食品饮料行业2023年第23周周报：从白酒批发市场看渠道变化

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1发年 s￥jiashixxbmnxxbmn1 格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2022 年第 46 周周报[Table_ReportTime]2022 年 11 月 20 日从白酒批发市场看渠道变化格局[Table_CoverStock]—信达证券研发中心食品饮料行业 2023 年第 23 周周报 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart]马铮 食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001邮箱：mazheng@cindasc.com[Table_BaseData]信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]从白酒批发市场看渠道变化[Table_ReportDate]2023 年 6 月 29 日本期内容提要:[Table_Summa周思考：从白酒批发市场看渠道变化什么是白酒批发市场？白酒批发市场是指集中进行白酒现货批量交易的场所。通常商户众多，品种丰富，其货源多来自全国各地的经销商。其运作往往独立于厂家设计的价格体系，无需等待厂家费用政策的滞后兑付，直接以较低的价格接手经销商难以承担的库存压力，并在此基础上叠加适当的利润，再分销给有需求的终端或团购客户。因此，批发市场往往具有一定价格优势，流通周转速度较快。目前，全国有三大白酒批发市场，分别是郑州百荣、长沙高桥和成都华丰。因郑州所处的地理位置方便物流运输，且河南酒水消费体量较大，三家批发市场中百荣最大。为什么会出现批发市场？本质是渠道供需匹配不精准。批发市场起到市场调配作用。在改革开放初期，酒厂多只负责生产，通过国营糖酒公司统购统销是当时的主流。后续随着名酒价格管制放开，酒类销售逐渐走向市场化，白酒行业迎来大流通时代。由于酒厂销售能力与需求增长的脱节，在很长一段时间里，渠道网络以大型经销商为主，快速渗透抢占市场份额。随着时间的推移，每个人的团购圈都是有边界的，而扎实的流通渠道建设则需要经销商遵守厂家的费用规则，那些不能让费用有效落地的经销商就无形中扰乱了市场秩序，货物便流向了批发市场。通过批发市场的周转与分销，货物最终流向有需求的地方，由此实现市场调节作用。批发市场对白酒流通的影响与解决途径。由于市场秩序被扰乱，终端开始博弈价格，遵守规则的经销商也很难按厂家的要求出价，因而出现低价、倒挂等现象。为了解决批发市场窜货频发、价格低洼的问题，厂家也在加强渠道的精细管理与查处力度。一方面，我们可以看到扁平化是渠道深耕的主旋律，既然大型经销商的能力圈终有边界，不如将市场分割细化，让每个经销商共同发挥力量，做大局部市场。另一方面，我们也看到数字化运用的趋势，实现货物流向的可视化，掌控每个经销商、终端网点的出货能力，并以此来进行市场调配。当然，白酒营销与快消品依然有很大差距，当前的手段也尚处精细化管理的初期，如何解决需求错配问题仍然是厂家要研究的课题。市场行情回顾：2023 年 6 月 19 日-2023 年 6 月 23 日(本周含端午假期，A股交易日为 6 月 19 日-6 月 21 日，共 3 天），沪深 300 下跌 2.5%，申万高市盈率指数月上涨 2.3%、周下跌 0.9%，成长好于价值。截至 2023 年6 月 23 日，北向资金累计净买入 19164.0 亿元，周成交净卖出 3.5 亿元，其中食饮行业净卖出 55.48 亿元。2023 年 6 月 19 日-2023 年 6 月 23日 SW 食品饮料下跌 4.1%，跑输沪深 300 指数 1.6pct。分子行业来看，保健品下跌 0.2%，周成交额环比下跌 27.9%；预加工食品下跌 1.5%，周成交额环比下跌 55.4%；乳品下跌 2.3%，周成交额环比下跌 54.1%；肉制品下跌 2.4%，周成交额环比下跌 45.9%；调味发酵品Ⅲ下跌 2.6%，周成交额环比下跌 57.0%；烘焙食品下跌 2.7% ，周成交额环比下跌55.9%；软饮料下跌 3.1%，周成交额环比下跌 48.1%；啤酒下跌 3.4%，周成交额下跌 66.1%；其他酒类下跌 3.7%，周成交额环比下跌 57.4%；白酒Ⅲ下跌 4.7%，周成交额环比下跌 52.6%；零食下跌 5.6%，周成交额环比下跌 52.4%。风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3目录1 市场行情回顾........................................................................................................................ 41.1 指数走势：食饮行业跑输沪深 300 指数 1.6 pct...............................................................41.2 资金流向：北向资金流出增加，食品饮料净买入排名第三十一位.................................. 52 个股行情回顾及经营更新...................................................................................................... 92.1 白酒板块：信心波动，阶段回调.....................................................................................92.2 啤酒板块：情绪较弱，缩量明显...................................................................................112.3 乳制品板块：百龙创园持续上涨...................................................................................112.4 休闲食品板块：情绪回落明显，悲观情绪延续............................................................. 122.5 预加工食品板块：短期回调，但基本面依旧稳健..........................................................132.6 调味品板块：关注调整后的布局机会..........................................................................