纺织服装行业周报：耐克披露FY23Q4财务数据，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装20230625-20230701耐克披露 FY23Q4 财务数据，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》2023 年 7 月 2 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】周专题：2023 年“618”电商大促总结，关注珠宝/家具/运动品类-【山证纺服】周报 2023.6.26【山证纺织服装】5 月国内消费市场延续温和复苏，关注中游纺织制造商订单拐点-纺服家居行业周报 2023.6.19分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周专题：耐克披露 FY23Q4 财务数据，库存回归正常水平FY2023（截至 2023/5/31 日止前 12 个月），收入 512 亿美元/+10%，剔除汇率影响，同比+16%。FY23Q4，收入 128 亿美元/+5%，剔除汇率影响，同比+8%。分品牌看，耐克品牌：FY2023，收入 488 亿美元/+10%，剔除汇率影响，同比+16%。FY23Q4，收入 122 亿美元/+5%，剔除汇率影响，同比+8%。匡威品牌：FY2023，收入 24 亿美元/+3%，剔除汇率影响，同比+8%。FY23Q4，收入 5.86 亿美元/-1%，剔除汇率影响，同比+1%。耐克品牌分区域看，剔除汇率影响，FY2023，北美收入 216 亿美元/+18%，EMEA 收入134 亿美元/+21%，大中华区收入 72 亿美元/+4%，APLA 收入 64 亿美元/+17%。FY23Q4，北美收入 54 亿美元/+5%，EMEA 收入 34 亿美元/+7%，大中华区收入 18 亿美元/+25%，APLA 收入 17 亿美元/+6%。耐克品牌分渠道看，剔除汇率影响，FY2023，直营渠道收入 213 亿美元/+20%，其中自营门店收入同比+14%，线上渠道收入同比增长 24%；批发渠道收入 274 亿美元/+14%。FY23Q4，直营渠道收入 55 亿美元/+18%，其中自营门店收入同比增长 24%，线上渠道收入同比增长 14%。耐克品牌分品类看，剔除汇率影响，FY2023，鞋履收入 331 亿美元/+20%，服装收入 138亿美元/+8%，配饰收入 17 亿美元/+13%。FY23Q4，鞋履收入 85 亿美元/+10%，服装收入 32 亿美元/+3%，配饰收入 4.3 亿美元/+14%。盈利能力：FY2023，毛利率同比下滑 2.5pct 至 43.5%；FY23Q4，毛利率同比下滑 1.4pct至 43.6%。FY2023，SG&A%为 32.0%，同比提升 0.3pct；FY23Q4，SG&A%为 34.1%，同比提升 1.1pct。FY2023，净利润 50.7 亿美元/-16%，FY23Q4，净利润 10.3 亿美元/-28%。存货：截至 FY2023 末，存货 85 亿美元，同比增长 0.4%，环比下降 5.1%。行业动态：1)越南制鞋业以绿色发展为基础实现其战略发展目标。越南制鞋行业专家们表示，越南制鞋业必须坚持走可持续发展道路，使越南纺织品、服装和鞋类产品符合可持续发展标准，以实现《2020 年至 2035 年越南服装纺织和鞋业发展战略》目标。此外，到行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明22030 年越南鞋类和手袋出口还将实现 380-400 亿美元的目标。根据该战略目标，到2035 年，制鞋行业将以绿色经济模式实现可持续发展，完善国内生产价值链，有效参与全球价值链竞争，并创造出越南制鞋行业自己的区域和世界品牌。2)国务院总理李强 6 月 29 日主持召开国务院常务会议，听取进一步强化安全生产重大风险和事故隐患排查整治的汇报，审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。3)近日，林氏家居官方发布一则推文提到，截至 2023 年 6 月 30 日，林氏家居的新零售渠道在上半年吸纳了超 500 位意愿加盟客户，成为林氏家居的潜在经销商。林氏家居新零售门店正持续从一二线城市向下沉市场渗透，新加盟门店在下沉市场占比约49%。据了解，林氏家居于 2022 年 11 月针对招商推出“亿元政策”，包括豪掷资源赋能经销商，给予门头支持、新店样品支持以及户外广告费用支持等措施，旨在以最大诚意释放多项利好政策强势招商，持续从一二线城市深耕下沉开拓三四五线城市，辐射到全国各大城市和县城，深化林氏家居的全国业务布局。林氏家居 CEO 崔杰慧曾对外表示，在传统零售行业受疫情影响期间，家居市场的下沉渠道依然保持着两位数的增长，这也是整个家居行业的增量来源。未来几年，林氏家居将重点发力线下渠道的铺设，其中，县城这类下沉市场将成为主要战场。截至目前，林氏家居线下门店数量共突破 1100 多家，包含成品店、定制融合店、婴童店以及睡眠店等店态。行情回顾（2023.06.26-2023.06.30）本周纺织服饰跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨 4.83%，SW 轻工制造板块上涨 2.41%，沪深 300 下跌 0.56%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘 5.38pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘 2.97pct。SW 纺织服饰各子板块中，SW 纺织制造上涨 4.44%，SW 服装家纺上涨 4.91%，SW 饰品上涨 5.2%。SW 轻工制造各子板块中，SW 造纸上涨2.34%，SW 文娱用品上涨 0.52%，SW 家居用品上涨 3.83%，SW 包装印刷上涨 1.44%。截至 6 月 30 日，SW 纺织制造的 PE（TTM 剔除负值，下同）为 18.76 倍，为近三年的38.55%分位；SW 服装家纺的 PE 为 20.26 倍，为近三年的 48.15%分位；SW 饰品的 PE为 22.21 倍，为近三年的 84.22%分位。截至 6 月 30 日，SW 家居用品的 PE 为 21.20 倍，为近三年的 3.57%分位。投资建议：纺织服装：纺织制造板块，本周，耐克发布 FY23Q4 及 FY2023 财务数据，期末库存已回归上一财年末水平，且存货数量同比下降，库存表现健康。建议继续跟踪订单改善情况，积极关注华利集团、申洲国际；品牌服饰板块，5 月纺织服装社零同比增长 17.6%，5 月行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3单月 21-23 两年复合增速为-2.4%，国内服装消费延续 4 月以来的放缓趋势。高端消费群体收入受损程度较小，女装公司在疫情期间保持积极净开店，抢占市场份额，建议关注中高端女装公司锦泓集团、歌力思、赢家时尚