房地产行业跟踪报告：竣工端增速持续提升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|房地产 [Table_Title] 竣工端增速持续提升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——房地产行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 05 月 16 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 房地产行业是我国国民经济支柱产业，在疫情管控放松的背景下，宏观经济的修复仍离不开地产的企稳，预计政策面仍以宽松为主。地产在经历了一年半快速下行期后，供给已降至接近中长期均衡水平，继续下降的空间有限，政策不断叠加下有望驱动行业走出困境。建议关注（1）均好型头部房企以及深耕高能级城市的区域类房企；（2）融资政策放松下具有资源整合或风险化解能力的房企；（3）优质的头部物业管理公司。 投资要点： ⚫ 投资：投资增速下滑幅度进一步扩大。2023 年 1-4 月房地产开发投资完成额下滑 6.2%，单月投资增速下滑 16.2%，较前值下滑幅度扩大9pct。 ⚫ 开竣工：竣工面积持续提速。2023 年 1-4 月施工面积累计增速为-5.6%，较前值下滑幅度扩大 0.4pct。1-4 月新开工面积同比下降 21.2%，降幅较前值扩大 2pct，单月下滑 28.3%，环比+0.7pct，并连续 23 期单月数据负增长。在“保交楼”相关政策发力下竣工端延续增长，1-4 月竣工面积同比增长 18.8%，单月增长 37.3%，增速较前值大幅提升 5.2pct。 ⚫ 土地：土地市场成交规模收缩，溢价率回升。从百城土地数据来看，百城土地 1-4 月成交总价下降 18.2%，成交规划建面同比-1.3%，较前值转弱，土地市场整体成交规模仍处于低位，4 月百城土地成交溢价率为5.79%，同环比延续回升态势。 ⚫ 销售：4 月销售同比延续修复，环比走弱。1-4 月销售面积和销售金额同比变动-0.4%和+8.8%，较前值变动+1.4pct 和+4.7pct。4 月单月销售面积和销售金额同比增速为-11.8%和 13.2%，环比-48.1%和-39%，均价 1-4 月同比+11.1%，房价均价延续修复态势。 ⚫ 资金：销售好转下到位资金下滑幅度持续收窄。1-4 月到位资金来源同比下滑 6.4%，较前值下滑幅度收窄 2.6pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-10%/-19.4%/+4%/+2.5%，较前值变化-0.4pct/-1.5pct/+6.8pct/+5.4pct，在销售回暖下定金及预收款、按揭款到位资金延续修复态势。 ⚫ 风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 4 月居民中长期贷款收缩 Q1 业绩有所企稳，销售回暖业绩或好转 “五一”假期销售环比回落 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%房地产沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3525 [Table_Pagehead] 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 5 页 $$start$$ 图表1：房地产开发投资累计同比增速（%） 图表2：房地产开发投资当月同比增速 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表3：房屋新开工面积累计同比增速（%） 图表4：房屋新开工面积当月同比增速 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表5：房屋竣工面积累计同比增速（%） 图表6：房屋竣工面积当月同比增速 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00房地产开发投资完成额:累计同比-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%房地产开发投资：当月同比-50.0-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.0房屋新开工面积:累计同比(%)-60.0%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%房地产新开工当月同比 [Table_Pagehead] 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 5 页 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表7：房屋施工面积累计同比增速（%） 图表8：房屋待售面积累计同比增速（%） 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 图表9：销售面积与销售金额累计同比增速（%） 图表10：销售面积与销售金额当月同比增速 -30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%2021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04房屋竣工面积：当月同比-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04房屋施工面积:累计同比 月0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.002021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04商品房待售面积:累计同比 月 [Table_Pagehead] 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 5 页 资料来源：wind，万联证券研究所 资