航运港口行业：集运运价保持相对稳定，4月美国集装箱海运进口同比下降15%

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 集运运价保持相对稳定，4 月美国集装箱海运进口同比下降 15% 核心观点 1）集运运价近期保持相对稳定，船公司拟进行第二轮 GRI 调整，仍需观察市场接受度以及货运需求变化。 2）4 月份美国集装箱海运进口同比下降 15%，连续第九个月保持同比下跌，其中消费品类以 24%的跌幅领跌。 3）MSC 成为全球首家运力突破 500 万 TEU 的集运公司，到 2024年年中其运力可能会超过 600 万 TEU。 4）赫伯罗特宣布推出绿色船舶（Ship Green）服务，为客户提供气候友好型、基于生物燃料的运输新解决方案。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（5 月 15 日-5月 19 日）交运板块整体回落。本周航运板块下跌 1.93%、港口板块下跌 3.63%。 航运港口：集运运价保持相对稳定，4 月美国集装箱海运进口同比下降 15% 集运运价近期保持相对稳定，船公司拟进行第二轮 GRI 调整，仍需观察市场接受度以及货运需求变化。截至 5 月 19 日，欧线方面，上海港出口至欧洲和地中华基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为 869 美元/TEU 和 1628 美元/TEU，较上期下跌0.1%和上涨 0.2%。美线方面，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为 1329 美元/FEU 和 2365美元/FEU，分别较上期下跌 4.0%和 0.7%。船公司拟第二轮 GRI调整，仍需观察市场接受度以及货运需求变化。 4 月份美国集装箱海运进口同比下降 15%，连续第九个月保持同比下跌，其中消费品类以 24%的跌幅领跌。4 月美国集装箱资本财货类则仅同比下降 1%，主要归于工厂电气设备进口同比 21%的增长。消费细分品类进口中同比降幅有所放缓，4 月份家居用品进口下降 33%，低于 3 月份的同比下降 45%，家用电器和消费电子产品进口下降 13%。4 月份纺织品和服装进口同比下降27%，低于 3 月份同比 37%的跌幅。去库存和销售放缓是 2023年第二季度进口需求继续减少的因素，由于 2022 年第四季度的基数相对较低，2023 年的全年进口量还是有机会持平或增长 2.5%左右。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号：S1440519110001 SFC 编号：BRP908 发布日期： 2023 年 05 月 21 日 市场表现 相关研究报告 -9%-4%1%6%11%16%2022/5/52022/6/52022/7/52022/8/52022/9/52022/10/52022/11/52022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/5航运港口上证指数航运港口 1 航运港口 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 MSC 成为全球首家运力突破 500 万 TEU 的集运公司，到 2024 年年中其运力可能会超过 600 万 TEU。根据 Alphaliner 在最新数据，截至 5 月 16 日，地中海航运（MSC）旗下船队共计 753 艘 495.672 万 TEU，其中自有船 459 艘，运力为 2,298,344TEU，租赁船 294 艘，运力为 2,658,376TEU。而在 5 月份的未来几周内，由沪东中华建造的 24100TEU 集装箱船“MSC GEMMA”号和扬子江船业建造的第三艘 24000TEU 级“MSC Michel Cappelini”号很快将交付，届时地中海航运的运力规模将超过 500 万 TEU。 赫伯罗特宣布推出绿色船舶（Ship Green）服务，这是一种气候友好型、基于生物燃料的运输新解决方案。赫伯罗特表示，“Ship Green”可以随时随地使用，不需要长期承诺，还可以作为现有预订客户的一项额外服务。赫伯罗特在解释这个新项目时说，通过使用 Ship Green，客户可以选择三种不同的选项，代表不同水平的二氧化碳（CO2e）排放避免：100%，50%或 25%的海运二氧化碳排放量。 集运：继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级。1）中远海控价值深度低估。截至 2022年底公司货币资金为 2369 亿元，公司净现金约 1817 亿元，是 A 股总市值 1741.5 亿元的 1.04 倍，是 H 股总市值 1278.5 亿元的 1.42 倍。（截至 2023 年 5 月 5 日收盘价）。2）2022 年中远海控拟每股派发现金红利 1.39 元（含税），合计分红 223.72 亿元，继续维持 50%派息比例，对应 A 股股息率 12.85%，对应港股股息率 17.50%（均以 2023 年 5 月 5 日收盘价和汇率计算）。 干散货运：建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。近期 BDI 指数大幅反弹，截至 2023 年 3 月17 日大灵便型船运价已经恢复至 14,330 美元/天；根据太平洋航运年报，太平洋航运大灵便型船平均运营成本（包括折旧、财务费用等）为 9660 美元/天，预计 2023 年 Q1 太平洋航运可实现盈利。 油运：建议关注 TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮、ScorpioTankers、Ardmore、TORM。 LNG 运输：建议关注 GOLAR 海运、FLEXLNG。 LPG 运输：建议关注 DorianLPG。 mNsRtNwPoRxOqQrMtMpNqMaQdN7NsQpPpNoNjMmMsPiNnPmN6MoPtNvPsPnRwMnNpN 2 航运港口 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：航运港口板块有所回落 ............................................................................................................... 4 1.1 国内市场：航运港口板块整体回落 ......................................................................................................... 4 1.2 港股及海外市场：航运板块趋于稳