社会服务行业动态点评：“三大天王”降临澳门，能否拉动回头客和GGR？

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 社会服务 “三大天王”降临澳门，能否拉动回头客和 GGR？ 华泰研究–澳门博彩 社会服务 增持 (维持) 研究员 何翩翩 SAC No. S0570523020002 SFC No. ASI353 purdyho@htsc.com +(852) 3658 6000 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 6 月 28 日│中国香港 动态点评 三大“天王”降临，重申回赠和演唱会或是澳门吸引“回头客”的关键 重申 5 月 4 日《优惠加码淡季不淡，五一人气旺，持续性且看回头客》报告观点，回赠和演唱会或是吸引“回头客”的关键。暑期旺季已抢闸开启，澳门博彩在巨星降临下有望迎来年内高峰。自 4 月起各博企演唱会紧锣密鼓，当中以金沙、新濠和银河场次最多，邀得黎明、张学友、郭富城、Blackpink等横跨两代歌手坐镇，叠加出行优惠，4/5 月 GGR 和日均访客分别恢复到2019 年同期逾 60%和 68%水平，五一和端午期间最高更逾 10 万人次。6月虽属传统淡季，但以史为鉴，2017 年张学友于 8 月举办了 8 场演唱会，同月即使两大台风袭澳，GGR 依然录得 20.4%同比增长，提振显著。 高考中考结束，暑期旺季抢闸开启，巨星降临下有望迎来年内高峰 “三大天王”5/6/7 月分别降临，重点关注张学友主打中年高消费男性群体，自 6 月 9 日至 7 月 2 日（13 场）于金沙威尼斯人金光综艺馆举行；黎明和郭富城演唱会分别从 5 月 1 日至 6 月 18 日（14 场）和从 7 月 1 日到 7 月30 日（10 场），于新濠影汇综艺馆举行，主打中年女性和合家欢群体；两场馆可分别容纳约 15000 人和 5000 人。我们发现，张学友演唱会举办当日金光大道周边酒店均近乎满房，或利好主办方，外溢效应也明显。不过，一些具号召力的歌手或已巡演一轮，透支了明年可邀资源；另外，出国航班运力逐渐恢复后，旅客转战国外旅游血拼的被压抑需求或被释放。 演唱会开始时间和表演时长“大有文章”，各家博企精心布局请君入局 此轮演唱会通过提早开秀和缩短表演时长，且主办方在结束后催赶观众散场，以预留足够时间进场娱乐，可见精心设计。具体来看，黎明演唱会官方开秀时间为晚上 7:30，表演未至 9:30 就“戛然而止”，无安可；张学友则准时开秀，只安可三首，表演时长约 2 小时一刻；Blackpink 演唱会标注晚上6 时开始，有观众抱怨只唱了 1.5 小时。相比之下，2018 年“歌神”张学友重临澳门唱足三小时，近期周杰伦在香港演唱也近 3 小时。另外我们也发现，威尼斯人娱乐场乃演唱会离场必经之路；新濠影汇综艺馆虽跟娱乐场分开，但演唱会或带旺新开业的影汇二期和水上乐园。 金沙人气持续高企，美高梅揽客新招层出不穷，新濠水上乐园主打合家欢 金沙人气持续高企已是常态，酒店入住和商场均出现较长排队队伍。美高梅优惠政策力度大，场内操作犹如高效工厂，新添揽客招数层出不穷：1）相比于别家提供普通茶水饮料，美高梅场内免费提供爆款珍珠奶茶和特色小吃，瞄准散客“痛点”，人气倍增；2）场内设特大显示屏让牌路一目了然，客人可挑选前往心仪桌子，能有效提高桌子利用率，另每张桌子的显示屏也即时更新牌路并以惯用术语清晰描述；3）新开扑克场地提供百家乐以外，外国游客更喜欢的玩法，叠加公关积极营销和桌子增加，美高梅今年市占率表现亮眼有迹可循。 澳门交通运力仍较有限，澳博上葡京作为新景点乃路氹遗珠 澳门虽已复常，但交通运力仍有限，傍晚时分在机场和氹仔码头轮候出租车时间长，由于道路修缮需绕路，降低司机前往等客意愿，建议使用轻轨若目的地可直达。另外，上葡京位置较偏，中场客前往较为不便，离轻轨站须步行约 10 分钟，在恶劣天气下拉着箱子体验不理想，澳博或可增加发财巴班次疏导。新开业范思哲主题酒店内部装潢华丽，乃潜在网红打卡直播热点。我们认为或可配合媒体宣传，如新濠影汇二期新开水上乐园，与 TVB 合作制作旅游专辑拉动人气，叠加场内众多供小孩玩乐设施，针对合家欢旅客出行“对症下药”。 风险提示：外汇资金监管加强，政策落地不及预期等。 (34)(18)(3)1329Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23(%)社会服务恒生指数 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 社会服务 图表1： 澳门总博彩收入恢复情况：2023 年 5 月 GGR 修复至 2019 年同期 60%（澳门元，百万） 资料来源：DICJ、华泰研究 图表2： 澳门总游客数量恢复情况：2023 年 5 月总游客数量修复至 2019 年同期 65%（单位：千人） 资料来源：DICJ、华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 社会服务 图表3： 2023 年端午节假期澳门入境游客数量（万人次） 图表4： 2023 年五一假期澳门入境游客数量（万人次） 资料来源：DSEC、华泰研究 资料来源：DSEC、华泰研究 图表5： 2023 年 5 月澳门各口岸入境旅客比例 图表6： 2023 年 4 月澳门各口岸入境旅客比例 资料来源：DSEC、华泰研究 资料来源：DSEC、华泰研究 图表7： 2023 年 5 月澳门入境旅客来源：前 5 大中国大陆省份/城市、中国港台地区和其他国家及地区（五一假期为中国大陆主要假期） 图表8： 2023 年 4 月澳门入境旅客来源：前 5 大中国大陆省份/城市、中国港台地区和其他国家及地区（清明节和复活节为香港主要假期） 资料来源：DSEC、华泰研究 资料来源：DSEC、华泰研究 9.6310.237.907.60024681012第一日（6/22） 第二日（6/23） 第三日（6/24） 第四日（6/25）10.9213.3911.088.470246810121416第一日（4/29） 第二日（4/30）第三日（5/1）第四日（5/2）氹仔码头8.4%港珠澳大桥26.9%珠澳跨境工业区0.0%横琴口岸澳门口岸区9.3%机场7.1%青茂口岸3.8%外港码头5.0%内港0.7%关闸38.7%氹仔码头8.8%港珠澳大桥32.2%珠澳跨境工业区0.0%横琴口岸澳门口岸区9.3%机场6.8%青茂口岸3.4%外港码头4.9%内港0.7%关闸33.9%广东省35.1%上海市2.7%浙江省2.2%江苏省2.2%福建省2.1%其他省份或地区20.6%香港26.5%台湾1.4%其它国家和地区4.7%广东省30.4%上海市2.6%浙江省2.5%江苏省2.4%广西壮族自治区2.1%其他省份或地区21.0%香港32.8%台湾1.5%其它国家和地区4.8% 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 社会服务 图表9： 全球主要博彩和酒店企业估值表 资料来源：Wind、彭博、华泰研究（截至 2023 年 6 月 26 日） 图表10： 金沙伦敦人“国会大厦”外景 图表11：