有色行业周报：继续推荐铜铝，加工板块有望阶段反弹

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 06 月 18 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•有色金属 有色行业周报（6.12-6.18） 继续推荐铜铝，加工板块有望阶段反弹 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：黄腾飞 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn 联系人：朱善颖 电话：18810685324 邮箱：zsyyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 130 行业总市值（亿元） 26,828.23 流通市值（亿元） 24,789.28 行业市盈率 TTM 13.8 沪深 300 市盈率 TTM 12.0 相 关研究 [Table_Report] 1. 有色行业周报（6.5-6.11）：继续推荐黄金铜铝 (2023-06-12) 2. 有色行业周报（5.29-6.4）：铜铝黄金迎来再次配置机会 (2023-06-05) 3. 有色行业周报（5.22-5.28）：铜铝黄金迎来布局机会 (2023-05-29) 4. 有色行业周报（5.15-5.21）：黄金和铜铝将迎来买点 (2023-05-22) 5. 有色金属行业 2023Q1 机构持仓分析：行业配置环比下滑，贵金属表现亮眼 (2023-05-17)  [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深 300 指数收报 3963.35,周涨 3.30%。有色金属指数收报4585.24,周涨 1.47%。本周市场板块涨幅前三名：食品饮料 (+7.49%)、通信 (+7.00%)、 机械设备 (+6.51%)； 涨幅后三名 ：房地产 (+0.23%)、 银行 (-2.21%)、公用事业 (-2.58%)。  贵金属：美联储 6 月 FOMC 会议上暂停加息，但点阵图显示今年的终值利率区间从 5.1%-5.6%上升为 5.4%-5.6%，意味着年内或仍有 2次加息预期。明年的利率中枢显示为 4.6%，2025年利率中枢为 3.4%，均上调 30BP。鲍威尔指出没有任何人提出今年降息的建议，贵金属价格短期缺乏驱动。长线看好黄金大周期逻辑不变：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。  基本金属：美联储 6月议息会议超预期放鹰后，短线对金属价格形成利空，国内 6月 15 日 MLF 中标利率下调 10个基点，提升市场对稳增长信心，乐观预期主导基本金属板块。铜铝微观需求表现韧性，国内库存维持去化，电解铝行业利润维持高位。铜铝板块估值回调至合理区间，长期供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，建议把握低位布局的机会，推荐低能源成本铝冶炼企业及优质铜矿企业，主要标的神火股份、云铝股份、天山铝业、紫金矿业、洛阳钼业。  能源金属： 1）镍：供需： 5 月印尼镍生铁产量 10.99 万镍吨，环比+1.1%。5 月国内镍生铁产量约 2.99 万吨，环比+5.3%。5 月我国不锈钢产量 307.33 万吨，环比+5.8%；新能源需求环比回升，5月我国动力电池产量 56.6GWH，环比+20.4%，其中三元电池产量 18.6GWH，环比+5.8%。库存）：截止 6月 16日，LME+上期所镍库存为 41247吨，环比+1.8%，总库存为近 5年低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止 6月 16日，8%-12%高镍生铁价格 1380元/镍点，镍生铁利润率约为 13.04%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。 2）锂：供需：5 月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为 33382、25108 吨，环比+14%、+7.4%，5 月我国动力电池产量 56.6GWH，环比+20.4%，整体 5月锂盐供需偏紧。成本利润：以 Pilbara 第 11 次拍卖锂精矿 7800 美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本 57.7 万元/吨，模拟下游三元电池 NCM622单 wh 盈利 0.2 元，主要标的：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。 3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达 28.4 万吨和 31 万吨。据乘联会，5 月我国新能源乘用车零售量 58.0万辆，同比+60.9%，环比+10.5%；4 月我国光伏新增装机 14.65GW，同比+299.18%；4月我国风电新增装机 3.8GW，同比+134.57。主要标的：望变电气、东睦股份。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -20%-14%-9%-4%1%7%22/622/822/10 22/1223/223/423/6有色金属 沪深300 有 色行业周报（6.12-6.18） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 行业表现.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现.................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ...............................................................................................................................................