其他电子行业探析欧美充电桩市场出海机遇：空间广阔，加速出海

空间广阔，加速出海 ——探析欧美充电桩市场出海机遇 [Table_Industry] 其他电子 [Table_ReportDate] 2022 年 08 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业深度研究 [Table_StockAndRank] 其他电子 [Table_Author] 王舫朝 非银&中小盘首席分析师 执业编号：S1500519120002 联系电话：010-83326877 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 武子皓 中小盘分析师 执业编号：S1500522060002 联系电话：15001884486 邮 箱：wuzihao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 空间广阔，加速出海——探析欧美充电桩市场出海机遇 [Table_ReportDate] 2023 年 06 月 06 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 需求：政策加码，欧美充电桩市场步入快速发展期。1）欧洲：充电桩建设力度不及新能源汽车增速，车桩比矛盾日益突显。欧洲新能源汽车销量由 2016 年的 21.2 万辆增至 2022 年的 260.0 万辆，CAGR 高达 52.44%， 2022 年车桩比高达 16:1，难以满足用户的日常充电需求。2）美国：充电桩存在较大需求缺口。消费复苏背景下，美国新能源汽车销量恢复高速正增长，美国新能源汽车保有量也由 2016 年的57 万辆增至 2022 年的 296 万辆；同年车桩比高达 18:1，存在较大的充电桩缺口。3）经我们测算，2025 年欧洲充电桩市场规模有望达 400亿元，美国充电桩市场规模有望达 300 亿，较 2022 年的 161 亿与 248亿增长明显。4）欧美市场定价较高桩企利润空间大，我国桩企有望加速出海。 ➢ 供给：产品+渠道+售后，国内厂商多端特色布局。1）产品：海外充电桩产品技术要求严苛，认证周期长，通过认证仅代表获得“产品护照”，拓展海外市场仍需国内厂商夯实产品优势和渠道优势。当前电源模块厂商率先实现产品出海，整桩企业逐渐向上游领域拓展。2）渠道：现阶段，我国桩企倾向基于自身业务特色与优势，深度绑定某一特定渠道完成海外市场开拓工作。3）售后：我国桩企海外售后存在短板，搭建售后网络是长期取胜的关键，为用户提供从购买到售后的全流程极致服务体验，以增强充电桩海外市场竞争优势。 ➢ 竞争格局：欧洲分散，北美集中。1）欧洲：公共充电市场虽由运营商主导，但参与厂商众多且差距较小，行业集中度较低；由车企主导的快充市场发展极不均衡，我国桩企可积极利用自身技术和渠道优势实现产品出海，提前布局欧洲快充业务。2）北美：北美充电桩市场头部效应明显，有头部轻资产运营商 Chargepoint 和全球新能源头部车企Tesla 重点布局快充网络，高市场集中度造就高竞争壁垒，他国厂商进入难度较大。 ➢ 展望未来，快充+液冷，充电桩出海发展趋势明晰。1）快充：高压快充是补能技术演进新趋势，当前市场大部分直流快充设施功率介于60kW-150kW，未来有望推动 350kW 以上的快充桩步入实际使用阶段。我国充电模块厂商技术储备丰富，有望加速海外大功率模块布局、提前抢占市场份额。2）液冷：快充桩功率提升的背景下，传统风冷方式难以满足大功率充电模块散热需求；全生命周期来看，液冷模块在降低恶劣环境造成经济损失的同时，减少后期维护和检修产生的运营成本，综合成本不高，有利于增加充电桩运营商最终收益，也将成为我国桩企出海的大概率选择。 ➢ 投资建议：欧美充电桩市场步入快速发展期，车桩比矛盾突出，市场空间大，同时行业盈利性较好。我们看好国内充电桩产业链公司把握 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 技术和供应链优势，完成相应标准认证，加速出海欧美充电桩市场，充分享受行业快速增长红利。 ➢ 关注标的： 欧陆通（电源适配器龙头）；道合科技（电源模块领先厂商）；道通科技（拓展充电桩业务）；盛弘股份（充电桩出海业务领先）；绿能慧充（充电设施领导者）；优优绿能（充电桩模块龙头）。 ➢ 风险因素：快充技术推广进度不及预期；技术路径发生重大迁移；产业链各环节原料成本波动大。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、需求：政策加码，欧美充电桩市场步入快速发展期 ............................................................ 6 1.1 充电桩分类多元化，海外客户需求差异犹存.................................................................. 6 1.2 欧美充电桩需求共振，行业发展空间广阔 ..................................................................... 6 1.3 高市场定价下利润空间大，加速桩企出海进程 ............................................................ 11 二、供给：产品+渠道+售后，国内厂商多端特色布局.............................................................. 12 2.1 海外产品要求高，高性价比加速国产充电桩出海进程 ................................................ 12 2.2 渠道+售后：强调销售及服务，可持续订单赋能长期成长 .......................................... 15 三、多方切入，欧美呈现差异化竞争格局 ................................................................................. 16 3.1 欧洲：竞争格局分散，行业集中度较低 ....................................................................... 16 3.2 美国：轻资产运营商+车企主导，市场集中度高 .......................................................... 18 四、展望未来，充电桩出海发展趋势明晰 ...................................................................