机械行业2018年10月投资策略：把握油服机会，关注新经济

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 机械设备 [Table_IndustryInfo]机械行业 2018 年 10 月投资策略 中性 （维持评级） 2018 年 10 月 10 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 把握油服机会，关注新经济 重点关注景气向上的能源装备（油服、煤机）2018 年以来投资、出口、消费呈现不同程度的压力，中美贸易摩擦不断升级则加剧了经济增长的不确定性，市场表现持续低迷，整体成交不活跃。我们的投资策略聚焦两条主线一个基本出发点，基本出发点是坚守基本面优秀的好公司，两条主线一条是行业需求边际变化显著的周期产业，另外一条是具备长期产业逻辑的成长行业。第一条主线重点关注油服、煤机为代表的能源装备：油服拐点确立，今年油价持续上涨创近三年新高，布油突破 85 美金/桶。从供给和需求来看，当前国际原油市场供需紧平衡，供需缺口由于地缘政治因素带来的供给收缩而拉大；从市场预期来看，考虑到美国将在 11 月初对 OPEC 第三大产油国伊朗进行制裁，油价持续上涨预期较强。油价中枢上行推动资本开支回升逐步改善产业基本面，油服公司的订单显著回暖。此外，“能源安全”的背景下，国内油气投资有望进一步提速，重点推荐压裂设备龙头杰瑞股份。第二条主线重点关注具备长期逻辑的产业激光器和高空作业平台。激光加工是效率更高、加工精度更好的先进加工方式，在核心零部件国产化的背景下激光装备的成本有望快速下行，带动渗透率全面提速，产业链的长期前景看好。重点关注光纤激光器国内龙头锐科激光。 行业重点推荐组合重点推荐组合：锐科激光、浙江鼎力、杰瑞股份、建设机械、郑煤机。主要覆盖公司：杰克股份、三一重工、艾迪精密、弘亚数控、精测电子、伊之密、中集集团、埃斯顿、晶盛机电等。9 月组合为锐科激光、浙江鼎力、杰瑞股份、建设机械、先导智能。组合（等权重）9 月表现+6.49%，中信机械行业指数+0.25%，沪深 300+3.13%，创业板指-1.66%，组合表现好于行业及主要综合指数。 其余重点细分产业基本面梳理：煤机业绩确定性高：煤炭产销两旺，煤价上行带动煤炭企业盈利好转，资本开支逐步释放，煤机行业在设备更新需求托底下持续复苏，重点推荐郑煤机。核电重启可期：目前 AP1000 全球首堆三门一号具备商运条件，后续 AP1000 机组将具备获批条件，在核电政策回暖、核电项目利好不断的情况下，国内核电有望重启。重点推荐应流股份、江苏神通。半导体行业：中国是全球最大的半导体消费市场，随着产能逐渐向中国转移，叠加国家扶持创建的良好政策环境，中国半导体设备产业链公司迎来了绝佳发展机会，重点推荐北方华创、长川科技、至纯科技。高空作业平台：高空作业平台是高空作业最具性价比的装备，无论与传统的脚手架还是其他高空作业装备相比都具备竞争力，国外成熟市场更新需求稳定，国内新兴市场发展迅猛，长期成长路径确定，行业成长空间巨大，重点推荐浙江鼎力。  风险提示：宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动、下游原材料持续涨价。相关研究报告： 《国信证券机械行业 2018 年中报总结暨 9 月投资策略：利润率弹性延续，关注机械新经济》——2018-09-12 《国信证券机械行业 2018 年中报业绩前瞻暨8 月投资策略：业绩复苏延续；关注新经济》——2018-08-02 《国信证券机械行业 2018 年中期投资策略：投资机械新经济，布局价值成长股》——2018-06-29 《国信证券机械行业 6 月策略暨资产负债专题研究：资产负债表持续修复，关注绩优成长股》——2018-06-14 《机械行业月度策略：机械行业 2017 年报、2018 一季报点评暨 5 月投资策略：利润率弹性是全年看点，重点投资机械新经济》——2018-05-04 证券分析师：贺泽安 E-MAIL： hezean@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080003 证券分析师：季国峰 E-MAIL： jiguofeng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100002 联系人：吴双 E-MAIL： wushuang2@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.2O/17D/17F/18A/18J/18A/18上证综指机械设备 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 行业基本面：2018 复苏持续，周期与成长共舞 ........................................................... 5 行业整体景气度稳中向好，盈利状况连续六季度改善 .......................................... 5 传统周期行业利润弹性最大、新兴产业持续高成长 ............................................. 5 油服行业：石油需求增加带动油价中枢上移，行业持续复苏 ....................................... 7 原油供需缺口持续扩大，油价持续复苏 ............................................................... 7 油公司扩产意愿强烈，资本性支出增加 ............................................................... 8 油服公司受益于上游景气度复苏 ........................................................................ 10 油田设备国内市场规模扩大，达千亿市场空间 ................................................... 10 杰瑞股份：最具潜力的国际化石油服务商，稳坐民营企业龙头 .......................... 12 煤机行业：结束五年下行周期，下游煤企盈利好转 ................................................... 14 煤炭产销两旺，煤企盈利好转，固定投资 4 年来首次转增 ................................. 14 液压支架产品更新需求高峰到来，行业持续性和弹性均有望超预期 .................. 15 郑煤机：业绩全面复苏，大步开拓汽车零配件第二主业 .................................... 15 激光产业：行业高成长、大空间，看好具备进口替代实力的优质成长股 ..