新股覆盖研究：智翔金泰

http://www.huajinsc.cn/1 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 06 月 01 日公司研究●证券研究报告智翔金泰（688443.SH）新股覆盖研究投资要点 下周二（6 月 6 日）有一家科创板上市公司“智翔金泰”询价。 智翔金泰（688443）：公司是一家专注于单抗及双抗等治疗性抗体药物领域的创新驱动型生物制药公司，从事抗体类药物的研产销，主要涵盖自身免疫性疾病、感染 性 疾 病 和 肿 瘤 三 类 重 大 疾 病 领 域 。 2020-2022 年 公 司 实 现 营 收108.77/3919.02/47.52 万元，YOY 依次为 3393.88%/3502.98%/-98.79%， 三年营业收入的年复合增速 148.07%；归母净利润-3.73/-3.22/-5.76 亿元，YOY 依次为-135.86%/13.55%/-78.92%。公司 2023 年 1-3 月营业收入 10.00 万元，较 2022 年1-3 月上升 1479.93%；归母净利润-2.01 亿元，较 2022 年 1-3 月下降 149.72%。根据初步预测，公司 2023 年 1-6 月预计实现归属于母公司所有者的净亏损预计3.51-4.29 亿元，亏损较上年同期同比增加 36.26%-66.54%。投资亮点：1、公司实控人蒋仁生医药健康产业背景深厚，于 2014 年布局抗体药物产业；蒋总同时系智飞生物实控人，智飞生物间接持股公司 7.27%。截至招股意向书签署日，睿智投资为公司第一大股东，控股 72.73%，蒋仁生持有睿智投资 90.00%的股份，同时蒋总为智飞生物的实控人（持股 48.32%），另外智飞生物持有睿智投资剩下 10.00%的股份。公司实控人拥有深厚的医药健康产业背景，在 2014 年布局抗体药物产业。2、公司基于新型的噬菌体呈现抗体库建立的技术平台能有效提升研发效率；目前在研管线丰富，其中GR1501 即将提交上市申请。公司基于新型的噬菌体呈现抗体库建立的技术平台可以将早期发现阶段时将新型抗体药物候选分子的发现周期缩短至 6-9个月，因而项目开发速度快、效率高。截至招股意向书签署日公司共 12 项在研产品，其中一项产品已提交新药上市申请，两项进入 III 期临床试验，两项进入 II 期临床试验。其中已提交新药上市申请的 GR1501 产品为国内企业首家提交新药上市申请的抗 IL-17 靶点单抗，主要针对中重度斑块状银屑病适应的治疗，预计于 2024 年初上市后形成收入贡献。随着药品价格的下降和渗透率的提高，预计 IL-17 靶点抗体药物 GR1501 市场空间巨大。同行业上市公司对比：结合产品类别、产品临床及商业化进度、产品适应症等，选取百奥泰、君实生物-U、神州细胞-U、迈威生物-U、荣昌生物、东曜药业-B 、云顶新耀-B 、和铂医药-B、迈博药业-B、中国抗体-B、嘉和生物-B、康方生物-B 、康宁杰瑞制药-B 为可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年可比公司平均收入规模为 4.14 亿元，剔除港股可比公司及迈威生物-U 后的可比 PS-TTM（算术平均）为 32.83X，销售毛利率为 73.88%；相较而言，公司的营收规模和毛利率低于可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）275.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告海 看 股 份 - 新 股 专 题 覆 盖 报 告 （ 海 看 股份)-2023 年第 101 期-总第 298 期 2023.6.1西高院-新股专题覆盖报告（西高院）-2023年第 100 期-总第 297 期 2023.5.31恒勃股份-新股专题覆盖报告（恒勃股份）-2023 年第 99 期-总第 296 期 2023.5.30飞沃科技-新股专题覆盖报告（飞沃科技）-2023 年第 98 期-总第 295 期 2023.5.28阿特斯-新股专题覆盖报告（阿特斯）-2023年第 97 期-总第 294 期 2023.5.24 新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分主营收入(百万元)1.139.20.5同比增长(%)3,393.883,502.98-98.79营业利润(百万元)-372.7-321.7-576.4同比增长(%)135.89-13.6779.16净利润(百万元)-372.6-322.1-576.4同比增长(%)-135.8613.55-78.92每股收益(元)-1.17-2.10数据来源：聚源、华金证券研究所 新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、智翔金泰...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 8（四）募投项目投向.................................................................................................................................... 8（五）同行业上市公司指标对比...............................................................