食品饮料行业安徽白酒草根调研反馈：淡季平稳，龙头强势

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2023 年 06 月 08 日 食品饮料 淡季平稳，龙头强势——安徽白酒草根调研反馈 前言：5 月以来，白酒整体动销环比 3-4 月有所回暖，但整体仍然处于消费淡季，各品牌已基本完成端午小旺季回款，但多数厂商当前尚未发货。考虑到当前市场对产品价盘和终端需求情况关注程度较高，在端午小旺季来临之际，我们组织走访白酒产销重镇合肥，调研当地代表性的经销商和二十余家终端门店，充分了解和学习当前渠道和终端的库存情况以及核心大单品的价盘走势等各项指标，以下为本次调研反馈。 徽酒市场简介：白酒产销大省，消费升级明显。安徽省历来为白酒产销大省，饮酒氛围浓郁，根据酒说数据统计，目前安徽省白酒市场规模在 350亿元左右。此外，2021 年起安徽白酒市场消费升级趋势加速，由合肥市场引领，乡镇宴席及送礼产品全面向古 8、口子 10 年和洞 9 等产品切换，省内白酒主流价格带由 200-300 元朝 300 元以上发力，整体呈现量减价增的态势。在此趋势下，安徽酒企纷纷布局次高端价格带产品，省内龙头古井和口子窖新品卡位 500 元以上价格带，以实现品牌势能的拉伸。从省内竞争来看，古井和口子窖未来有望垄断省内次高端价格带，迎驾洞藏则发力 100-300 元中高端价格带。 渠道调研反馈：1）安徽迎驾经销商：根据该经销商反馈，当前迎驾在合肥地区回款 60%左右，回款金额同比增长 30%+，其中流通渠道回款好于酒店渠道；2）安徽洋河经销商：当前洋河在合肥市场整体回款为全年任务目标的 67%左右，较春节期间增长 10%左右，整体回款进度略慢于去年同期；3）安徽金种子经销商：“馥 7、馥 9”正式上市，全系列渠道利润高于竞品。头号种子酒，5 月初光瓶酒大单品开启集中铺货，通过“买酒送菜”的终端营销活动，成功跻身合肥餐饮市场。 终端调研反馈：动销氛围浓郁，本土品牌表现强势。5 月以来，白酒整体动销环比 3-4 月有所回暖，但整体仍然处于消费淡季，多数终端门店走货速度平稳。根据多家终端门店主反馈，当前拿货热情一般，预计在端午节前会开启备货行动。从销售额来看，年初至今仍有增长，5 月单月销售额环比已明显改善，期待后续端午小阳春需求回升。产品陈列和推广力度上，古井在合肥终端门店中依旧保持领先，渠道的推力和陈列的货架均优于省内其他竞品，当前次高端大单品古 16 已被作为当地婚宴主流用酒首推。产品库存上，3-5 月份白酒进入淡季，整体终端动销较弱，门店主进货意愿较低。其中古井年份原浆、迎驾洞藏系列以及五粮液在货龄上优势明显，多数产品出厂日期均为 2023 年之后，部分门店存有 2023 年 3 月之后的新货。口子窖由于兼香新系列上市，导致老品动销减弱，多数门店库存较高。 投资建议：白酒方面，随着后续经济面筑底回升，维持前期观点不变，首推高端酒，并关注地产酒的阶段性机会，核心推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒。 风险提示：经济面复苏不及预期，样本选择或存在误差，食品安全问题。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 符蓉 执业证书编号：S0680519070001 邮箱：furong@gszq.com 相关研究 1、《食品饮料：以日为鉴再论零添加酱油空间》2023-05-27 2、《食品饮料：零食乳品 2022 与 2023Q1 总结：零食亮眼，全年可期》2023-05-07 3、《食品饮料：白酒 2022 与 2023Q1 总结：势能下压，分化明显》2023-05-05 -32%-16%0%16%2022-062022-092023-022023-05食品饮料沪深300 2023 年 06 月 08 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 前言 ...................................................................................................................................................................... 3 1、安徽白酒市场：消费升级持续，徽酒集中度提升 ................................................................................................. 3 2、渠道草根调研情况 ............................................................................................................................................. 5 3、终端草根调研情况 ............................................................................................................................................. 6 4、风险提示 .......................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1：2022 年安徽白酒市场不同品牌市占率（%） ............................................................................................... 3 图表 2：2018 年安徽白酒产量位居第五 ................................................................................................................... 3 图表 3：安徽省内价格带分布 .................................................................................................................................. 4 图表 4：2013-2022 年安徽居民人均可支配收入及增速 ............................................................................................. 4 图表 5：2015-2022 年徽酒龙头吨价变化情况（万/千升）...........................