英伟达FY24Q1业绩点评：数据中心营收创纪录，生成式AI推动计算需求快速增长

英伟达 FY24Q1 业绩点评： 数据中心营收创纪录，生成式 AI 推动计算需求快速增长 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 25 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业点评 [Table_ReportType] 行业事项点评 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 韩字杰 联系人 邮 箱：hanzijie@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 英伟达 FY24Q1 业绩点评：数据中心营收创纪录，生成式 AI 推动计算需求快速增长 [Table_ReportDate] 2023 年 05 月 25 日 本期内容提要： [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 事件综述：英伟达发布 FY24Q1 财报显示，当季营收为 71.9 亿美元（YoY-13%，QoQ+19%）；GAAP 毛利率为 64.6%（YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts）；GAAP 净利润为 20.4 亿美元（YoY+26%，QoQ+44%）；GAAP 稀释 EPS 为 0.82 美元（YoY+28%，QoQ+44%）。展望 FY24Q2，公司给出营收指引区间为 107.8-112.2 亿美元，中值为 110 亿美元；Capex 指引区间为 3.0-3.5 亿美元。公司披露，由于数据中心需求强劲，公司已经提高了下半年对供应商的采购量。 ➢ 经营亮点：FY24Q1，公司游戏业务推出 4060 GPU、4070 GPU，DLSS支持游戏数增加 33 个至 300 个；数据中心业务推出 4 个推理平台（L4、L40、H100、Grace Hopper），Google Cloud 成为第一家提供 L4 Tensor Core GPU 的 AIGC 云服务商，AWS、Google Cloud、Azure、Oracle Cloud Infrastructure 开始提供 H100 Tensor Core GPU 的云服务产品（DGX）；专业可视化业务宣布推出 Omniverse Cloud，Omniverse将接入 Microsoft 365，并推出 6 款新 RTX GPU；汽车与自动驾驶业务提出汽车定点未来 6 年内将增长至 140 亿美元，高于一年前的 110亿美元，且比亚迪新车型将使用 Orin。 ➢ 财务指标：FY24Q1，公司实现营业收入 71.92 亿美元（YoY-13%，QoQ+19%），此前指引区间为 63.7-66.3 亿美元；GAAP 毛利率 64.6%（YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts），此前指引区间为 63.6%-64.6%；Non-GAAP 毛利率 66.8%（YoY-0.3pct，QoQ+0.7pct），此前指引区间为66.0%-67.0%；GAAP 净利润 20.43 亿美元（YoY+26%，QoQ+44%）；Non-GAAP 净利润 27.13 亿美元（YoY-21%，QoQ+25%）；GAAP 稀释 EPS 为 0.82 美元（YoY+28%，QoQ+44%）；Non-GAAP 稀释 EPS为 1.09 美元（YoY-20%，QoQ+24%）。 ➢ 分业务营收：FY24Q1，1）按终端场景看，数据中心业务收入 42.84亿美元（YoY+14%，QoQ+18%），占比为 59.6%，业务增长系 Hopper和 Ampere 架构市场反馈不错，企业、消费互联网平台和云服务商对GPU 的需求强劲，但通用网络解决方案收入环比、同比下滑；公司游戏业务收入 22.4 亿美元（YoY-38%，QoQ+22%），占比为 31.1%，同比下滑系宏观经济放缓、渠道库存修正影响，环比增长系 40 系列产品销售额推动；专业可视化业务收入 2.95 亿美元（YoY-53%，QoQ+31%），占比为 4.1%，同比下滑系渠道库存下滑，环比增长系台式机和工作站需求推动；汽车与自动驾驶业务收入 2.96 亿美元（YoY+114%，QoQ+1%），占比为 4.1%，自动驾驶、智能座舱推动其增长；OEM&其他业务收入 0.77 亿美元（YoY -51%，QoQ-8%），占比为 1.1%。2）按部门看，公司计算与网络收入 44.6 亿美元（YoY+21%，QoQ+21%）；图像收入 27.32 亿美元（YoY-41%，QoQ+15%）。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ FY24Q2 指引：FY24Q2，公司营收指引区间为 107.8-112.2 亿美元，中值为 110 亿美元；GAAP 毛利率指引区间为 68.1%-69.1%；Non-GAAP 毛利率指引区间为 69.5%-70.5%；公司预计 GAAP 运营费用27.1 亿美元；公司预计 Non-GAAP 运营费用 19.0 亿美元；Capex 指引区间为 3.0-3.5 亿美元。同时，公司给出 FY24 Capex 指引为 11-13亿美元，仍与上季度指引保持一致。 ➢ 投资建议：我们坚定看好 AI 国产化趋势，高性能计算硬件的“基础设施”建设或成为关键。若以动态视角来看 AI 芯片及服务器相关上游的业绩弹性或存在超预期可能。建议持续关注 AI 算力板块与半导体国产化板块：（1）算力：工业富联/芯原股份/寒武纪/景嘉微/海光信息/沪电股份；（2）国产化方向：中芯国际/中微公司/北方华创/拓荆科技/精测电子；（3）核心零部件材料：兴森科技/茂莱光学/福晶科技/英杰电气/沪硅产业/富创精密。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期，研发不及预期，市场开拓不及预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 财务数据 图 1：英伟达 FY24Q1 财务概要 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 图 2：英伟达 FY24Q1 分业务营收情况 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 图 3：英伟达分市场收入情况（百万美元） 图 4：英伟达分市场收入占比（%） 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 图 5：英伟达 FY24Q2 业绩指引 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 风险提示 （1） 下游需求不及预期； （2） 研发不及预期； （3） 市场开拓不及预期。 0100020003000400050006000700080