通信行业2023年中期策略：AI与移动终端互相促进共迎新阶段，看好算力、数据、行业应用三大领域

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 50 [Table_Page] 投资策略报告|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 2023 年中期策略 AI 与移动终端互相促进共迎新阶段，看好算力、数据、行业应用三大领域 [Table_Summary] 核心观点：  本轮 AI 大发展有望提升生产效率，对 C 端的普罗大众及 B 端千行百业都产生深远影响。AI 的落地将从传统计算机端到人机交互的移动终端（如手机/汽车/机器人/智能家居等），再到远程交互的移动终端（工业机器人/装备/检测设备等），AI 的发展将提升移动终端的应用范围和落地速度。对于通信行业而言，产业的变革主要集中在算网资源（云算力基础设施、网络连接及边缘侧算力）、高质量数据以及垂直行业应用。  展望下半年，我们认为主要有三条投资主线：一是云计算基础设施，主要包括光模块、交换机、液冷、铜缆等领域。AI 对于数据中心带来的最大变化就是算力密度的提升，由此引出算力集群内部互联（光模块、交换机、铜缆）升级需求以及计算单元的散热需求(液冷)。从需求侧来看，（1）微软/英伟达/谷歌等海外大厂先行一步；（2）META/亚马逊紧随其后，需求逐步清晰；（3）特斯拉/苹果等存量终端（手机、汽车、机器人等）有望成为后续需求重要增量；（4）国内市场三大运营商和互联网公司等百花齐放，算力需求有望逐步升级。从供给侧看，（1）光模块供给仍以国内龙头厂商为主，竞争格局稳健；（2）交换机、液冷国内龙头正通过产品升级逐步实现海外高端客户突破。建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技（机械组覆盖）、中兴通讯（A/H）、锐捷网络、菲菱科思、英维克、高澜股份、兆龙互连。  二是高质量数据资产价值的大幅提升。主要因为物联网和云计算的发展提升了数据的可获得性，以及行业变革（AI）和国家政策（数据要素）使得数据变现的渠道更加丰富。下半年，国内数据要素确权政策有望落地，掌握大量高质量数据的企业价值有望重估。建议关注：中国移动 （A/H）、中国电信（A/H）、中国联通。  三是 AI 行业应用落地侧的投资机会。AI 的发展将极大增强移动终端的能力，赋能千行百业。建议关注 AI 行业应用优先落地的场景，如自动驾驶/机器人/智能家居/矿山油田/气象预报/北斗应用/医疗设备等。建议关注华测导航、威胜信息、广和通、美格智能、三旺通信、拓邦股份、和而泰等。  风险提示。科技领域制裁的风险；5G 建设应用进度不及预期的风险；中国建设政策落地不及预期的风险； AIGC 监管政策收紧的风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-07-03 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 李娜 SAC 执证号：S0260523020002 010-59136683 gzlina@gf.com.cn 分析师： 李璟菲 SAC 执证号：S0260523030005 020-66338888 lijingfei@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 请注意，李娜,李璟菲并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:ITU 通过 6G 框架和总体目标建议书，持续看好算力基建产业链 2023-06-25 [Table_Contacts] 联系人： 戎志强 021-38003535 rongzhiqiang@gf.com.cn -22%-7%7%22%37%51%06/2208/2210/2212/2202/2304/2306/23通信沪深300 股票报告网整理http://www.nxny.com 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 50 [Table_PageText] 投资策略报告|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中兴通讯 000063.SZ CNY 45.25 2023/03/16 买入 42.36 2.12 2.44 21.34 18.55 13.00 11.93 14.90 14.90 中兴通讯 00763.HK HKD 31.70 2023/03/16 买入 28.49 2.35 2.71 10.45 9.06 9.67 8.87 14.90 14.90 中国联通 600050.SH CNY 4.91 2023/04/19 买入 7.69 0.27 0.30 18.19 16.37 1.41 1.46 5.30 5.60 中国电信 601728.SH CNY 5.74 2023/04/27 买入 8.20 0.34 0.38 16.88 15.11 3.84 3.69 7.10 7.70 中国电信 00728.HK HKD 3.80 2023/04/27 买入 5.84 0.38 0.42 10.37 9.38 3.85 3.70 7.10 7.70 中国移动 600941.SH CNY 94.80 2023/04/28 买入 121.98 6.43 7.04 14.74 13.47 5.78 5.72 10.50 11.10 中国移动 00941.HK HKD 64.50 2023/04/28 买入 90.93 7.13 7.81 9.03 8.25 5.71 5.66 10.50 11.10 拓邦股份 002139.SZ CNY 12.55 2023/04/26 买入 16.56 0.66 0.87 19.02 14.43 11.58 9.31 13.00 14.90 和而泰 002402.SZ CNY 16.80 2023/05/08 买入 20.82 0.69 0.96 24.35 17.50 15.20 11.48 13.30 15.70 铖昌科技 001270.SZ CNY 89.29 2023/04/10 买入 146.39 1.95 2.58 45.79 34.61 56.82 40.05 13.80 16.20 三旺通信 688618.SH CNY 66.29 2023/05/08 买入 131.40 2.63 3.62 25.21 18.31 34.09 25.92 15.00 18.00 瑞可达 688800.SH CNY 61.10 2023/05/08 买入 108.38 3.10 4.