覆盖报告（苏州规划）-2023 年第 135 期-总第 332 期 2023.6.30精智达-新股专题覆盖报告（精智达）-2023年第 134 期-总第 331 期 2023.6.30新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分同比增长(%)85.694.997.93净利润(百万元)65.371.773.9同比增长(%)88.439.793.11每股收益(元)0.870.960.99数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、港通医疗...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 8（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 9（五）同行业上市公司指标对比.................................................................................................................. 9（六）风险提示.................................................................................................