通信行业：中国移动新一轮5G招标结果出炉，继续推荐AI算力板块

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 中国移动新一轮 5G 招标结果出炉，继续推荐 AI 算力板块 [Table_Summary] 核心观点：  周观点：6 月 10 日，中国移动公示了 2023 年至 2024 年 5G 无线主设备集中采购项目中标候选人。本次集采按照使用频段可分为 2.6GHz/4.9GHz 和 700MHz 两个项目，其中，2.6GHz/4.9GHz 5G 无线主设备是 Massive MIMO 基站，价格较高，采购规模约为 6.38 万站，分为两个标包；5G 700MHz 宏基站采购规模约为 2.31 万站，分为三个标包。从中标结果来看，华为在所有标包中均占据了过半的份额，中兴通讯紧随其后，爱立信、诺基亚贝尔、大唐移动等厂商也都有所斩获。本次集采中，2.6GHz/4.9GHz 频段设备集采的是 Massive MIMO 基站，因其容量大、平均价值量高的特点更受关注，此次集采共分为两个标包。标包 1 共计 39099 站，第一中标候选人华为份额为 50.04%；中兴通讯则紧随其后，中标份额为 23.35%；第三、第四中标候选人爱立信和诺基亚贝尔的份额分别为 16.33%和 10.28%。标包 2 共计 24740站，第一中标候选人华为份额为 50.03%；第二、第三中标候选人中兴通讯和大唐移动的份额分别为 26.22%和 23.75%。  本次中国移动招标对基站市场整体份额影响有限，因为绝大多是今年新增建设的设备来源是存量扩容（单一来源采购），集采的量占比不高。不过，本次集采结果还是显示出信科移动旗下大唐移动份额明显提升，主要原因是公司自身研发取得成效以及更灵活的市场策略。  继续推荐 AI 算力板块。从微软、谷歌、Meta、亚马逊等海外大厂前期表态，结合近期供应链动态，我们认为今年海外云商 AI 军备竞赛的烈度高于市场预期，GPU、光模块、交换机、液冷设备等在下半年将显著起量。目前海外大厂第一轮供应链。二级市场从跨行业对比的维度，AI 算力板块下半年还存在超预期可能，和大部分行业相比景气度还有往上走的空间，所以我们认为目前这轮 AI 算力行情远未结束。  建议关注：（1）光模块&光器件的中际旭创、新易盛、天孚通信；（2）交换机环节锐捷网络；（3）液冷板块的英维克、高澜股份；（4）高速数据缆板块的兆龙互连；（5）光芯片环节源杰科技；（6）算力调度与算力综合方案提供商的中国移动 A/H、中国电信 A/H、中国联通、中兴通讯 A/H。  风险提示。5G 应用渗透进度不及预期的风险；IDC 新建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-06-13 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 李娜 SAC 执证号：S0260523020002 010-59136683 gzlina@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 请注意，李娜并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:数据要素流通与价值化有望加速，关注三大运营商和数字化改造产业链 2023-06-04 通信行业:北美科技厂商业绩指引超预期，持续关注 AI 基础设施产业链 2023-05-29 通信行业:新产品新技术集中亮相武汉光博会，关注光通信产业链投资机会 2023-05-22 [Table_Contacts] 联系人： 戎志强 021-38003535 rongzhiqiang@gf.com.cn -16%-4%7%19%31%43%06/2208/2210/2212/2202/2304/23通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中兴通讯 000063.SZ CNY 36.40 2023/03/16 买入 42.36 2.12 2.44 17.17 14.92 10.46 9.60 14.90 14.90 中兴通讯 00763.HK HKD 25.45 2023/03/16 买入 28.49 2.35 2.71 10.45 9.06 9.67 8.87 14.90 14.90 中国联通 600050.SH CNY 5.31 2023/04/19 买入 7.69 0.27 0.30 19.67 17.70 1.53 1.58 5.30 5.60 中国电信 601728.SH CNY 6.49 2023/04/27 买入 8.20 0.34 0.38 19.09 17.08 4.34 4.17 7.10 7.70 中国电信 00728.HK HKD 4.05 2023/04/27 买入 5.84 0.38 0.42 10.37 9.38 3.85 3.70 7.10 7.70 中国移动 600941.SH CNY 102.66 2023/04/28 买入 121.98 6.43 7.04 15.97 14.58 6.25 6.20 10.50 11.10 中国移动 00941.HK HKD 65.15 2023/04/28 买入 90.93 7.13 7.81 9.03 8.25 5.71 5.66 10.50 11.10 锐捷网络 301165.SZ CNY 60.65 2023/05/11 买入 61.14 1.36 1.85 44.60 32.78 46.19 35.20 15.20 17.40 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 目录索引 一、核心观点 ...............................................................................................................