通信行业2022年报和2023年一季报总结：把握数字经济+算力资源投资主线

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业研究 通信 2023 年 05 月 09 日 通信行业 2022 年报和 2023 年一季报总结 推荐 （维持） 把握数字经济+算力资源投资主线  行业景气度向上，市场认可度持续提升。2023 年以来通信行业（申万）上涨了 29.11%，在所有一级行业中排序第二，在数字经济、AI 算力等核心主题驱动下，通信板块从近三年的低迷行情中走出，步入高景气向上的新阶段。  2022 年报及 2023 年一季报表明通信行业仍处于上升通道。2022 年通信行业收入稳步增长，业绩增速明显提升，净利率中止连续四年的持续下滑趋势，实现盈利能力的企稳回升。2023 一季度受制季节性波动及高基数影响，业绩增速有所放缓，但整体仍处于上行通道。  把握主线，挖掘细分板块投资机会： .1 运营商：运营商兼具稳定经营带来的业绩增长兑现和新业务快速发展带来的估值拔升预期，有望成为年内的投资主线。 .2 设备商：未来在数字经济和算力网络建设的双引擎驱动下，相关通信设备需求将得到释放，设备商业绩有望延续快速增长趋势。 .3 光模块光器件光芯片： AI 算力拉动的 800G 等增量需求的持续释放， CPO、相干等新产品落地商用预期得到提速，相关企业年内增长的逻辑得到强化。 .4 光纤光缆：光纤光缆企业收入规模及业绩 2022 年实现了较明显的改善。2023年量价改善趋势有望得到延续，业绩将进一步得到提升。 .5 IDC：云端与消费互联网创新需求持续释放，同时 AI 大模型训练和推理带来的海量计算，AIGC 应用的快速发展，AI 场景的广泛拓展，IDC 作为算力底座，将有望核心受益。 .6 物联网模组：未来随着下游需求的逐步恢复，同时 AI 时代边缘算力需求的提升有望打开智能模组等新品的成长空间，物联网模组企业有望重回发展上行通道。 .7 控制器：随着下游需求的逐步恢复，原材料价格得到稳定，控制器板块景气度有望回暖上行。  投资建议：运营商重点推荐中国电信，建议关注中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC 建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G 消息重点推荐梦网科技。  风险提示：宏观经济发展不及预期，运营商网络建设、项目采购不及预期，AI发展及对算力提升不及预期，全球系统性风险。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 评级 中国电信 6.89 0.34 0.38 0.40 20.07 18.34 17.29 1.45 推荐 梦网科技 14.01 0.34 0.59 0.79 41.02 23.66 17.67 3.08 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2023 年 5 月 8 日收盘价 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 127 0.02 总市值(亿元) 42,684.55 4.40 流通市值(亿元) 13,279.34 1.81 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.6% 25.2% 44.0% 相对表现 -5.1% 16.8% 40.0% 相关研究报告 《通信行业周报（20230403-20230409）：AI 算力升级持续释放光模块需求，盘古 NLP 大模型有望赋能智能内容生产》 2023-04-09 《通信行业周报（20230327-20230402）：国产大模型领域多点开花，微软 Teams 国内版正式落地》 2023-04-02 《通信行业周报（20230320-20230326）：GTC 2023大会多款新技术新产品亮相，AI 迎来“iPhone 时刻”》 2023-03-26 -10%12%33%55%22/0522/0722/0922/1223/0223/052022-05-09~2023-05-08通信沪深300华创证券研究所 通信行业 2022 年报和 2023 年一季报总结 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 投资主题 报告亮点 先从指数涨幅、估值、市值表现、机构持仓等多个维度分析通信行业年初至今的高景气市场表现。并从申万通信行业出发，以营收、净利、盈利能力、费率等财务指标为抓手，全面分析板块 2022 全年及 2023 年一季度业绩表现，展望细分板块的发展趋势。 投资逻辑 通信行业板块中，数字经济和算力资源两条投资主线已逐步得到市场认可，建议从以下几个有望核心受益的细分板块进行布局。 1）运营商：运营商兼具稳定经营带来的业绩增长兑现和新业务快速发展带来的估值拔升预期，有望成为年内的投资主线。重点推荐中国电信，建议关注中国移动、中国联通； 2）设备商：未来在数字经济和算力网络建设的双引擎驱动下，相关通信设备需求将得到释放，设备商业绩有望延续快速增长趋势。建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络； 3）光模块光器件光芯片： AI 算力拉动的 800G 等增量需求的持续释放， CPO、相干等新产品落地商用预期得到提速，相关企业年内增长的逻辑得到强化。建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技； 4）光纤光缆：光纤光缆企业收入规模及业绩 2022 年实现了较明显的改善。2023 年量价改善趋势有望得到延续，业绩将进一步得到提升。建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技； 5）IDC：云端与消费互联网创新需求持续释放，同时 AI 大模型训练和推理带来的海量计算，AIGC 应用的快速发展，AI 场景的广泛拓展，IDC 作为算力底座，将有望核心受益。建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据； 6）物联网模组：未来随着下游需求的逐步恢复，同时 AI 时代边缘算力需求的提升有望打开智能模组等新品的成长空间，物联网模组企业有望重回发展上行通道。重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息； 7）控制器：随着下游需求的逐步恢复，原材料价格得到稳定，控制器板块景气度有望回暖上行。重点推荐拓邦股份、和而泰； 8）卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G 消息重点推荐梦网科技。 mNmPnRqRuNpNvNnQvNrOtP7NdN9PmOpPoMmPeRoOmRfQoPpM7NqRrNxNmNrQNZ