物流行业：美国原油库存下降，国际油价获反弹支撑

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 8 证券研究报告·行业动态 美国原油库存下降，国际油价获反弹支撑 核心观点 1）美联储 5 月会议纪要显示，进一步加息问题上存在分歧。同时，截至 5 月 19 日美国当周原油库存锐减超 1200 万桶，创去年11 月以来最大降幅，国际油价结束下跌，实现连续两周上涨。 2）本周（5 月 15 日至 5 月 21 日）中国大宗商品价格指数（CCPI）环比前一周下降 0.2%，同比下降 17.3%，较 2023 年初下降 6.2%。 3）本周（5 月 15 日-5 月 19 日）中国公路物流运价指数环比上周回落 0.04%。本周公路物流需求略有趋缓，运力供给总体平稳。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（5 月 22 日-5月 26 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌 1.44%，其中原材料供应链服务板块下跌 1.67%。 物流供应链：美国原油库存下降，国际油价获反弹支撑 美联储进一步加息存在分歧，美国原油库存显著降低，国际油价获得反弹支撑。本周国际油价结束下跌，实现连续两周上涨。当地时间 5 月 24 日公布的美联储 5 月会议纪要显示，美联储官员在本月一致同意提高利率，但在是否有必要进一步加息的问题上存在分歧。根据美国能源信息署（EIA）最新数据，截至 5 月 19日当周原油库存锐减 1245.6 万桶，至 4.55 万桶，创去年 11 月以来最大降幅；美国战略原油储备连续八周下降；美国汽油库存处于 2014 年以来的同期最低水平。在美联储小幅加息预期、美国原油库存下降等因素影响下，国际油价震荡回升。截至 5 月 26日，布伦特原油价格为 76.95 美元/桶，环比上周上涨 1.8%；WTI原油价格为 72.67 美元/桶，环比上涨 1.6%。 欧洲天然气价格势创 2007 年以来最长周连跌纪录，由于经济几乎没有出现显著复苏的迹象，证实需求难以回升。受通胀持续、经济低迷影响，工业企业难以增加产量。Energy Aspects Ltd．表示，如果注入速度仍然足够快，推动欧洲天然气库存到 9 月初超过 1000 亿立方米，欧洲将难以消化 9 月-10 月的天然气供应。截至 5 月 26 日，IPE 英国天然气价格为 57.36 便士/色姆，环比上周下跌 16.09%；NYMEX 天然气价格为 2.2 美元/百万英热，环比上周下降 15.23%。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号：S1440519110001 SFC 编号：BRP908 发布日期： 2023 年 05 月 28 日 市场表现 相关研究报告 -10%-5%0%5%10%15%2022/5/272022/6/272022/7/272022/8/272022/9/272022/10/272022/11/272022/12/272023/1/272023/2/272023/3/272023/4/27物流上证指数物流 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 5 月第三周（5 月 15 日至 5 月 21 日）中国大宗商品价格指数（CCPI）为 172.89 点，比前一周下降 0.4 点，降幅 0.2%；比年初下降 11.4 点，降幅 6.2%；比上年同期下降 36.3 点，降幅 17.3%。分类指数方面，九大类商品价格指数呈“六降三涨”态势。其中，牲畜类、能源类降幅居前，比前一周分别下降 0.8%和 0.5%；矿产类、食糖类、钢铁类比前一周分别上涨 1.2%、1.1%和 0.6%。 本周（5 月 15 日-5 月 19 日）中国公路物流运价指数为 1026.03 点，比上周回落 0.04%。本周，公路物流需求略有趋缓，运力供给总体平稳，运价指数略微回落。其中，整车指数为 1027.46 点，比上周回落 0.04%；零担轻货指数为 1020.32 点，比上周回落 0.03%；零担重货指数为 1027.08 点，比上周回落 0.05%。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 mNoNrRrQsQnOpQrPuNpOqP7NdNaQpNmMoMoNlOpPnQlOnPzQ6MpOrNvPmNxPvPrMoO 2 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：物流综合板块有所回落 ............................................................................................................... 4 1.1 A 股市场：物流综合板块有所回落 .......................................................................................................... 4 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所回落..................................................................................... 5 二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡 ................................................................................ 6 2.1 国际市场：库存降低，需求回暖，国际油价获得反弹支撑 ................................................................. 6 2.2 国内市场：4 月中国大宗商品指数环比下降 3.8 个百分点 ................................................................... 8 2.3 动力煤市场表现弱势运行 煤价仍以下跌为主.......................................................