环保行业跟踪周报：CCER重启进入倒计时，带动环保行业价值长期提升

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 CCER 重启进入倒计时，带动环保行业价值长期提升 2023 年 07 月 03 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 朱自尧 执业证书：S0600121080040 zhuzy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《《辽宁省科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2023—2030 年）》发布》 2023-07-02 《全国生态日正式确立，我国生态环境保护迎来重大进展》 2023-06-30 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重点推荐：洪城环境，光大环境，瀚蓝环境，美埃科技，盛剑环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，景津装备，三联虹普，赛恩斯，新奥股份，天壕环境，仕净科技，英科再生，高能环境，九丰能源，宇通重工。 ◼ 建议关注：重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。 ◼ 生态环境部官宣力争尽早启动 CCER。2023 年 6 月 29 日，生态环境部召开 6 月例行新闻发布会。生态环境部新闻发言人刘友宾表示，将加快推动各项制度和基础设施建设，力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场，维护市场诚信、公平、透明。CCER 即将重启，持续推荐优质环保资产。 ◼ 关注泛半导体治理+中特估•水+压滤机投资机会。1、细分设备龙头: 半导体：制程中的废弃物处理乃刚需、高壁垒。a、耗材进入高端制程：【美埃科技】电子洁净过滤设备，海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；电子特气新品类突破、制程升级，重点推荐【华特气体】突破电子特气新品类、制程升级；【凯美特气】b、设备：国产化，份额显著突破：重点推荐半导体制程废气处理【盛剑环境】制程废气处理；【国林科技】臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从 0 到 1。光伏配套重点推荐【仕净科技】董事长 9 倍购买晶科新疆拉晶厂，期待深度合作。长期优势：非硅成本+核心客户深绑定。压滤设备：【景津装备】压滤机龙头，加权平均 ROE 自 2016 年 10%提至 2022年 23%，配套设备+出海打开成长空间。【金科环境】水深度处理及资源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓者，水指标+排污指标约束下百亿空间释放。2、再生资源：①重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开+紫金持股。再生塑料减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，重点推荐【三联虹普】尼龙&聚酯再生 SSP 技术龙头，携手华为云首个纺丝 AI 落地；【英科再生】。危废资源化：重点推荐【高能环境】经济复苏 ToB 环保迎拐点+项目放量期。3、中特估驱动，低估值+高股息+现金流发力，一带一路助力，水务固废环保资产价值重估。a、水务：低估/高分红/价格改革。自由现金流连续 2 年大幅改善。供水提价+污水顺价接轨成熟市场估值翻倍空间。【洪城环境】2020-2022 年分红水平 50～60%，股息率（TTM）5.69%（截至 2023/7/3）。建议关注【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】【中山公用】等。b、垃圾焚烧：现金流改善+行业整合+设备出海。【光大环境】PB（MRQ）0.40 倍，2023 年 PE3.6 倍（截至 2023/7/3），历史分红近30%。资本开支大幅下降+国补回笼。【瀚蓝环境】国补收回+REITs+处置账款，现金流改善中，整合进行时，预计 2023-2025 年归母净利润复增 15%， 2023 年 PE 11 倍（截至 2023/7/3）。建议关注【三峰环境】国补加速，设备发力海外市场，2023 年 PE 9.6 倍（截至 2023/7/3）。C、天然气顺价改革+海气资源：【九丰能源】【新奥股份】【天壕环境】。 ◼ 最新研究： 中国水务：剔除汇率影响业绩稳健增长，直饮水业务表现亮眼。美埃科技：建设高端装备制造项目，产能限制逐步解锁，产能释放加速。 ◼ 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 -22%-20%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%2022/7/42022/11/12023/3/12023/6/29环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 25 内容目录 1. 最新观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 生态环境部官宣力争尽早启动 CCER ..................................................................................... 4 1.2. 关注泛半导体治理+中特估•水+压滤机投资机会 .................................................................. 4 2. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 5 2.1. 板块表现..................................................................................................................................... 5 2.2. 股票表现..................................................................................................................................... 5 3. 最新研究 .............................................................................................................................................. 6 3.1. 中国水务：剔除汇率影响业绩稳健增长，直饮水业务表现亮眼......................................... 6 3.2. 美埃科技：建设高端装备制造项目，产能