交通运输行业周报：油运或底部已现，低估值高股息资产有望迎价值修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年06月11日超 配交通运输行业周报油运或底部已现，低估值高股息资产有望迎价值修复核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交通运输行业周报-油运渐入旺季，关注集运提价持续性》 ——2023-06-04《交通运输行业 2023 年 6 月投资策略-拥抱低估值高股息的基建资产，布局航空油运高弹性机会》 ——2023-05-28《交通运输行业周报-油运或已由淡转旺，出行基本面持续修复》——2023-05-21《交通运输行业周报-基建相关资产表现优异，油运需求回升》——2023-05-15《交通运输行业 2023 年 5 月投资策略-交运一季报表现符合预期，看好出行及一带一路相关个股》 ——2023-05-04航运：油运行业或底部已现，6 月 9 日，行业迎来两大催化。其一，欧盟预计将禁止影子船舶靠泊港口，各国政府正在考虑禁令是基于航次还是以更永久的方式执行，此前大量老龄船舶（Poten 测算约全球油轮船队的 10%-15%）依靠关闭 AIS 信号进行黑市交易从而取得盈利等待下一轮周期，如禁令正式生效，被抑制的拆船需求或将逐步释放；其二，伊朗和美国即将达成临时协议，德黑兰将被允许每天出口至多 100 万桶石油，并可以动用其在国外的收入和其他被冻结的资金。这将直接对冲 6 月 OPEC 会议沙特的 100 万桶减产，结合炼厂集中检修的时间点逐步过去，全球货盘有望企稳回升。油运行业供需改善从未改变，23 年俄油禁令、中国经济复苏均将带来行业需求提升，而供给侧船舶老龄化及新订单缺失则保障了运价的向上弹性，预计年内运价高点有望超过 22 年，当前中远海能、招商轮船、招商南油股价较去年高点分别已经回落 42.5%、31.2%、50.9%，继续重点推荐！航空机场：我们继续看好民航业供需反转的大方向。2020-2022 年民航机队增速大幅放缓，为供需反转创造先决条件，2023 年机队扩张速度仍有望保持低位。三年以来的疫情间歇期以及 2023 年五一假期民航运营表现说明在没有外部不可抗力的扰动时，民航需求具备充足韧性，而五一假期的客流火热或意味着暑运出行可看高一线。出行板块近期整体明显调整，但随着暑运渐行渐近，悲观预期有望逐步扭转，航空股或已出现布局良机，维持前期标的推荐顺序，航空板块推荐春秋航空、吉祥航空、三大航，机场板块同样将受益于民航客流尤其是国际客流复苏，继续看好枢纽机场价值回归，推荐上海机场、白云机场。物流：密尔克卫 23 年的成长将由新投入仓库产能、国际化进展支撑，当前已过业绩压力最大的时间点，公司目前市值对应 23 年业绩不足 20 倍，维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，公司 Q1 净利润 2.02 亿元，当前估值对应 23 年仅 14X，继续推荐。低估值高股息板块：本周多家银行再度下调存款挂牌利率，交运高股息板块如铁路、公路、港口板块或进一步受市场关注，关注大秦铁路。投资建议：我们继续看好中国经济复苏带来板块整体景气度的提升。推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份，关注华夏航空、大秦铁路、广深铁路。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E603713密尔克卫买入80.2131794.586.1717.513.0002352顺丰控股买入48.12353611.822.4026.420.0601021春秋航空买入55.3541242.363.9223.414.1603871嘉友国际买入22.4112061.652.0613.610.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾 ...................................................................... 4投资观点综述 .................................................................. 5航运 .................................................................................. 7航空机场 ............................................................................. 10物流板块 ............................................................................. 12投资建议 ..................................................................... 12风险提示 ..................................................................... 14免责声明 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2022 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图2： 2023 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图3： 本周各子板块表现（2023.06.06-2023.06.10） .............................................4图4： 本月各子板块表现（2023.06.01-2023.06.10） .............................................4图5： BDTI ..............