汽车及汽车零部件行业研究：终端数据正向发展，持续关注行业龙头

敬请参阅最后一页特别声明 1 1）5 月 12 日，氢氧化锂报价 24 万元/吨，较上周上升 11.63%；碳酸锂报价 24.25 万元/吨，较上周上升 24.68%。 2）终端：5 月 1-7 日，乘用车批售 19.2 万，同/环比-1%/-1%。累计批售 703.4 万辆，同比+7%。电车批售 6.8 万辆，同/环比+35%/+8%。累计批售 210.8 万辆，同比+32%。 终端：车市表现强势国六 B RDE 延期提供利好。（1）五一期间国内消费表现活跃，加之价格战渐去运营企稳，提振消费者信心，本月 1-7 日需求旺盛。国六 B RDE 标准延期后，车企去库压力减弱，5 月市场有望持续平稳，促使观望情绪释放，我们预期 5 月同比将有宽幅增长。（2）车企：理想财报发布，Q1 营收 187.9 亿，同比+96.5%。毛利 38.3 亿，同比+65%；整体毛利率为 20.4%，大超预期。公司 L7/L8/L9 新产品矩阵大获成功，双能战略为之提供增长新动能，建议持续关注。（3）国六 B RDE 延期，有效优化车企成本、减轻车企清库压力、改善行业竞争格局，新政下 23H2 旺季有望增强。 整车出海：自主车企出海维持 Q1 高景气。4 月乘用车出口 30 万辆（含整车及 CKD），同比+252.9%，1-4 月累计 108万辆，同比+115%；电车出口 9 万辆，同比+1084.2%；1-4 月累计 31.4 万，同比+171%。出海 2.0 时代国内车企价格优势、技术优势兼备，随着海外销售布局完善，出海潜能得以兑现，持续看好 23 年汽车出口维持强势。 商用车：市场仍处弱恢复，龙头有望获利。中汽协口径 4 月商用车销售 34.8 万辆，同/环比+61%/-20%；1-4 月累计128.6 万，同比+9%，累计由负转正。其中龙头车企一汽解放、福田汽车表现均强势。23 年国内经济弱恢复，商用车亦处于弱恢复状态，行业销量缓慢恢复，其中龙头车企自身产品矩阵丰富、存在技术壁垒，市场地位稳固，将在市场复苏中率先获益。我们预计 23 年全年销量 385 万辆，同比+17%。建议持续关注商用车龙头企业。 车+研究：充电桩利好频出，AI 持续进化。（1）充电桩数据高增，利好政策持续推出。截至 2023 年 4 月，全国充电桩总数达 609.2 万台，同比增长 95.9%。4 月 28 日的政治局会议首次提出要把充电桩发展纳入新能源基础设施规划，5 月 5 日的国务院常务会议审议通过了加速建设充电基础设施的部署。政策支撑叠加数据放量，持续利好充电桩各环节龙头。（2）谷歌发布 PaLM 2，具备升级的多语言、推理和编码能力，未来可能与 ChatGPT 等大模型形成多强格局。 投资建议：静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头，0-1 新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET 等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23 年渗透率加速增长，装机量 YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。AI+汽车方向关注行业快鱼光庭信息。 丰田 23 财年财报发布、理想公布 Q1 财报、工信部等五部门发布《汽车国六排放标准公告》、福田/解放等商用车车企发布产销快报。 详见后页正文。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型 ............................................................... 4 1.1 海外：丰田 23 财年财报发布，营收创新高销量持续增长 ....................................... 4 1.2 国内：五一车市表现强劲增进市场信心，理想 Q1 财报发布利润超预期 ........................... 4 1.3 新车型：工信部第 371 批新车公示，多款新车亮相 ............................................ 5 二、龙头企业 ................................................................................... 6 2.1 龙头公司事件点评 ........................................................................ 6 2.2 电池产业链价格 .......................................................................... 6 三、国产替代&出海 .............................................................................. 8 3.1.整车出海：技术&价格优势并进，自主车企出海维持强势 ....................................... 8 3.2 亿纬锂能：亿纬动力供应宝马大圆柱电池工厂官宣建设，亿纬马来西亚拟建厂 .................... 8 3.3 国轩高科：收到大众汽车的采购定点函，公司成为大众汽车海外市场定点供应商 .................. 9 四、新技术 ..................................................................................... 9 4.1 松下：推迟特斯拉 4680 电池量产 ........................................................... 9 五、商用车 ..................................................................................... 9 5.1 中汽协：4 月商用车销售 34.8 万辆同比+61%，累计由负转正 .................................... 9 5.2 车企：市场复苏龙头车企表现向好，市场地位稳固 ........................................... 10 5.3 事件：三一长续航充电重卡魔塔 1165 亮相，预计于本月上市 .................................. 10 六、疫后消费 ..................................................