交通运输行业深度研究：行稳致远再出发，掘金一带一路

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 交通运输/科技 行稳致远再出发，掘金一带一路 华泰研究 交通运输 增持 (维持) 互联网 增持 (维持) 研究员 沈晓峰 SAC No. S0570516110001 SFC No. BCG366 shenxiaofeng@htsc.com +(86) 21 2897 2088 研究员 侯杰 SAC No. S0570523010002 SFC No. BRI004 houjie017864@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 代雯 SAC No. S0570516120002 SFC No. BFI915 daiwen@htsc.com +(86) 21 2897 2078 研究员 王玮嘉 SAC No. S0570517050002 SFC No. BEB090 wangweijia@htsc.com +(86) 21 2897 2079 研究员 申建国 SAC No. S0570522020002 shenjianguo@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王兴 SAC No. S0570121070161 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 华泰证券 2023 年中期投资峰会 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 海丰国际 1308 HK 23.10 买入 嘉友国际 603871 CH 34.90 买入 阿里巴巴 BABA US 161.00 买入 顺丰控股 002352 CH 65.90 买入 招商局港口 144 HK 14.10 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 5 月 30 日│中国内地 深度研究 共建共享、互联互通，描绘“一带一路”新蓝图 受益于“一带一路”沿线国家的友好政策，在“一带一路”倡议提出的十年间，众多中国企业抓住了新市场、新需求和新渠道，凭借在资金、人才、通路三方面的长期积累，陆续出海发展。往后展望，中国企业的“一带一路”将走向更多、更广、更深、更实。我们看好交通与物流的发展机会，并聚焦于亚洲、中东、拉美、非洲四大地区与电商、医药、通信、电力、光伏、汽车六大行业，挖掘企业在“一带一路”合作中的发展机遇。行业方面，领先优势角度，推荐先发布局的通信/光伏/汽车；发展潜力角度，推荐业务量具有显著增长空间的交运/电商/医药/电力。个股方面，重点推荐：海丰国际、嘉友国际、阿里巴巴、顺丰控股、招商局港口。 交运物流：基础设施与跨境物流，新通道带来新需求 “一带一路”倡议下我国与沿线国家“六廊六路多国多港”的交通基建架构已经形成，包括港口、铁路、公路在内的基建为“一带一路”交通通达奠基。在基建先行的基础上，中欧班列、铁路“散改集”、多式联运为国际物流带来崭新的可能性；新基建的工程设备物流以及资源品物流需求广阔。我国与沿线国家的贸易互通催化海外工业园区、国际货代以及跨境电商物流行业的快速发展，重资产物流园与轻资产跨境物流持续推动我国与“一带一路”沿线的经贸交流。 亚洲：年轻客群为电商发展奠基，医药/汽车等消费品类向好 亚洲区域的主要特点是劳动力结构优良，主要国家招商引资政策积极。分行业看，互联网/通信市场增速稳健，跨境电商与通信基建的发展互相促进；医药市场发展确定性强，进口依赖程度高，药、械均逐步形成规模；东南亚市场是汽车企业“技术出海”的首选，主因对电动车替代的政策积极；亚洲各国光伏市场需求较好，但政策差异带来装机量的不同走势；我国电力企业在亚洲投资多元，发展空间广阔。 中东：消费潜力带来电商/医药增长空间，通信/光伏积极布局 中东国家营商环境开放，自然资源丰富。分行业看，中国通信企业已在多个领域抢占未来发展机遇；电商渗透率有望提升，主因中东地区的零售市场对进口依赖程度较高；中东地区光伏产业进口依赖度高，需求具有较大增长空间；中东市场具备强医疗支付能力，新冠疫苗的推广成功为我国企业打开市场，医药出海中东方兴未艾。 拉美：电商/医药的蓝海市场，水资源丰富支撑电力发展 拉美吸引外资政策积极，人口红利带来充足劳动力。分行业看，年轻化人口结构为电商发展奠定良好基础，电商渗透率有望提升；我国企业在拉美地区网络与云基础设施市场上份额逐步提升；凭借丰厚的水资源，拉美地区吸引我国主要电力企业投资；当前我国医药企业出海拉美以代理为主，但受益多样化的种族结构，拉美有望成为海外临床地首选之一。 非洲：我国通信企业全面覆盖，车企成功进入当地市场 非洲劳动力资源丰富，我国对非洲帮扶性政策较多。分行业看，非洲的网络建设落后，中国企业已占据通信基建的绝大部分市场份额；非洲光伏装机量有望快速发展，我国与非洲的清洁能源项目合作有望深化；非洲缺少本土汽车产业，对进口车依赖度高，我国车企已成功导入当地市场；电商市场有待开发，主因物流、网络等基建仍待完善。 风险提示：全球疫情超预期；海外经济低迷；国际关系、地缘政治、海外政策变化；汇率波动；海外渗透、本土化不及预期；文化冲突；自然灾害。 (15)(9)(2)511Jun-22Sep-22Jan-23May-23(%)交通运输沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 交通运输/科技 正文目录 共建共享、互联互通，描绘“一带一路”新蓝图 ......................................................................................................... 6 交通基建“硬联通”，跨境物流“软连接” ........................................................................................................... 6 四大区域+六大行业，“一带一路”机遇涌现 ......................................................................................................... 6 共建经济走廊，交运物流奠基 ...................................................................................................................................... 8 基础设施“硬联通” ........................................................