有色金属行业周报：悲观情绪充分释放，板块β向好

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2023 年 6 月 18 日 有色金属 悲观情绪充分释放，板块β向好 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：S0740517080003 Email： xiehh@zts.com.cn 分析师：安永超 执业证书编号：S0740522090002 Email：anyc@zts.com.cn 研究助理：于柏寒 Email：yubh@zts.com.cn 研究助理：胡十尹 Email： husy01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 28063.74 行业流通市值(亿元) 26024.16 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、《能源金属周报：终端需求向好，锂价维持高位运行》20230611 2、《能源金属周报：购臵税政策有望延续，需求预期向好》20230604 3、《能源金属周报：供需博弈增强，锂价持稳运行》20230528 4、《能源金属周报：稀土价格筑底，机 器 人 打 开 中 长 期 需 求 空 间 》20230521 5、《能源金属周报：锂拍卖价格超预期，锂价延续反弹》20230515 [Table_Summary] 投资要点 1. 【关键词】Marion 矿山下修 23 财年销量指引；赣锋锂业 Cauchari-Olaroz 盐湖投产；国轩高科美国工厂获批；五部门组织开展新能源汽车下乡活动，涉及 69 款车型； 2. 投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑板块，短期锂板块迎超跌反弹机会。1）稀土：在成本支撑下，近期稀土价格逐步企稳，人形机器人、新能源汽车中长期景气度无忧，稀土板块当前正处于左侧布局时间点；2）锑：整体市场供应增量有限，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。3）锂：前期市场较为担心国内锂电企业出海受阻，但本周国轩高科的美国工厂获批，悲观情绪得到充分释放，锂价维持高位运行，板块或将迎来超跌反弹机会。 3. 行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，下游排产回升，锂价上涨，本周国内电池级碳酸锂价格上涨 3.6%至 31.60 万元/吨，电池级氢氧化锂价格上涨 1.7%至 30.54 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨 3.8%至 31.30 万元/吨。2）稀土：稀土价格回暖，国内氧化镨钕价格上涨 1.0%至 50.05 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨1.4%至 214 万元/吨，氧化铽价格下跌 1.2%至 830 万元/吨。3）钴： MB 钴（标准级）报价上涨 0.5%至 13.90 美元/磅，MB 钴（合金级）价格保持 14.80 美元/磅不变；国内金属钴价格上涨 3.9%至 26.75 万元/吨，硫酸钴价格上涨 3.3%至 3.88 万元/吨，四氧化三钴价格上涨3.7%至 15.25 万元/吨。4）镍： LME 镍价收于 23240 美元/吨，上涨7.89%；SHFE 镍价收于 17.28 万元/吨，上涨 8.03%。5）铜箔：8 微米锂电铜箔加工费稳至 2.40 万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费稳至2.65 万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数下降 1.56%，跑输沪深 300 指数 0.91%，具体细分板块来看：锂下跌 0.52%，工业金属下跌 0.68%， 黄金下 跌 2.63%， 镍钴下 跌 2.67%，稀 土磁材下 跌2.95%。 4. 终端需求预期向好。1）光伏板块：据中国光伏协会，2023 年 4 月光伏新增装机量为 14.65GW，同比增长 299%；1-4 月国内光伏新增装机量 48.31GW，同比增长 186%。2）新能源汽车板块：我国工业和信息化部、发展改革委、商务部、农业农村部和国家能源局正式宣布，组织开展 2023 年新能源汽车下乡活动，参与活动车型共有 69款。覆盖的车型和品牌有较大幅度的提升，不仅包括以五菱宏光 mini EV 为首的低价 A00 级车型，还包含了大众 ID4 CROZZ、阿尔法 S、比亚迪唐 DMI 和小鹏 P5 等中高价位的 A00 级以上的车型，此次下乡活动或将进一步刺激新能源汽车市场。 5. 锂：产业链博弈增强。供给端，Marion 矿山将 23 财年（22H2-23H1）锂精矿（SC6）销量指引由 32.0-36.0 万吨下修至 29.0-30.0万吨，Wodgina 预计贴近原产量指引下限，上游锂原料价格维持高位，导致锂盐惜售情绪较强；下游终端需求逐渐向好，但经历过前期补库后，当前价格下采购较为谨慎，维持刚需采购，且广期所碳酸锂期货即将上市，对远期价格有平抑作用，价格短期或将持稳运行，方向的选择仍需观察终端需求的强度。 6. 稀土永磁：价格下行空间有限，有望逐步止跌回暖。氧化镨钕现货价格小幅下降至 49.95 万元/吨，北方稀土 6 月挂牌价较 5 月持平，需求端仍是决定价格方向的核心变量，稀土下游更多偏向于可选耐用品消费（如汽车、消费电子等），有望于 Q2 之后逐渐回暖，价格底部已见。 7. 锑：供应紧张，价格高位震荡。本周，锑锭价格稳至 8.10 万元/吨， 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 较上周环比下跌 1.20%。目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产，剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库存维持正常生产，整体市场供应增量有限。下游企业采购较为谨慎，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。 8. 正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8 微米锂电铜箔加工费稳至 2.40 万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至 2.65 万元/吨。金美新材料新型多功能复合集流体扩产基地项目正式签约落户四川省宜宾市南溪区，主要用于建设生产新型多功能复合集流体 MA（铝箔）和 MC（铜箔）产线，基地总投资 55 亿元，分三期建设，项目达产后每年可为新能源市场输送约12 亿平方米的新型多功能复合集流体材料。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条 GWh 级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于 2023 年量产。本周 12μm 电池铝箔加工费稳至 1.8 万元/吨。 9. 风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.本周行情回顾 ................................................................................................... - 4 - 1.