汽车及汽车零部件行业海外市场5月月度追踪：海外市场高景气持续，欧洲纯电增势迅猛

敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130522030001 chenchuanhonggjzq.com.cnS1130522010001 suchengjzq.com.cn  量： 供应链恢复海外产销高景气。（1）5 月欧洲九国/美国销量 90.6/142.0 万辆，同比+16%/+23%。非中美欧国家中，出口国日本/墨西哥 5 月产量 55.1/34.4 万辆，同比+39%/+25%，销售 32.6/10.7 万辆，同比+25%/+17%。（2）电车：Q1 欧洲九国/美国销量 19.2/11.3 万辆，同比+26%/+54%，渗透率 21%/8.3%。  价：欧、美、日车价仍然处于高位，且趋于稳定。表明市场高景气与高通胀逐步稳固。其中 5 月德国二手车均价28,858 欧元；美国 5 月新车价格 4.85 万美元；日本二手车成交均价 95 万日元。  库存：美国轻型车库存仍处于低位态势上升。5 月美国轻型车库存 181 万辆，同比+68 万，环比+1 万，持续恢复但仍处低位。库存天数 33 天保持下降态势，同比+8 天，环比-2 天。库存持续恢复，但依然处于低位，远低于疫情前 300-400 万水平，补库持续,动力强劲。  分车企看：（1）特斯拉：美国销量 5.68 万辆，同/环比+27%/+2%，累计 28.5 万，同比+30%。欧洲持续大涨，月销 3.0 万，同/环比+1850%/+122%，累计 13.7 万，同比+123%。（2）福特：5 月北美销售 24.5 万辆，同比+27.4%，环比+25.6%，相比去年同期增长态势持续，销售状况好转。  我们看好 2023 年欧美汽车市场恢复以及电动车市场高景气度。随着供应链恢复、全球海运修复及宏观经济向好，我们判断 2023 年欧美汽车产销有望持续恢复，接近 21 年水平。在欧洲碳减排与美国 IRA 补贴影响下，电动车市场将延续高景气度，中长期增长空间可期。  持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计 4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发；  （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动）、座椅、执行器件等方向。6-7 月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 电动车补贴政策不及预期，汽车与电动车产销量不及预期。 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、欧洲：市场高景气持续，电车恢复超预期........................................................ 4 1.1 供给：供应链改善德国产量增长明显 ........................................................ 4 1.2 销量：市场景气恢复强劲，电车超预期 ...................................................... 4 1.3 价格：德国二手车均价上升趋势放缓，整体趋稳 .............................................. 5 二、美国：库存持续上涨，电动车市场走势强劲...................................................... 6 2.1 销量：汽车销量持续恢复，电动车维持高增 .................................................. 6 2.2 价格：新车交易均价仍处高位 .............................................................. 7 2.3 库存：轻型乘用车库存持续恢复 ............................................................ 7 三、非中美欧国家：产销状况良好，电车同比高增.................................................... 8 3.1 供给：墨西哥产量&出口维持增长........................................................... 8 3.2 销量：出口供给恢复销量上扬，电车爆发式增长.............................................. 8 3.3 价格：日本二手车价格回升................................................................ 9 四、车企&事件：特斯拉 M3 全系获补贴，车企电动战略加速........................................... 10 4.1 特斯拉：政策补贴凸显性价比，5 月销量增长态势维持........................................ 10 4.2 福特 5 月产销库追踪 ..................................................................... 12 4.3 特斯拉多车型重新获得美国政府补贴....................................................... 12 4.4 宝马推出 i5 完善电车布局，福特公布电动转型战略.......................................... 12 五、投资建议................................................................................... 13 六、风险提示................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 德国乘用车产量（辆） ................................................................... 4 图表 2： 德国乘用车出口量（辆） ................................................................. 4 图表 3