传媒互联网行业：23Q1传媒配置升至1.22%，仍处于历史低位水平

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业深度●传媒互联网行业 2023 年 4 月 27 日 [table_main] 23Q1 传媒配置升至 1.22%，仍处于 公司点评报告模板 历史低位水平 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点： ⚫ 事件 截至 2023 年 4 月 26 日，公募基金 23Q1 报告已披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。 ⚫ 行业配置比例低位回升 2023Q1 传媒行业在公募基金重仓占比的比重是 1.22%，相比于 22Q4 持续回升，但仍处于历史低位。 ⚫ 传媒基金持仓集中度保持高位 2023Q1 基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为 73.82%，较上个季度下降 4.88 个百分点。从基金重仓持有数量来看，23Q1 主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为三七互娱（002555.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、分众传媒（002027.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）。 ⚫ 重仓基金数三七互娱增幅较大 重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为：三七互娱（002555.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、国联股份（603613.SH）、吉比特（603444.SH）；减幅最大的前五名分别为：分众传媒（002027.SZ）、中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）、新华文轩（601811(SH）、贵广网络（600996.SH). ⚫ 游戏、互联网板块加仓市值最多 2023Q1 基金减仓传媒行业集中在广告营销板块，加仓标的以游戏和互联网板块为主。游戏、互联网板块配比分别环比增长 54.14%至 37.93%，增长 129.23%至28.60%。 ⚫ 投资建议 短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约，正处于复苏阶段直接受损的子行业，长期我们看好有相当大增量空间，具备长期投资价值的优质子赛道，建议关注以下几个方向： 1. 受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的营销板块（三人行、分众传媒等） ；2. 版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司（吉比特、 三七互娱、 完美世界、 电魂网络、 姚记科技、神州泰岳、祖龙娱乐、网易等） ；3. 竞争优势显著的头部互联网企业（腾讯控股、 快手-W、 哔哩哔哩-SW、 阿里巴巴、 拼多多等） ；4. Web3+AIGC+VR/AR 发展下新兴领域。 ⚫ 风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 相对上证综指表现 2023.4.27 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒互联网】行业动态报告_基金持仓分析：传媒配置降至 1.48%，重仓股持续稳定 【银河传媒互联网】行业动态报告_基金持仓分析：21Q2 传媒配置降至 1.43%，重仓股持续稳定 【银河传媒互联网】行业动态报告_基金持仓分析：21Q3 传媒配置降至 1.19%，重仓股持续稳定 【银河传媒互联网】行业动态报告_2022Q1 基金持仓分析：22Q1 传媒配置降至 1.12%，持仓集中度下行 【银河传媒互联网】行业动态报告_2022Q2 基金持仓分析：22Q2 传媒配置降至 0.90%，持仓集中度上升 【银河传媒互联网】行业深度报告_2022Q3 基金持仓分析_22Q3 传媒配置降至 0.69%，持仓集中度上升 【银河传媒互联网】行业点评报告_2022Q4 基金持仓分析_22Q4 传媒配置回升至 0.61%，持仓集中度上升 行业深度报告/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 目录 一、行业配置比例低位回升 ............................................................................................................................................ 3 （一）行业配置比例低位回升，仍处于历史低位 ....................................................................................... 3 （二）基金持仓传媒行业集中度下降 ......................................................................................................... 5 （三）游戏板块占比环比上升明显 ............................................................................................................ 7 二、投资建议.................................................................................................................................................................... 8 三、风险提示.................................................................................................................................................................... 8 附录 ................................................................................................................................................................................... 9 行业深度报告/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 3 一、行业配置比例低位回升 （一）行业配置比例低位回升，仍处于历史低位 2023Q1 传媒行业在公募基金重仓占比的比重是 1.22%，自 2013Q1 以来基金持仓传媒占比全市场重仓比重的均值为 3.5%，中位数为 3.1%，当前仍然显著低于历史均值水平。基金重仓传媒行业比重自 2015Q1 至