汽车及零部件行业2023年一季报总结：行业景气度逐步回升，Q1业绩同比增长

汽车 / 行业专题报告 / 2023.05.14 请阅读最后一页的重要声明！ 汽车 汽车及零部件行业 2023 年一季报总结 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 联系人 于朔 yushuo@ctsec.com 相关报告 1. 《汽车行业周报》 2023-05-10 2. 《2023 上海车展零部件跟踪报告》 2023-05-09 3. 《 4月 新 能 源 车 行 业 洞 察 》 2023-05-03 行业景气度逐步回升，Q1 业绩同比增长 核心观点 ❖ 行业景气度逐步复苏，Q1 业绩同比增长：汽车行业 Q1 实现销量 607.62万辆，同比-6.55%。Q1 汽车及零部件行业营收 8010.03 亿元，同比+7.44%，归母净利润 290.16 亿元，同比+10.60%。展望 Q2，我们认为汽车板块景气度有望持续回暖：1）燃油车排放升级对行业价格和销量的影响逐步减弱，随着不满足排放标准的库存快速出清，行业价格和销量有望重回正常水平。2）新能源汽车的价格竞争减弱，随着特斯拉全球范围内提价，新能源汽车继续价格战的风险有所降低。3）上海车展众多新车型上市，有望带动提振销量，带动行业景气度回升。 ❖ 各子版块 Q1 业绩均同比高增长，商用车尤为亮眼：乘用车与零部件细分板块 Q1 业绩表现较好，其中 Q1 乘用车行业营收 3648.65 亿元，同比+4.74%；归母净利润 140.26 亿元，同比+2.78%。Q1 零部件行业营收 2748.23 亿元，同比+8.49%；归母净利润 118.46 亿元，同比+16.05%。Q1 两轮车板块业绩延续优异表现，Q1 摩托车及其他子行业营收 188.90 亿元，同比+4.78%；归母净利润 12.24 亿元，同比+21.44%。商用车景气度有所回升，商用车板块 Q1 业绩反弹，Q1 商用车行业营收 770.84 亿元，同比+11.29%；归母净利润 9.81 亿元，同比+64.84%。汽车服务行业回暖，Q1 汽车服务子行业营收 654.13 亿元，同比+11.12%；归母净利润 9.39 亿元，同比+20.82%。 ❖ 新能源汽车销量保持同比高增长，智能化、电动化带来投资机遇：Q1新能源汽车销量保持同比高增长，实现销量 158.54 万辆，同比+26.88%；其中新能源乘用车销量 151.16 万辆，同比+25.85%。我们认为汽车行业智能化、电动化变革带来了行业的投资机遇，重点投资主题包括三电、域控制、轻量化底盘、线控底盘、智能座舱、智能驾驶等。 ❖ 投资建议：海外客车需求提升，中国品牌客车相对于竞争对手在产品性价比、配套服务等领域具备较大优势，建议关注宇通客车、金龙客车。经济复苏带动重卡行业需求改善，建议关注中国重汽、潍柴动力、中集车辆；零部件板块持续推荐特斯拉产业链核心供应商拓普集团、旭升集团、三花智控。我们看好自主品牌整车龙头吉利汽车、比亚迪、长安汽车和长城汽车以及两轮车龙头雅迪控股和爱玛科技。 ❖ 风险提示：汽车行业销量不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 -12%-3%6%15%24%33%汽车沪深300上证指数汽车 / 行业专题报告 / 2023.05.14 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（05.12） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 301039 中集车辆 245.95 12.19 0.55 0.81 1.13 14.49 15.05 10.79 增持 000338 潍柴动力 1,062.90 12.18 0.57 0.81 1.04 17.86 15.04 11.71 增持 000951 中国重汽 178.35 15.18 0.18 0.77 1.28 82.44 19.71 11.86 增持 601689 拓普集团 581.77 52.79 1.54 2.14 2.83 38.04 24.67 18.65 买入 603305 旭升集团 229.66 24.61 1.10 1.38 1.80 29.31 17.83 13.67 增持 002050 三花智控 833.08 23.20 0.72 0.91 1.11 29.47 25.49 20.90 增持 002594 比亚迪 7,571.88 260.10 5.71 7.75 12.61 45.00 33.56 20.63 增持 601633 长城汽车 2,356.67 27.77 0.91 0.83 1.00 32.55 33.46 27.77 增持 00175 吉利汽车 870.83 9.77 0.51 0.6 0.81 16.98 14.43 10.69 增持 000625 长安汽车 1,198.55 12.08 0.80 0.78 0.97 15.46 15.49 12.45 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 行业专题报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1 汽车及零部件行业 2023 年一季报业绩分析 ......................................................................................... 5 2 乘用车子行业 2023 年一季报业绩分析 ................................................................................................. 7 3 汽车零部件子行业 2023 年一季报业绩分析 ....................................................................................... 10 4 商用车子行业 2023 年一季报业绩分析 ............................................................................................... 12 5 摩托车及其他子行业 2023 年一季报业绩分析 ................................................................................... 14 6 汽车服务子行业 2023 年一季报业绩分析 ........................................................................................