计算机行业2023年中期投资策略：迎接AI行情从供给迈向应用的拐点

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业 2023 年中期投资策略 迎接 AI 行情从供给迈向应用的拐点 2023 年 06 月 27 日 ➢ AI 驱动计算机行业普涨行情。截至 2023 年 6 月 19 日，计算机板块年初至今涨幅 46.46%，处于 A 股所有板块排名第三。计算机板块涨幅前 20 名公司中既有科大讯飞、三六零、浪潮信息、中科曙光等接近或超越千亿市值的权重股，也有青云科技、欧玛软件、新致软件等中小市值标的，行业分布相对分散，显示在 AI 浪潮下计算机行业普适性机遇。中信计算机指数成分股涨跌幅平均数为 47.29%，30-50 亿区间市值公司大幅跑赢板块均值，涨跌幅平均数为 65.53%，其他市值区间公司表现与板块接近。 ➢ AI 从供给侧转向应用侧的拐点。AI 现阶段有望复制 2010-2012 年 TMT 供给侧迈向 2013-2015 年 TMT 应用侧的路径。2013-2015 的 TMT 牛市的基础是 2010年 iPhone4 发布后的 2010-2012 年，移动互联网的基础设施—智能手机渗透率快速提升至接近 50%左右水平，而这一轮 AI 行情的基础设施率先集中在 AI 供给侧的基础设施产业链，即大模型、算力、数据；在 2 月-5 月的大模型普及过程初期，英伟达美股总市值突破万亿美元，持续创历史新高，背后反映算力的清晰路径持续被大众认可，本质是在于确定性高的算力侧率先兑现。软件先行定义一切基础，催生算力硬件需求之后，有望迈向 2013-2015 各类物联网终端变革与应用侧的新阶段。 ➢ 边缘 AI 或是当前预期差最大的 AI 方向。边缘 AI、具身智能与机器人本质三位一体。AI 从云到边的大趋势确立，我们前期判断得到持续验证：边缘 AI 是产业趋势，具身智能是内在逻辑（AI 自我提升需要人与环境的交互数据集中在终端），机器人是终极应用。我们于 2023 年 5 月 13 日发布报告《中科创达：大模型从云到边，终端交互革命孕育历史机遇》中明确提出谷歌大力进军终端大模型市场，终端 AI 成为下一个兵家必争之地；随后在 5 月 14 日发布《谷歌的“帝国反击战”：AI 从云到边的拐点》详细阐述谷歌的从云到边的 AI 蓝图，明确提出 AI 边缘部署已经走进现实；通过发布 IOS 版 ChatGPT、Windows+AI 等 AI 体验报告，我们于 5 月 21 日发布《ChatGPT APP 标志 AI 行情新阶段》，明确提出大模型作为 AI 时代的终极操作系统，ChatGPT 超级 APP 只是第一步，生成式 AI 由云向端的迈进仍在加速。 ➢ 投资建议：AI 行情由供给侧正式转向应用侧，建议关注边缘 AI、办公 AI、教育AI、电力 AI、司法 AI、AI 安全监管等 AI 相关产品落地顺利并带来相关业务数据改善、可跟踪的行业；重点推荐中科创达、科大讯飞、金山办公、同花顺、萤石网络、吉大正元、浩瀚深度等核心龙头企业。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧的风险；技术路线变革具有不确定性；客户开支能力波动风险 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300496.SZ 中科创达 102.70 1.68 2.21 3.02 61 46 34 推荐 002230.SZ 科大讯飞 72.48 0.24 0.63 0.83 299 115 87 推荐 688111.SH 金山办公 477.71 2.42 3.69 6.05 197 129 79 推荐 300033.SZ 同花顺 182.60 3.15 4.27 5.19 58 43 35 推荐 688475.SH 萤石网络 45.70 0.59 1.02 1.41 77 45 32 推荐 003029.SZ 吉大正元 30.22 -0.18 1.30 1.70 / 23 18 推荐 688292.SH 浩瀚深度 28.77 0.30 0.45 0.68 95 64 42 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2023 年 6 月 26 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 相关研究 1.计算机周报 20230625：计算机行业 2023年中报前瞻-2023/06/25 2.计算机行业点评：AI 进入从供给侧向应用侧的拐点-2023/06/18 3.计算机行业动态报告：电力 IT 为什么需要 AI？-2023/06/18 4.计算机周报 20230617：腾讯大模型产业链全梳理-2023/06/17 5.计算机行业点评：从德国 L3 自动驾驶法规展望中国行业前景与机遇-2023/06/17 行业投资策略/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................................................................................................. 3 2 人工智能：由供给侧正式迈向应用侧 ........................................................................................................................ 9 2.1 复盘今年以来人工智能行情 ............................................................................................................................................................. 9 2.2 AI 行情当前阶段：进入从供给侧向应用侧的拐点 ..................................................................................................................... 10 3 边缘 AI：或是当前预期差最大的 AI 方向 .............................................................................................................. 15 3.1 边缘 AI、具身智能与机器人本质三位一体 ...........