锂电设备行业点评报告-锂电设备：看好下半年海外订单落地，板块估值修复空间较大

证券研究报告 | 行业点评 | 专用设备 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 专用设备 报告日期：2023 年 06 月 16 日 锂电设备：看好下半年海外订单落地，板块估值修复空间较大 ——锂电设备行业点评报告 投资要点 ❑ 国内新能源汽车渗透率同比持续提升，销量持续增长 国内新能源汽车持续快速增长，2023 年 5 月渗透率达 30%。2023 年 5 月，我国动力电池装车量达 28.2GWh，同比增长 52%。 2023 年 1-5 月，我国动力电池累计装车量达 119.2GWh，同比累计增长 43%。2023 年 1-5 月我国动力电池 CR5 达90%，各电池企业市占率分布总体稳定。宁德时代装机份额达 43%，稳居第一。 ❑ 订单存在超预期可能，当前安全边际高。国内看更新迭代，海外看规模扩产 （1）国内市场：2023 年 5 月我国新能源汽车渗透率提升到 30%，在新能源车销量快速增长的同时，渗透率提升的空间正不断收窄。存量、结构对总需求的影响增大，我们预测 2023 年国内锂电设备更新需求占比将不断提升。因此，国内市场我们重点关注新技术（例如 AI 机器视觉、固态电池、复合集流体、大圆柱电池等）应用、设备的更新迭代。 （2）海外市场：根据《锂电设备行业 2023 中期策略：聚焦结构性机会》，我们预测 2023 年欧洲、美国新能源汽车渗透率分别为 18%、9%，销量分别同比增长16%、40%。我们判断，欧洲、美国等海外市场、地区将保持较快增长，锂电池仍将保持较大幅度的扩产，锂电设备招标保持高景气。 ❑ 行业增长驱动力：更新需求、储能需求、海外市场、技术迭代等 （1）新能源车：预计 2022 年中、欧、美新能源车渗透率 26%、16%、7%，预计 2023-2025 年销量复合增速 24%、23%、40%。 （2）锂电池：2023-2025 年全球动力电池装机复合增速 28%（新增装机复合增速 4%）；新增储能需求复合增速 49%。 （3）锂电设备：预计 2025 年全球储能+动力锂电设备市场超 1220 亿元，2023-2025 年复合增速 13%。 （4）锂电设备板块估值水平：2022、2023、2024 年平均 PE 为 28、16、12 倍。 ❑ 投资建议：当前估值修复空间较大，同时聚焦结构性机会 中国锂电产业具备全球竞争力，全球新能源汽车产业快速增长。当前估值修复空间较大，同时聚焦结构性机会。 （1）设备出海： 欧美新能源车产业追赶中国，锂电扩产后周期，中国锂电设备具备全球竞争力，推荐先导智能、杭可科技。 （2）新技术： 锂电池增速放缓、竞争强度提升，对生产效率提升诉求强，先进锂电生产技术、设备需求增速较快。重点关注复合集流体、动力锂电 AI 机器视觉、4680 大圆柱锂电、X-Ray 检测。推荐荣旗科技、骄成超声、东威科技、斯莱克、联赢激光等，关注日联科技。 （3）新领域： 通过自主研发、资本运作等拓展到其他领域，如光伏设备、半导体设备、储能与充换电设备、3C 设备等。推荐海目星、利元亨、博众精工，关注曼恩斯特、科瑞技术、华自科技等。 ❑ 风险提示 锂电设备招标不及预期，海外新能源汽车销量不及预期，市场竞争加剧盈利能力不及预期 行业评级: 看好(维持) 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：张杨 执业证书号：S1230522050001 zhangyang01@stocke.com.cn 相关报告 1 《液态气价持续复苏，持续推荐工业气体板块》 2023.06.09 2 《电子特气：受益半导体产业国产替代提速》 2023.04.17 3 《工业气体行业深度：从气体动力科技，看中 国工业气体行业长坡厚雪》 2023.04.14 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 锂电设备：下半年海外订单有望落地，估值修复空间较大 ................................................................... 4 1.1 国内看更新迭代，海外看规模扩产 ................................................................................................................................. 4 1.2 投资建议：当前估值修复空间较大，同时聚焦结构性机会 .......................................................................................... 4 1.3 锂电设备估值表：2023、2024 年平均 PE 分别 16、12 倍 ............................................................................................ 5 2 国内新能源汽车渗透率同比持续提升，销量持续增长 ........................................................................... 6 3 投资建议：当前估值修复空间较大，同时聚焦结构性机会 ................................................................... 7 3.1 先导智能：全球锂电设备龙头，平台战略助力长远发展 .............................................................................................. 7 3.2 杭可科技：全球锂电后段设备龙头，绑定韩系大客户 .................................................................................................. 7 3.3 荣旗科技：AI 智能检测隐形冠军，动力锂电领域有望爆发......................................................................................... 8 3.4 联赢激光：受益大圆柱锂电设备趋势，激光焊接设备需求持续增长 .......................................................................... 8 3.5 利元亨：品类延伸、客户开拓，动力锂电设备快速放量 .....................................................................